Забавное предложение Медведева о возможном отказе от расчета ВВП сложно комментировать. Ну как можно серьезно обсуждать откровенную глупость? В окружении премьера явно найдутся люди, которые объяснят ему, что отказ от расчета ключевых макроэкономических индикаторов, причем согласно международным стандартам, это путь в бездну, и подойдет он только тем, кто готов окончательно похоронить национальную экономику. Если таких людей не окажется рядом, то Дмитрий Анатольевич уж точно может погуглить и понять свою ошибку, мы не сомневаемся в его способностях.

«Все задаются вопросами, как теперь правильно считать валовый внутренний продукт и надо ли вообще его считать. Может, пора отказаться от этого показателя, чтобы адекватно отразить состояние экономики?»

ВВП вполне адекватно отражает состояние российской экономики, а вот то, что эта явная слабость экономики РФ очевидна всем, напрягает чиновников. Рост менее 1,5% - это наглядный результат действий правительства Медведева в последние годы, и то, что пока даже не предложено никаких реальных мер по ускорению роста, только подчеркивает масштаб бедствия. Так что это не статистика «в определенном тупике», а Медведев сотоварищи. Потому что в ближайшие годы при неизменной ситуации нас ждет рост темпами, которые характерны для рецессии, и ни о какой «экономике развития» говорить не приходится. Кстати, а Медведев вообще в курсе, что если перестать считать ВВП, то цель Путина по вхождению в топ-5 крупнейших экономик мира становится недостижимой? Как и цель добиться темпов роста выше общемировых? Потому что сравнивать Россию с другими странами будет невозможно. И даже серьезное изменение методики подсчета ВВП не поможет, потому что никто не будет брать официальный показатель, а использовать начнут экспертные оценки, к которым уже сейчас доверия больше.

Впрочем, если немного ударится в алармизм, то тогда становится страшновато. Просто потому, что сразу вспоминается новый Госплан [https://t.me/mislinemisli/3430], вольная трактовка статистики [https://t.me/mislinemisli/3522], «большие претензии» Силуанова к данным по доходам населения, предложения Голиковой относительно расчета показателей бедности по-новому и т.д. И все это на фоне недавней смены руководства Росстата [https://t.me/mislinemisli/3641]. Видимо, нас в ближайшее время ждут некоторые изменения в методике Росстата и новые сюрпризы со статистикой – мы раньше уже видели неожиданные и непонятные пересмотры данных с невнятными объяснениями [https://t.me/mislinemisli/3013], так что здесь опыт у экономического блока имеется. Не очень хочется думать в этом направлении, так что давайте лучше уверять себя в том, что Медведев просто ошибся и имел в виду совсем другое.

👏🏻 Проблемы, беспокоят кредиторы, а деньги отдавать не хочется - срочно лети в Лондон или разводись. Владелец микрофинансовой организации «Домашние деньги» Евгений Берштам решил опрокинуть АСВ и Ко и в срочном порядке начал бракоразводный процесс. Это его ответ на то, что АСВ подало иск не только о банкротстве «Домашних денег», но и самого Берштама. Теперь остается наблюдать, удастся ли семейству Берштамов из-под носа АСВ и других увести активы и переправить их в счета офшорной компании на Кипре.

Вчерашнее позитивное размещение всех трех выпусков ОФЗ, конечно, радует. Общий спрос на аукционе составил 83,3 млрд рублей, Минфин продал бумаг на 35,1 млрд рублей, причем за счет хорошего спроса продавал даже без премии.

На фоне этого успеха многие уже начали вспоминать 2017 г. и первую половину 2018 г., появились разговоры про покупки в рамках carry-trade, да и рубль отреагировал ростом почти на 50 коп. к доллару. Действительно, сейчас внешний фон позитивный, про новые санкции пока не говорят, да и сигналы ФРС благоприятны для развивающихся рынков. Но риски этих санкций никуда не исчезли, поэтому ждет новостей в феврале-марте из США, они и будут определять динамику на последующие месяцы. Что же касается любимого кэрри, который так полюбился иностранным инвесторам в прошлом, то здесь для них слишком много нестабильности – будущее рубля сейчас предсказать слишком сложно, поэтому и кэрри с рублем выглядит излишне рискованным.

