Главный вопрос для управляющего активами: в каком квадранте из этих четырёх сегодня находится глобальная экономика и куда она движется? С 2010/11 гг мы находились в 4-ом квадранте, когда в условиях замедляющейся инфляции (дефляционной угрозе) и низких темпов эк. роста, сверхмягкая монетарная политика центробанков привела к росту цен на акции DM (сипи на исторических хаях), на недвижимость DM (см. на недвижку в США, к примеру), трежеря также неплохо выросли в цене (в середине прошлого года дохи падали до 1,6%!!! по UST10). В этом квадранте нет ни сырья, ни EM, которые в этот период очень плохо себя чувствуют (золото рухнуло с $1900/унц до $1200, нефть со $110/барр до $50, активы EM "сложились" в 2-3 раза, валюты EM девальвировались). Вот такое было время. Закончилось ли? Сложно сказать. Проще собрать портфель из активов каждого квадранта в пропорции и получить "структурную диверсификацию".
