Что интересного с обновлённом макропрогнозе? (Это такой 60-ти страничный обзор по экономике и ДКП, который раз в квартал на опорных заседаниях публикуется):
1. ЦБ ждёт среднегодовую нефть на уровне $50/барр. При этом Эльвира ждёт $40/барр во второй половине года.
2. В базовом сценарии в 2017 среднегодовая нефть будет $50/барр., 2018-2019 - по $40/барр.
3. В оптимистичном $55/барр в 2017, $60/барр в 2018-2019.

Основные параметры базового сценария (26 стр. в ДКП)

Собственно прогноз Банка России по платёжному балансу в базовом сценарии. Счёт текущих операций в 2017 ($30 млрд) равен отток капитала по финсчету ($7 млрд) + рост ЗВР ($23 млрд).

WHO'S BAD AND BOUJEE NOW

Но мы-то с вами знаем, как на самом деле выглядит базовый сценарий в глазах ЦБ

Что неделя грядущая нам готовит?
- комитет ОПЕК+ на этих выходных выдал рекомендацию продлить соглашение о сокращении добычи на вторую половину 2017 года (фактическое подписание может состояться в мае). Важна реакция нефти, которая сейчас балансирует на $50/барр.
- сезонный рост запасов нефти с США близок к завершению. Снижение запасов вкупе с продлением договоренностей ОПЕК+ может дать новый импульс роста нефтяным котировкам.
- Трамп провалил отмену Obamacare в Конгрессе, но старается держать хорошую мину при плохой игре, обещая незамедлительно перейти к пункту "Бэ" своей программы - начать реформу налогообложения.  Своим рвением и уверенностью Трамп пока удерживает рынок от соскальзывания в яму, но сипи на прошлой неделе уже был достаточно слаб.
- на решении ЦБ РФ рубас укрепился, что несколько удивило. Повлияют ли воскресные протестные движения на динамику рубаса в понедельник?

Пару дней назад мы тут красивый график по breakeven prices по сланцевикам запилили (где показывается, как с диапазона $66-98/барр в 2013 сланцевики ушли на $29-39/барр в 2016). В дополнение к этому оч интересная и доступная статья на businessinsider есть http://www.businessinsider.com/how-much-it-costs-both-saudi-arabia-and-the-us-to-produce-oil-2017-3

Nation's average cash cost to produce a barrel of oil = capital spending + production costs + administrative and transportation costs + gross taxes.

Нефть утром падает в пределах 0,7%, а рубас продолжает укрепляться (56,8 руб/долл). Это к вопросу о том, как повлияли воскресные события на динамику валютного рынка. Да никак!

Александра Варюшкина обязательно читаем http://m.vedomosti.ru/economics/blogs/2017/03/27/682866-ameriku-keinsianskoi-snova

Наш друг Ранд сегодня продолжает шествие на днище. -5.5% за два дня!

Там весь движняк из-за того, что президент ЮАР Д.Зума неожиданно отозвал министра финансов из Лондона, где тот с инвесторами встречался в рамках road show. Теперь поговаривают, что президент собирается главу Минфина уволить. Вот ранд и падает камнем вниз. К рублю это никакого отношения не имеет) наш деревянный застрял на 57 руб/долл.

Доля нерезов в ОФЗ вышла на исторические максимумы 28.1% или 1,61 трлн руб. (объем рынка ОФЗ составляет 5,75 трлн руб.) В январе нерезы нарастили рублёвый суверенный долг на 100 млрд руб.(!)

Объём рынка ОФЗ за январь вырос с 5,63 трлн руб до 5,75 трлн руб, т.е. на 120 млрд руб. Примерно 80% первичных размещений выкупили нерезы. В декабре, кстати, нерезиденты зашли на 131 млрд руб.

В эту пятницу Fitch опубликует обновлённый прогноз по рейтингу РФ. Агенство, напомним, единственное из большой тройки сохранило в 2014-2015 рейтинг на уровне "инвестиционного" (s&p и moody's тогда опустили его до "мусорного").  Сам рейтинг (долгосрочный в инвалюте и нацвалюте) не пересмотрят, но outlook до "позитивного" вполне поднять могут. Рынку от этого, правда, будет ни холодно ни жарко.

2016-ый стал вторым с 1981 г., когда отмечено снижение числа используемых терминалов Bloomberg (-3145 шт). В 2009 г. снижение на 20 тыс. Сейчас их 325 тыс. (в год один терминал обходится в $22 тыс).

Когда мы говорим о 28,1% доле нерезидентов в облигациях федерального займа (ОФЗ), мы учитываем 1 трлн руб ОФЗ, которыми докапитализировали банки в кризис 2014. Если этот трюлик убрать из расчётов, то доля нерезов уже составит 34% (1,61 трлн / 4,75 трлн). В некоторых выпусках доля нерезов доходит до 75%.

Наглядный график от Sberbank CIB. Жёсткая ДКП Банка России на фоне снижения инфляции привела к росту real rate до почти 5,5% (!), делая рублевое carry очень высокодоходным по мировым меркам.

Масла в огонь подлил, как ни странно, Минфин через свои fx покупки в рамках переходного бюджетного правила (покупка валюты в размере нефтегазовых допдоходов при превышении $40/барр.). Казалось бы, что эти операции должны были ослабить рубль, но по факту мы увидели обратную ситуацию (!). Дело, похоже, в том, что выйдя на рынок с предсказуемым объемом fx покупок, Минфин сгладил волатильность рубля. Это сделало операции carry trade более привлекательными для нерезов, которые валютные риски закладывают в модели. Именно навес carry trade привёл к отклонению рубля от "справедливых" при такой нефти уровней.
Что имеем в итоге? ЦБ готов смягчать политику, но запас в положительных real rates большой, Минфин продолжает покупать валюту, сглаживая волатильность, нефть остаётся выше $50/барр. - все пока за продолжение "игры" в одни ворота.