В любом случае, год начался весьма неплохо, и как уже отмечали ранее, январь должен стать стабильным и спокойным месяцем. Но загадывать далеко сейчас точно не стоит, настроения инвесторов, которые сейчас кажется вообще не думают о санкциях, поменяются очень быстро при первых признаках опасности.

Весьма любопытно складывается ситуация с инфляцией. Судя по всему, ее ускорение действительно серьезно волнует уже не только аналитиков и экономистов, и даже не только регуляторов. Президент России Владимир Путин накануне обратил особое внимание на инфляционные процессы, а Набиуллину и Силуанова попросил также держать этот вопрос на контроле. И хотя затем он добавил, что ничего неожиданного не происходит, игнорировать подобные реплики не стоит.

Если раньше про ускорение инфляции в начале года до 6% говорили только эксперты, то теперь это уже признал Банк России. Так что ситуация остается напряженной, и ЦБ вполне может на ближайшем заседании вновь повысить ставку. Самое забавное: в тот момент, когда ЦБ говорит об инфляции в районе 5,5-6% в первом квартале, вечно позитивный Орешкин радостно вещает о том, что повышение НДС сказалось на ценах не так сильно, как ожидалось, а затем дает прогноз по инфляции ниже 5% в 2019 г. От его наигранного позитива уже тошнит, да и ценность прогнозов МЭР мы все знаем. Впрочем, к нему президент с вопросом по инфляции вообще не обращался.

Озабоченность инфляцией подчеркивается дополнительной неофициальной статистикой. В декабре, согласно данным «Ромир», расходы россиян взлетели на 13,2%, оказавшись самыми высокими за все годы наблюдений, но из-за инфляции на уровне 4,3% реальные расходы оказались самыми низкими за последние четыре года. Грубо говоря, даже в кризисном 2015 г. россияне перед новогодними праздниками тратили больше. Учитывая резкое ускорение инфляции, в первой половине 2019 г. реальные расходы, не говоря уже о доходах, должны серьезно упасть, и это дополнительный фактор для роста социальной напряженности.

Удар по Дом.рф стал последней каплей - Екатерину Трофимову убрали с должности главы АКРА. Фактически, Трофимова перекрыла кислород Дом.рф низким рейтингом, строительный госбанк Шувалова-Плутнинка из-за рейтинга просто не может привлекать средства застройщиков. Аналогично Трофимова добила ФК «Открытие» в 2017 году. Однако, одно дело добить частный банк, другое дело - госбанк. Трофимова также в свое время отметилась войной с ВТБ. Вероятно, рычаги давления на Трофимову закончились, в результате чего было принято обоюдное решение об ее уходе из АКРА, как нам сообщают источники, ее саму очень утомила ситуация, так как по итогам работы постоянно приходится долго и нудно общаться с «ходоками» из Дом.рф, ВТБ и других госбанков, которые постоянно «намекают» на будущие проблемы.

🔸 Аналитика «Альфа-банка» Гаврилова из-за его непубличного отчета о «Московском кольце» вызывали на ковер в ЦБ, а «Альфа» его еле-еле отстояла, правда задвинула подальше.

🔸 Кудрин и Фэк были вынуждены уйти из Sberbank SIB после своих отчетов о Роснефти и Газпроме.

🔸 Трофиомва уходит из АКРА из-за отказа повышать рейтинг Дом.рф. И очень сложно поверить в то, что ситуация с Трофимовой никак не связана с недовольством со стороны Плутника и Шувалова, как нас пытаются убедить.

Вот так происходит деградация публичной аналитики.

Как только было принято решение о повышении пенсионного возраста, ответной реакцией населения было: "А почему ПФР так жирует?" На этом фоне в СМИ и соцсетях появлялась информация о том, что у ПФР одни из самых дорогих зданий в регионах, раздутый штат, а глава фонда Дроздов вообще быстро стал неприлично богатым человеком.

Абсолютно неудивительно, что власть (как и сам Дроздов) решила бросить кость общественности в виде массового сокращения штата ПФР (хотя штат сокращают еще с 2017 года). Теперь Дроздов и нанятые им PR-службы будут активно двигать в массы информацию об особом плане оптимизации от особо гениального управленца. Почему сейчас? Публикации о богатстве Дроздова, инициатива депутата Примакова, информация о пропаже 200 млрд рублей из ПФР - все это не на шутку напугало Дроздова. Вот и в Кремле думают, что сокращение тысяч сотрудников куда безопаснее, чем зачистка высшего персонала ПФР.

