​​Забыл сказать...

Помните про трейдера, с которым можно заработать по 80к в неделю, не выходя из дома?
На этой неделе сделки принесли ему и другим участникам закрытого чата ещё больше денег.

Он продолжает ежедневно и бесплатно делиться знаниями в своем канале. Просто подпишись на @trading_journal и совершай сделки с поддержкой автора.

Помните, путь к успеху прост, как раз-два-три:
1️⃣ Подпишись на @trading_journal
2️⃣ Читай особые рекомендации по сделкам.
3️⃣ Повторяй и получай прибыль!
#реклама

Вероятная кончина Владимира Когана выталкивает «Уралсиб» в зону неопределенности. Пока нет никаких подтверждений смерти бизнесмена нет, но отрасль полна слухами. Неприятные обязательства бизнесмена по спасению банка, возможно, и стали одной из причин инсульта. Огромная доля проблемных кредитов и деградация риск-менеджмента, а также отсутствие финансовой поддержки со стороны ЦБ и «частных инвесторов» делала перспективы «Уралсиба» весьма туманными, а теперь речь и вовсе идёт о том, что сын Когана Евгений не удержит организацию от полного краха.

Тем временем, «Уралсиб» лихорадочно показывает, что он жив: увеличил объемы ипотечного кредитования в два раза, расширил линейку кредитования бизнеса, создал новый кредитный продукт для фермеров, проводит акции для владельцев карты «Мир», и даже обновил программу страхования на случай диагностирования онкологических заболеваний. Молодой наследник Когана всеми силами показывает, что ситуация под контролем, однако вопрос 81 млрд. руб., выделенных на санацию банка, всё еще остается тревожно открытым.

Вчера Минфин успешно разместил ОФЗ на 40 млрд рублей, несмотря на сложный внешний фон. Средневзвешенная доходность ОФЗ 26225 с погашением 10 мая 2034 г. - 7,82%, спрос превысил предложение почти в 2,8 раза. Второй выпуск с погашением 28 февраля 2024 г. размещен с доходностью 7,58% при почти аналогичном спросе.

Рубль сначала отлично отреагировал хорошим ростом, но затем вернулся к прежним значениям (и даже ниже) из-за падения цен на нефть.

Пока Минфину точно придется придерживаться высоких ставок для привлечения нерезидентов. В этом случае рубль будет оставаться относительно стабильным, так как без приток средств инвесторов на рынок вчера мы могли бы наблюдать падение в районе 63 за доллар.

Тем не менее, ситуация в будущем станет сложнее. Средний объем квартального предложения облигаций федерального займа может составить в следующем году 551 млрд руб., в 2020 г. – 603 млрд руб., свидетельствуют расчет Bloomberg. Это, соответственно, на 41% и 54% выше, чем в нынешнем году. И должно быть или очень значительное улучшение внешнего фона, или смягчение санкций или хотя бы давления на РФ, или придется предлагать нерезидентам такие условия, от которых они не смогут отказаться. Это может означать и доходность выше 8%, так как инфляция в следующем году заметно ускорится.

Понятно, что о снижении ключевой ставки уже можно забыть.
Для рубля пока все складывается неплохо.

Новые тревожные звоночки относительно пенсионной системы.  Если вы думали, что пенсионные приключения в России заканчиваются вопросом повышения возраста, то вы ошиблись.

Система индивидуального пенсионного капитала будет сформирована к осени, так что начнет она работу как раз с 2019 г. Вице-премьер российского правительства Татьяна Голикова уже точно сказала, что возврата к прежней системе накопительной части пенсий, которая была заморожена еще в 2013 г., не будет.

«Коллеги из Минфина и Центробанка отрабатывают концепцию индивидуального пенсионного капитала (ИПК). Профсоюзы и работодатели сходятся в одном - порядок накоплений должен быть добровольным. Сейчас эта конфигурация отрабатывается. Думаю, к осени процесс завершим»

Очень ждем, но верим, что это будет полный провал. В правительстве серьезно надеются, что после повышения пенсионного возраста кто-то будет добровольно (!!!) использовать пенсионные инструменты для увеличения своей пенсии? Ага, у нас же тут слова про «сверхвысокий уровень пенсий», который государство не может обеспечить, «правильная инфраструктуру» и «реальная прибавка».

