А, черт побери, каска с броником была в тему!

Сипи с Доу льют по полной - в пятницу отбомбили на 2-2,5%, сегодня в догонку ещё по 4,5% минуса (было и до 6% в моменте!!!). Раздача detected. . Глобальная переоценка?! "Индекс страха" VIX взлетел до 28 пунктов!

Доллар дорожает на risk off. Рубэн снова выше 57. Но падает вслед за нефтью и эмерджингами. Выдающихся заслуг нет. Мягкая тональность "докладов" поддерживает дальний конец в ОФЗ, где плотно засели нерезы. В некоторых выпусках они как селедки в банке набились, держат 50-80% выпусков! А если глобальная раздача усилится?! И "тихая гавань" по типу 2008 года превратится в "тихую гов..нь"? Об кого они крыться будут? У локалов денег столько вряд ли будет, разве что грохнуть ещё кого-нибудь из топ10 и нового бабла напечатать?!

Минфин добавил топлива в топку - февральские fx-покупки по бюджетному правилу составят $5,2 млрд. - все по прогнозу, т.к. есть факты, формулы и расчеты. Все это уже в цене. Без этих покупок рубэн был бы на 7-10% крепче при такой нефти.

Каску не снимать, голову не высовывать, сидеть в окопах!

Скриншоты, конечно, не отражают той жести на рынках.

Goldman Explains Today's Market Crash: The Quants Are Puking

Пожалуй, лучше и не скажешь.
Сегодня, кстати, первый торговый день без бабули Йеллен. Ушла на пенсию. Надо уметь уходить вовремя.

⚡️👀 Опрос Tradition: из 76 трейдеров по FX, rates & bonds (среди 46 банков) 41 человек считает, что ключевая ставка ЦБ РФ по итогам заседания 9 февраля снизится на 25 б.п. (до 7,5%), 29 ждут снижения на 50 б.п. (до 7,25%).

Довольно много проголосовавших трейдеров за rate cut на 50 б.п. Это в общем разнится с ожиданиями аналитиков и экономистов, которые в подавляющем большинстве проголосовали за 25 б.п. (опросы Reuters и Bloomberg).

Рубэн 57,7. Но это не санкциями его запугали. Мнучин пообещал наказывать только плохих людей, но не госдолг. ОФЗ как горячие пирожки, очередь стоит. Рубэн боится нефти. Точнее не боится, а просто зависит от неё. А Brent уже $65,5 за бочку. Хотя был в конце января под $71 (потери 7-8%). Вот нашему и поплохело чуток. Это нормально.

Вторая волна раздачи на глобал маркетс в четверг отправила Сипи и Доу в минуса ещё на 3,7-4,2% -переписаны лои "черного понедельника". Это сильно, конечно.

История первой волны падения началась ещё в прошлый четверг с небольшой коррекции после ястребиного Феда, усилилась в пятницу на хороших payrolls, а в этот понедельник завершилась трёшевым флэш крэшем на роботах и алго, срывом стопов и прочей нечести. Там выдохнули немного, набрались сил. Кто-то решил, что buy-the-dip станет хорошей идеей. А чё, много лет работало на фонде. Возможно, но там шанс на втором и третьем дне купить ещё есть.

Что ж, к заседанию ЦБ подходим в интересной позе: нефть на уровне декабря, инфляция чуть ниже, рубль +/- там же, экономика как-то фурычит, санкций горячих нет, нерезы все так же любят наш госдолг, но на внешних рынках ситуация, мягко говоря, очень нервная...

Повод для rate cut на 50 б.п.? На "проходном" заседании без макры и пресс-конференции? Зачем? Риски, очевидно, идут извне. 25 б.п. - это вполне нормальная история сейчас. Год только начался. Зачем пороть горячку, чтобы потом краснеть перед зеркалом и рынком? Оставайтесь последовательными, за что вас так сейчас любят и уважают.

Через полчаса ЦБ объявит кат, давайте по традиции горячий опрос.
Напоминаем, что все прошлые разы вы были правы в своих оценках.

Решение ЦБ:

-0.25 – 183
👍👍👍👍👍👍👍 66%

-0.5 – 95
👍👍👍👍 34%

👥 278 people voted so far. Poll closed.

-0.25

Тем временем фонду глобальную продолжает методично лихорадить. Сипи со стариком Доу в пятницу проседали ещё на 2%. С хаёв января потери больше 11% (!). После понедельничного флэш крэша дохи по ust10 быстро вернулись в район 2,85%. На радаре маячит цель в 3%. Бакс на общем риск офф пользуется неплохим спросом. Все, что к баксу привязано, валится.