Замордованный санкциями Дерипаска решил отыграться за обиды внутри страны: не без участия связей олигарха взята под стражу Настя Рыбка и её (будем называть вещи своими именами) сутенер Алекс Лесли, а Геннадий Зюганов скоро получит повестку в суд за клевету. Лидер КПРФ имел неосторожность с трибуны Госдумы назвать алюминиевый бизнес Дерипаски «аферой и преступлением против стратегической безопасности страны». В целом, он, как и 30 лет подряд, втирал депутатам обычную левацкую дичь («всё разворовали», англосаксы, «стремление к наживе погубило страну» и т.д., и т.п). Но в этот раз поток сознания Геннадия Андреевича оскорбил Дерипаску на сумму в 1 млн руб. Зюганов в ответ сказал, что судов не боится, и его юристы «со всем разберутся». Интересно, кто попросил Дерипаску поднять чуть рейтинг политического трупа столь дешевым спектаклем? Неужели опять из Зю лепять "соперника"? Будем наблюдать за развитием этого кроссовера.

Суд Кипра заморозил имущество Дмитрия Фирташа по иску ВТБ. Структуры украинского олигарха задолжали банку $46 млн и Арбитражный суд Москвы принял решение их взыскать. Фирташ контролировал завод «Крымский Титан» до его «возвращения в родную гавань». Однако «Крымнаш» немного усложнил форму владения. Теперь завод «арендует» российская фирма ООО «Титановые инвестиции», контролируемая тем же Фирташом. ВТБ сумело обанкротить в суде фирму» и ввести в ней внешнее управление, узаконив требования к ней на 2,5 млрд руб.

Дмитрий Фирташ является одним из важнейших игроков на украинском политическом поле, но в последнее время его поведение не нравится Кремлю, который включил в «черный список» практически всё ближайшее окружение бизнесмена.

Глава «Росгвардии» Золотов, несмотря на fail-историю с Навальным и просроченной картошкой в Чечне от «Дружбы народов», не унял своих амбиций. Он хочет быть вторым Сечиным и взять под контроль энергосектор. И делает это так, как умеет. Схема проста: выписываешь черную метку охране ТЭКа, а потом навязываешь головной компании свои услуги. Проблема только в том, что «нефтяные короли» второго Сечина уже не выдержат. И, хотя давление Золотова пока нельзя назвать уж слишком сильным, ЛУКОЙЛ, «Газпром нефть», СИБУР и «Татнефть» обратились за помощью к Патрушеву,  у которого с Золотовым довольно натянутые отношения. Не исключено, что именно «команда Патрушева» и рекомендовала нефтяникам обратиться с такой просьбой о помощи. Похоже, нас ожидают разборки силовиков за контроль над трубой. Прям как в 90-х, когда «коммерсы» стояли и смотрели, когда две конкурирующие «крыши» решали их судьбу.

🥊 Похоже, что нас ожидает война между Газпромом и Рамзаном Кадыровым. Кадыров уверен в своих силах после территориального вопроса с Ингушетией и истребованием имущества у Роснефти, да и Газпром себя чувствует уверенно. Напомним, что Кадыров уже не раз публично проехался по топ-менеджменту «Газпрома», а теперь перешел к действиям. В свою очередь, в «Газпроме» никто не готов спокойно смотреть на решения чеченского суда, будут обжаловать. Все усугубляется тем, что для Кадырова все это вопрос имиджа, раз он сказал, что его подданные платить не будут, значит не будут. А если их все же заставят через суд - это будет серьезный удар по основам власти Рамзана.  

Со стороны Рамзана - это попытка беспрецедентного шантажа: он фактически угрожает Кремлю беспорядками потому, что республика не хочет платить за газ. С учётом ситуации в стране, это достаточно резкий ход, который ему припомнят вне зависимости от того, чем сейчас дело закончится.

