Эльвира с Антоном выходят из затяжного запоя...

Да, за месяц много чего произошло... Трамп сдулся совсем: провалил реформу Obamacare, конгресс его раком поставил, заставив подписать закон о санкциях против Ирана, Северной Кореи и России, которые Дональд Обамович сам отменить не сможет... В общем, подвёл старик. А впереди тёрки по планке госдолга, принятие бюджета на 2018 фингод и налоговая реформа. Рынок теперь не верит в Трампа. Рынок пересмотрел свои ожидания по ставке. Бакс на этом пролили так, что еврик залетел на 1,19.

Впрочем, по еврику есть свои темы. Увидев хорошие данные по инфляции в начале года (во многом, кстати, за счёт высоких цен на нефть), хорошие данные по экономике еврозоны в целом, рынок решил, что пора сворачивать местное QE и задуматься о rate hike. А тут ещё за океаном бардак какой-то твориться начал. В общем, ломанулись все в евровые активы, поломав все нарисованные палки каналов, сопротивлений и поддержек у любителей теханализа. Движение сильное, остаётся гадать, где оно найдёт своё логическое завершение. Ждём выступления драги в Джексон Хоул в конце августа - ежегодная сходка банкиров со всего белого света.

Санкционная история, как это ни странно, привела к сокращению carry trade в рублёвых активах. Первые упоминания о санкциях были в середине июня и там же рубль переставили в диапазон 59-61, где он сидит больше полутора месяцев, несмотря отскок нефти на $52+/барр. Дохи 10-летних ОФЗ на угрозах введения запрета на покупку (у Минфина США есть 180 дней на оценку последствий введения  таких санкций) отскочили в район 7,8-8% - нерезы там в дальнем конце обычно сидят. Оценить реальный отток капитала пока не дает ЦБ - публикации данных по номинальному объемов нерезов в ОФЗ на начало июля мы не видели. Но Юдаева уже выдала факт - их доля упала ниже 30%. При этом на начало июня было 30,7% или 1,89 трлн от общего объёма рынка ОФЗ в 6,16 трлн руб. Отток был приличный.

Рубэн на фоне околонулевого или даже отрицательно сальдо текущего счета и отсутствия поддержки со стороны притока капитала по финсчету отправился на север к мишкам. Такая ситуация с платежным балансом - нормальная сезонная история, которую видим почти каждый год. Усугубляется обычно все в августе, поэтому и трек рекорд у рубля такой хреновый в это время. Минэко вон ждёт дефицита по текущему счёту в третьем квартале на уровне $5 млрд против -$0,3 млрд во втором. Так что без притока капитала рублю было просто не удержаться. Но ослабление курса выправило рублевую цену нефти. В результате Минфин купит в августе валюты на 48 млрд руб (около $0,78 млрд по курсу 61), что окажет дополнительное давление на курс. Такое правило у них хитрое))) когда рубль падает, Минфин покупает больше, когда растёт - покупки сводятся к нулю. Только растущая нефть и отсутствие внешних шоков поможет рублю не провалиться сильно выше 61.

Июньский инфляционный шок, вызванный ростом цен на все основные компоненты борща из-за плохой погоды, вкупе с традиционным летним повышением тарифов естественных монополий (вода, свет, газ, транспорт и тп) негативно отразился на инфляционных ожиданиях населения. ЦБ эту тему внимательно мониторит. А тут ещё санкции привалили и рубль прилично ослаб. Все это стало поводом для сохранения ставки на уровне 9% на июльском заседании.

Но уже третью неделю плодоовощи в дефляции, а по итогам прошлой недели мы увидели общее падение цен. Среднедневной темп роста цен резко замедляется, а годовой упал до 4,06%, т.е. вновь приблизился к таргету (после 4,4% в июне). Так что, если в августе не жахнет, есть шанс увидеть снижение ставки сразу на 50 бп в сентябре.

"Дефляция в июле - это шок", - вероятно, сказал бы Дмитриев из ЦБ в ответ на данные Росстата. Годовой темп роста официальной инфляции по широкой группе товаров по итогам прошлого месяца упал до 3,9% (ниже таргета  Банка России на уровне 4%) против "шоковых" 4,4% в июне. Вероятность снижения ставки на 50 бп в сентябре подросла.

Тем временем Трамп, довольный собой, так прокаментил хорошие payrolls в Twitter: "я только начал". 209 тыс новых рабочих мест и +2,5% г/г рост зарплат в июле. Хорошие данные. Евробакс полетел вниз, а вероятность повышения ставки в декабре - вверх.

Только "огонь и ярость" Дональда Обамовича хоть как-то взбодрила вчера коматозные рынки, да и то ненадолго. Тучи сгущаются, все ощущают в воздухе аромат грозы, но дождика все нет. Что ж, терпения нам всем 🙏🏿

Норм тема. Попкорн и шорта полные штаны!

Забавно, но в 2014 ровно то же самое рисовали горячие головы)))

Инфляция в РФ за неделю 0%. Годовой темп, если расчитывать по недельным данным, сейчас около 3,6-3,7% (цель Банка России 4%). В сентябре маячит снижение ключевой ставки на 50 б.п. до 8,5%.

Друг, который к теме близок, пишет: "кстати, я тут узнал, что все бабло полученное на ICO народ выводит в бакс"

Разница между ключевой ставкой (9%) и инфляцией (3,7%) - реальная процентная ставка. Сейчас это около +5% - одна из самых высоких в мире. А так как на рынке работает поговорка "жадность победит страх, а деньги победят политиков", то, несмотря на санкции и прочую лабуду, нерезы очень полюбили с прошлого года российские высокодоходные активы. Обеспечили приток капитала по финсчету, но этот капитал спекулятивный - приходит и очень быстро уходит, в случае чего.

Рынки стухли совсем. Уже пованивает. Надежды на Джексон Хоул тоже нет. Впереди сентябрьский парад центробанков, может там жизнь начнётся какая. Или shutdown правительственный в US с планкой госдолга немного взбодрит. Тема с Ким Чен Ыном была бы красивее. Но не стоит у него "ракета" на Трампа.

Центробанки скупили большую часть нового госдолга. Балансы крупнейших ЦБ раздулись почти до $20 трлн., 40% ВВП.

Швейцарский ЦБ вон скупил американских акций на $85 млрд (!)