Нефть Brent летит штопором вниз - $62,5/барр. Минус 3,5% сегодня рисовала в моменте: традиционные пятничные данные по вышкам от baker hughes ну ооочень взбодрили шортистов. Ввод новых мощностей по добыче в США впечатляет, рост самой добычи там тоже впечатляет.  
По ценам с хаёв двухнедельной давности со свистом пролетели больше 10%.

Рубэна продолжает подташнивать - чем ниже сползает нефть, тем ему хуже. До 59 в паре с зелёным чуть не дополз. Но все же при такой нефти курс остаётся справедливо оценённым по нашим моделькам, где, конечно, учитываются минфиновские fx-интервенции. Модели пока не сбоят - санкций по госдолгу нет, внепланового оттока капитала по финсчету тоже нет.

Пресс-релиз к решению по ключевой ставке в целом понравился. В рамках ожиданий. Без сюрпризов, последовательно. Только все равно не понятны мотивы ожидавших более агрессивных шагов. Окно остаётся открытым - реальные и номинальные ставки все ещё очень высоки по меркам EM. Переход к нейтральной ДКП (6,5-7% в номинале или real rate в 2,5-3% при 4% инфляции) приближается. Реакция рынка на решение равна нулю. Все давно заложили и перезаложили в ожидания. То, что творится во внешней среде, куда важнее сейчас. Чего стоит летающая в космосе тесла вишневая.

почему ты до сих пор не знаешь, чем хочешь заниматься, я ещё в 9 классе решил, что стану трейдером

Сегодня впервые за долгое время взгляды аналитиков всех крупнейших домов устремились в одну точку: данные по инфляции США. Насрать на все остальное!

Идея простая: стата за январь выше ожиданий — селл примерно всё (бонды, стоки, эмерджинги, валюты), бай USD; ниже ожиданий — наоборот.

В итоге, инфляция вышла уверенная, по всем фронтам выше ожиданий (месячная, годовая, без еды, с едой, с майнерами, с вайнерами, с лайнерами). Стоит ли говорить, какая последовала реакция?🤔

Зато стоит рассказать, какая последовала реакция за реакцией.

А мы и расскажем: все развернулось и ракетой улетело в противоположную сторону! Хаи по стокам, лои по баксу (только трежеря верны аналитическому слову!)

Возникает резонный вопрос:

Нормально жгут в Economist 😂🚀

Короткая неделя. Сегодня в отключке амеры, в пятницу мы. Там отмечают день президента, а у нас день мужиков.
Диспозиция на рынках сильно менялась в феврале - от panic sell до buy-the-dip. Фееричный перфоманс начала месяца, уничтоживший целую индустрию любителей продавать волатильность, быстро закончился. Фонду откупили, UST10 на хорошей инфляции сходили на 2,93% - очевидно все ждут покорения вершины на 3%. Бакс опять раздают по всем фронтам. Экономисты, пытаясь оправдать слабость зеленого, пишут про двойной американский дефицит. Так и есть. Валюта становится очень уязвимой в ситуации отрицательного сальдо текущего счета платёжного баланса и раздувающегося бюджетного дефицита. Трамп срезал налоги (читай "доходы") и раздул расходы, потенциально увеличив навес размещения трежерей для латания этой бюджетной дырки.  Когда предложение растёт, цены обычно падают, а дохи растут. Так что все эти сказки про "сильный доллар" пусть нам не рассказывает. А вообще бакс на грани пропасти стоит. Ох, не люблю эти теханализы, но уровни значимые.

Протоколы январской фомки выйдут в среду. Правила игры Джей Пауэлл будет менять, поэтому fed minutes обещают быть интересными, несмотря на  блок суперпозитивной статы в феврале.

Рубэна после похода на 58,5 привезли обратно на 56,3. Ходит с емерджингами и нефтью. Те ходят за баксом. Тому опять плохо, а эти радуются. CDS 5Y снова ниже 110 пунктов. Позитив. Но доводов в пользу повышения суверенного рейтинга РФ в эту пятницу со стороны агентства S&P пока маловато. Но если и решатся на это, отбросив политику, то есть смысл ждать flow от нерезов/фондов, которые подтянутся вслед за возвращением наших бумаг в индексы глобальные. Как-никак станем страной с инвестрейтингом! Когда-нибудь.

Goldman в лёгком шоке от инициатив Трампа и Со. Дефицит бюджета может вырасти до 6% ВВП в 2018, а госдолг - до 85% ВВП.