Кстати, на видео, где Рамзан журит менеджеров «Газпрома», зафиксирован Арсен Гаглоев, которые отвечал за GR, а совсем недавно перешел в МинКавказа на позицию зама. Учитывая, что Гаглоев так и остался человеком Газпрома, а МинКавказа находится под контролем кузена Кадырова Одеса Байсултанова, то нас ожидает обострение ситуации по всем фронтам.

«Совкомбанк» привлек в качестве инвесторов суверенный фонд Бахрейна и Российско-японский инвестиционный фонд. Вообще же данный банк довольно легко привлекает средства со всего мира, чем «палят» роль братьев Хотимских в нем. По сути, они «зицпредседатели», обслуживающие интересы серьезных кремлевских дядек, которым нужна замена «Открытия», то подтверждает успешное размещение банков евробондов на $250 млн (бессрочные на $100 млн и 10-летние на $150 млн). Напомним, «25% выкупили сами акционеры, вероятно, и им понадобилось вернуть деньги на родину. Остальные 75% выкупили внутренние игроки» [t.me/mislinemisli/2578]. Собственно, под решение конкретных задач по организации нового «Открытия», оттуда в банк-наследник и отправили десант во главе с Мишей Автуховым, который должен был трудоустраивать на новом месте своих бывших коллег. В новое место он привнес свой узнаваемый рискованный стиль работы с облигациями, о чем мы многократно писали [t.me/mislinemisli/2319]. Еще мы подробно расписали подноготную банка в заметке «Скелеты Совкомбанка» [t.me/mislinemisli/2503].

Как и ожидалось, Аветисян не смог найти необходимые средства для выкупа допэмиссии банка «Восточный», чтобы докапитализировать банк и обеспечить ему подобие стабильности. Поэтому решил выставить на продажу «Модульбанк» [https://bit.ly/2CxFIHl]. И сейчас он, видимо, более адекватно оценивает ситуацию, потому что еще в ноябре он просил за банк, который не получает прибыли, 5 капиталов, таких цен на рынке даже близко не было уже лет 10. Если сейчас продать за 1 капитал, то есть примерно за 2 млрд рублей – это уже достижение. Как говорится, "с паршивой овцы хоть шерсти клок". Впрочем, покупателей даже по такой цене особо нет, так что способность Аветисяна найти деньги на выкуп допэмиссии – под большим вопросом.

Причем история с докапитализацией тянется уже с начала 2018 г., и чем дольше она затягивается, тем больше рисков для Аветисяна. Дружба с Грефом с большой вероятностью поможет продлить агонию в случае усиления проблем, но у нас еще есть таинственные рыночные инвесторы, которые выделят субординированный займ для докапитализации, которая сначала готовилась с помпой, а потом исчезла из повестки [https://t.me/mislinemisli/3602]. Пока вообще не ясно как Аветисян планирует сохранить «Восточный» на плаву, его будущее все равно весьма туманно, а плохие перспективы «Восточного» подчеркивает нежелание Baring Vostok вкладывать в него дополнительно.

Впрочем, фонд и выходить не торопится, а «Восточный» благодаря самому Аветисяну постоянно показывает поразительную живучесть, в основном благодаря изворотливости акционера, так что хоронить его рано. Инвесторов Аветисян пока не смог найти, деньги, видимо, тоже, осталось дождаться реакции ЦБ на предложенный в декабре «план финансовой устойчивости», хотя она вряд ли будет позитивной. В общем, мы вполне можем оказаться на пороге грандиозного шухера, когда «полетит» еще один банк из топ-50.

#изчата В дополнение к инфе по Восточному. Банк очень активно впаривал клиентам полисы ИСЖ, с разными стратегиями вплоть до агрессивной. В интервью говорили о том, что рыночными инвесторами могут стать клиенты с агрессивной стратегией. Вполне возможно, что лохов вложившихся в ИСЖ просто кинут впарив им какие нибудь суборды, которые потом конвертнут в акции.

Заявление замминистра финансов Алексея Моисеева о том, что масштабного прихода иностранных инвесторов в Россию можно не ждать, весьма показательно. Фактически, он признал неспособность властей добиться инвестиционной привлекательности России в нынешних условиях, поэтому и призывает сосредоточиться на внутренних инвесторах.

