Что может привести к развороту тренда в рубле?
1. Падение нефти ниже $50/барр
2. Внешний шок/risk off (как вариант, падение сипи на фоне разочарования в Дональде Владимировиче, сюрпризы на выборах во Франции, credit crunch в Китае, падение метеорита и т.п.)
3. Сезонный фактор в виде сжатия положительного сальдо текущего счета со второго квартала - рост импорта на фоне снижения экспорта + выплаты дивидендов и т.п.
4. Возможное более ускоренное снижение ставки ЦБ (инфляция уже 4,2% г/г) приведет к развороту потоков в carry trade.
Понятно одно, что чем дольше пузырь надувается, тем быстрее и "больнее" будет сдуваться. Тогда овершут можем и на другой стороне увидеть.

ВЖУХ, и рубэн 56.40

ДАБЛ ВЖЖУХ и мы 56.00

Инфляционные ожидания населения на 12 месяцев вперёд в марте снизились на до 11,2% после роста в феврале. Этот показатель - один из важнейших, на которые смотрит ЦБ РФ при принятии решений по ДКП.

ТРИПЛ ВЖУХХ... Прошили 56.00. Шортсквиз?!

Тем временем Рей Далио выпустил крутой ресеч на тему "Populism: The Phenomenon" https://www.bridgewater.com/resources/bwam032217.pdf

Жёсткая пятничная справка от Эльвиры. Операции carry trade представляют собой привлечение средств в валюте с низкими процентными ставка ми и размещение привлеченных средств в валюте с высокими процентными ставками. Это позволяет заработать на возникающем процентном дифференциале.
Виды на нашем рынке:
1. Продажа беспоставочных форвардных контрактов (NDF) на курс доллара США к рублю.
2. Продажа долларов США за рубли на рынке спот и одновременное заключение buy / sell валютного свопа по той же валютной паре.
3. Привлечение валютного фондирования для покупки рублевых активов.
4. Покрытый процентный арбитраж (сovered interest arbitrage). Операции carry trade могут совершаться посредством привлечения рублевой ликвидности через валютный своп и покупки рублевого инструмента с фиксированной доходностью, например, ОФЗ.

А сейчас небольшой экскурс в историю США от Рея Далио на тему  "чем 2008-2017 похож на 1929-1937" в шести графиках. Это все из ресеча про феномен популизма (см. ссылку вчера кидали)

1. Показатели Долга к ВВП и стоимости обслуживания долга к ВВП достигли своего пика (1929 & 2007). Экономика и фондовый рынок на максимумах.

2. Краткосрочные процентные ставки упали до нуля во время депрессии (1932 & 2008)

3. Запускается печатный станок для перехода к "красивому делевериджу" (1933 & 2009). Необходимо замещение выпадающего кредита, приводящего к сжатию денежной массы, чтобы избежать дефляционной спирали

4, 5. Ралли на рынке акций и в рискованных активах, что помогло циклическому восстановлению экономики (1931-1937 & 2009-2017)

6. Серия повышений ставки привела к 50% обвалу фондового рынка и рецессии в экономике (1937-1938 & 2017-2018?). Ставки вновь упали к нулю вплоть до Второй Мировой войны.

События предстоящей недели:
- Трамп и Си Цзиньпин попытаются пожать друг другу руки. Шанс выпадет на 6-7 апреля. Предвыборный Дональд Владимирович, как мы помним, хотел жёстко вдзрючить всех, с кем соединенные штаты имеют торговый дефицит. На первом месте кто? Китай. Железная Меркель осталась нерукопожатной (FT: Трамп уверяет, что пять раз жал руку Меркель до просьбы сделать это на камеру)
- публикация "минуток FOMC" в среду. Сюрпризов не ждём. Интрига может быть разве что вокруг болтовни о начале сокращения баланса Феда. В рынке заложено ещё два повышения ставки в 2017, представители Феда говорят о том же.
- Payrolls за март в пятницу 7 апреля. Смотрим на кол-во новых созданных рабочих мест, уровень безработицы и рост зарплат. Экономика США близка к состоянию полной занятости.
- Макроны с фийонами под соусом ле пен - очередные дебаты кандидатов в президенты Франции  состоятся 4 апреля. По опросам во второй тур выборов проходят Макрон и Ле Пен, где первый уделывает вторую.
- по экономическим данным - IEA, EIA, ISM, PMI, ADP, NFP, API, DOE, т.е. много слов из трёх букв, но все важны, поверьте. Без шуток)
- Драги два раза содрогнётся - во вторник и четверг.
- сделка Роснефти с Essar пока переносится. 13 ярдов грина ! 13 ярдов грина! На Роснефть около 3,4 млрд из этого. Кто же спонсором банкета будет?
- Fitch в пятницу рейтинг по РФ и прогноз по нему сохранил (BBB-, "стабильный"). Без эмоций.
- обьем fx покупок Минфином в резервы в апреле будет озвучен в пятницу 7 апреля.
-  Эльвира и Антон отметят 1000 читателя блога. Откроют бутылку шампанского и выпьют за здоровье Владимира Владимировича.
- а рублю на всё и на всех наср..ть, он живёт своей жизнью 🚀🎉💣

В Петербурге прогремел взрыв (или два). Мы соболезнуем всем жертвам и их близким, внимательно следим за развитием событий и надеемся на лучшее🙏🏻🙏🏻🙏🏻

И да, Facebook активировал функцию "Я в безопасности" для жителей Петербурга. Отметьтесь, пожалуйста.

из Fb Алексея Третьякова:

Для тех, кто все ещё верит в китайскую статистику, которая, как говорят авторитетные аналитики, в последнее время отражает признаки оживления в экономики. Доходность облигаций крупнейшего в Китае и в мире производителя алюминия China Hongqiao с погашением 26.06.2017 достигла сегодня 42% годовых в долл. США.
Ещё месяц назад они торговались с доходностью 3% годовых.
На прошлой неделе аудитор Ernst&Young предупредил, что годовая аудированная отчётность будет задержана, после чего торги акциями China Hongqiao были приостановлены.
Сегодня компания предложила держателям облигаций обменять их на новый выпуск с погашением в 2024 году.
Согласно последней опубликованной отчётности всё было в норме: за первое полугодие 2016 выручка в годовом выражении China Hongqiao выросла на 13% до 7,3 млрд. долл., операционная прибыль — на 24%, Debt/ EBITDA был на уровне 3,7.
Результаты за второе полугодие у большинства мировых металлургов были ещё лучше.
Даже на текущий момент рейтинг China Hongqiao находится на уровне B+ по версии S&P (был понижен в марте с BB-), — BB по версии Fitch, т.е. даже после даугрейда выше чем у нашего Русала.
Как можно было заранее понять, что что-то не так?
Если бы у меня были эти облигации в портфеле, боюсь, что пропустил бы возможность вовремя выйти из позиции.
И как после этого судить о ситуации в Китае?

Собственно график доходности этих бондов...

Агентство S&P отправило рейтинг ЮАР на свалку из-за политического кризиса. Теперь у этой замечательной африканской страны такой же "мусорный" (BB+) рейтинг, как и у РФ. Вопрос в том, что ранд пролили на 11% с 24 марта, а рубэн от этого только выигрывает - список привлекательных EM валют сократился.

Акции мира, валюты, облигации и товары. Удобная инфографика от WSJ по доходностям в 1 квартале https://goo.gl/6Ljwnw