«Если мы серьезно хотим развивать финансовые рынки, а мы, безусловно, хотим серьезно развивать финансовые рынки, у нас нет другого выбора, кроме того, как сделать финансовые рынки доступными и понятными для российского розничного инвестора. Другого выбора у нас реально нет»

Это напоминает другую браваду Минфина, который совсем недавно уверял, что нет никакой проблемы для долгового рынка в оттоке иностранных инвесторов, якобы ОФЗ выкупят банки, но мы прекрасно видели провальные аукционы в прошлом году, в которых банки не особо помогали.

А вот что касается повышения доверия и грамотности населения – это вообще смешно. Сначала это доверие очень тщательно разрушается, уничтожается инвестиционная привлекательность, а затем, когда отток капитала бьет рекорды, резко спохватились и решили поправить дела за счет россиян. Вечный рецепт, который работает всегда.

И если бы вывоз капитала в прошлом году не достиг рекорда с 2014 г., ускорившись в 2,7 раза, то сейчас бы никто не говорил о работе «над повышением привлекательности финансового рынка для внутренних инвесторов». Заявление Моисеева можно поставить в один ряд со стыдливой попыткой ЦБ немного замести следы и переименовать строку «ввоз/вывоз капитала» на «финансовые операции частного сектора»», причем во всех документах аж до 1994 г. Сути это не изменило, и отток в $67,5 млрд никуда не исчез, просто звучит не так фатально. Но такой масштабный отток как раз и подчеркивает падение доверия к экономике, не только со стороны внешних, но и со стороны внутренних инвесторов. И думать об этом надо было раньше. И совершенно понятно, что возможности внутренних инвесторов - особенно если речь идет о россиянах, чьи реальные доходы только падают - серьезно ограничены, и никак не решат проблему этого грандиозного оттока капитала.

У Кремля нет какой-либо позиции по вопросу списания долгов Чечне и другим регионам.

Обратите внимание, что у Кремля что-то часто не бывает позиции по вопросам, которые так или иначе касаются Чечни. Вспомним, как долго Кремль не реагировал на эскалацию ситуации вокруг определения границы между Чечней и Ингушетией, пока о ней не стали писать западные СМИ.

Очевидно, что «Газпром» не намерен идти на какие-либо уступки, как и Рамзан Кадыров, и вот в таких случаях начинается война, так как финансовых ресурсов на «мирное разруливание» подобных кейсов в стране просто нет.

Игорю Кесаеву все-таки удалось «нагнуть» Сергея Студенникова и заставить его слить свою компанию с «Дикси» и «Бристолью». Последняя была прямо создана Кесаевым в пику «Красному&Белому», но по его образу и подобию, а первая —  фактически «отжата» у основателя Олега Леонова в 2008 г. В том же году новый актив Кесаева стал получателем поддержки со стороны государства в связи кризисом. В 2011 г. сеть магазинов «Виктория» также была поглощена «Дикси».

По-видимому, произошедшее сегодня — результат договоренностей Патрушевых с Костиным и Грефом, стоящих за Кесаевым и Студенниковым, соотвественно. Уж очень чувствительными были обыски в «Красном&Белом» прямо перед Новым годом, когда вся страна затаривается алкоголем на праздничные столы. Тогда искать контрафакт, помимо ФНС, РАН и ОМОНа, приехали и сотрудники ФСБ.

Напомним, пару месяцев назад «Бристоль» подала жалобу в ФАС на то, что «Красное&Белое» торгует сигаретами на расстоянии меньше 100 метров от школ. Обжалование в суде компания Студенникова проиграла.

Вице-премьерам введут KPI, но сделают это настолько топорно, что пока читали предложения МЭР, никак не могли перестать смеяться. Ведомство Орешкина предлагает оценивать работу Антона Силуанова, Максима Акимова, Татьяны Голиковой, Ольги Голодец, Алексея Гордеева, Дмитрия Козака и Виталия Мутко по целевым индикаторам национальных проектов [https://bit.ly/2DpEa3Q].

Нацпроекты – это теперь новая «фишечка» на ближайшие годы, как одно время была «модернизация экономики». Очевидно, что сами по себе нацпроекты имеют мало общего с реальной эффективностью, и их выполнение на бумаге нужно исключительно для представителей властей, чтобы отчитаться о выполнении целей и похвалить самих себя. Поэтому привязка KPI вице-премьеров к конкретным показателям делает еще более соблазнительной идею достижения этих показателей за счет различных манипуляций и уловок с цифрами и статистикой. В целом-то идея неплохая, но в нашей суровой действительности получится сплошная фикция.

Вторая часть оценки работы – это опросы граждан. Вот, например, Силуанова предлагают оценивать на основе такого: «За последний год открыть и вести свое дело, бизнес стало сложнее или легче или так же, как и раньше?» или «За последний год экономическая ситуация в нашей стране улучшилась, ухудшилась или не изменилась?»; Голикову - «За последний год желание иметь ребенка у вас или ваших знакомых выросло, снизилось или не изменилось?» или «Материальное положение вашей семьи улучшилось, ухудшилось или не изменилось?». Интересно, а кто эти социологические опросы будет проводить? От этого тоже зависят их результаты, знаете ли.

Можно уже сейчас с уверенностью говорить, что нацпроекты будут выполнены (их, кстати, никто не мешает корректировать постепенно), вице-премьеры получат премии, социологические службы дополнительно заработают, а вот для россиян вряд ли что-то изменится.

Итак, слухи о том, что ключевой владелец «Московского индустриального банка» Абубакар Арсамаков обратился в ЦБ за помощью - подтвердились. К нашему удивлению, ЦБ взял банк под свое крыло в ФКБС, хотя наши источники в регуляторе нас убеждали, то ЦБ больше не намерен кого-либо спасать. Видимо, случай с МИНБом носил исключительный характер.

Год назад мы писали, что покупка-продажа банка «Пойдем!» братьями Хотимскими было прикрытием для передачи банка под крыло Михаила Кузовлева. Это был «золотой парашют» для Кузовлева, которого Плутник выдавили из «РосКапа». Почему этим занимались братья Хотимские через свой «Совкомбанк»? Дело в том, что феноменальные успехи их банка обеспечены притоком «чиновничьего кэша», а их банк стали использовать для распределения долей и утешительных призов для «тусовки», ранее этим занимался банк «ФК Открытие».

Проблема только в том, что передача банка «Пойдем!» в лоно «Совкомбанка», а далее в руки Кузовлева проходила в спешке. Опасались, что воронка Пробизнесбанка затянет и этот небольшой актив. Да и ребята из АСВ наломали дров (а это они умеют). В итоге нескольким кредиторам не понравилось, что их подобным образом кинули, не исключено, что поддержку им в этом деле оказывают обиженные на Кузовлева люди, а обидеть он успел многих, даже инфоатаки на Плутника организовывал.

Сбербанк оказался самым сильным банковским брендом в мире, стоимость которого выросла с $11,6 до $12,4 млрд за год. При этом банк занял второе место среди самых сильных мировых брендов, но уступить Ferrari совсем не обидно. Согласно расчетам агентства Brand Finance, индекс силы бренда увеличился с 90 до 93 пунктов. Это весьма и весьма круто, и значительно важнее увеличения стоимости бренда на фоне кризиса, хотя войти в топ-20 крупнейших банков тоже неплохо.

Крупнейший российский банк успешно пользуется своими преимуществами, так что достижение приятно, но неудивительно. Сбербанк по итогам прошлого года занял шестое место среди крупнейших эквайров в мире, лидирует по доле NFC платежей.

Мы как-то привыкли, что Сбербанк ассоциируется с простыми и удобными переводами друзьям и родственникам, большим количеством отделений и банкоматов, но мало обращаем внимания на работу с юридическими лицами. Тем не менее, каждая вторая структурированная сделка на рынке профинансирована Сбербанком, а доля детища Грефа на рынке кредитования юрлиц выросла до 32,8%. В общем, не просто так Герман Оскарович разбрасывается умными словечками, хотя мы его по этому поводу частенько подкалываем – тут и первая в мире внебиржевая трехсторонняя сделка РЕПО на технологии блокчейн, и первая в России сделка ICO в «регулятивной песочнице» ЦБ, и активное развитие электронного документооборота с помощью технологии e-invoicing, и онлайн-кредитование крупного бизнеса на основе  AI-моделей.

В Brand Finance даже минусов никаких не нашли, отметили только, что стоимость бренда могла бы быть выше, если бы не падение рубля.