Вот сидит такой среднестатистический россиянин, у которого уже 6 лет накопительная часть пенсии заморожена (и явно теперь все 22% по-прежнему будут идти в страховую пенсию), которому добавили несколько лет до пенсии и думает: «Ну теперь-то уж точно все по уму и честно сделали, сейчас возьму свои накопления и отнесу в НПФ».

Нас просто плавно подводят к тому, что государство будет все меньше и меньше повышать страховую часть пенсий. Вы не подумайте плохого, страховые взносы уменьшать не будут, просто индексировать в будущем будут не так активно. Для этого надо максимально раскрутить идею ИПК, загнать в нее как можно больше людей, чтобы средняя температура по больнице позволила говорить о приемлемом уровне пенсий. Так что нас ждут потоки позитива не только о том, как здорово работать в 60-65 лет, но и о том, какая же отличная штука эта накопительная пенсия.

P.S. Вообще ИПК – это отличная схема, если страховые взносы снизят на те 6%, которые «украли», если дадут возможность гибкого управления счетом, дадут различные инструменты, и еще много-много «если». И в этом проблема, потому что сделают не так, как должно быть, и не так, как хорошо для людей, а так, чтобы удобно для властей. Подождем осени, вдруг все же случится чудо?

И снова про пенсионную реформу. Попытки создать позитивный образ будущим изменениям (мало кто сомневается, что в первом чтении Госдума примет законопроект уже 19 июля) приводят к совсем уж смешным ситуациям.

Вот, например, заголовки СМИ: В Минтруде пообещали максимальную страховую пенсию до 34 тыс. рублей после реформы; Минтруд назвал максимально возможный размер пенсии; Минтруд назвал максимальный возможный размер пенсии для россиян; Замглавы Минтруда озвучил сумму максимальной пенсии в России; Минтруд назвал максимально возможный размер пенсии; Минтруд назвал максимально возможный размер пенсии.

Открываешь новость, а там заветные цифры про пенсию в 34 тыс. рублей и коэффициент замещения 40%.

Это ведь реально подарок, так как сейчас коэффициент замещения около 33%, а страховая пенсия в среднем всего около 14,4 тыс. рублей. Некоторые успели обрадоваться, даже не дочитывая подобные новости, хотя там как раз и скрыта суть. Реальность никто не скрывает, так что все честно, упрекнуть Минтруд нельзя.

Речь идет о потолке базы для начисления страховых взносов - 1 021 000 рублей в год, которую можно получить при зарплате в 85 тыс. рублей. Правда значительно более грустная: средняя зарплата в России равна примерно 39 тыс. руб., медианная – около 27 тыс. руб. То есть большая часть россиян не увидит этот «потолок» даже в теории, потому что при коэффициенте замещения в 40% - который еще надо достичь, а это пока еще вопрос открытый – они бы сейчас получали меньше 11 тыс. рублей. Ух, какая щедрость то.

Госорганы очень не любят говорить о медианных зарплатах и пенсиях, потому что они портят все статистику, и тогда слова о потолке пенсии 34 тыс. руб. и зарплатах в 85 тыс. рублей выглядят настоящим издевательством.

Столько наши пенсионеры будут когда-нибудь получать, но потом.  Дарим идею правительственным чиновникам для будущих прогнозов. Допустим, рост номинальных зарплат составит 10% ежегодно в ближайшее десятилетие (смелое, конечно, предположение, но пусть будет), в 2030 г. медианная зарплата при такой ситуации вырастет как раз до нынешнего потолка примерно в 85 тыс. рублей, а пенсия достигнет заветных 34 тыс. рублей. С формальной то точки зрения все прекрасно получается. Обещали пенсию в 30-35 тысяч? Так вот же она. Всего-то подождать десяток лет, забыть про инфляцию и курс рубля, и все эти годы надеяться на ежегодную прибавку к зарплате в 10%.

Представитель «Уралсиба» Ирина Волина с раннего утра занималась опровержением слухов о смерти собственника банка Владимира Когана [t.me/mislinemisli/3096]. Пока она рассылала комментарии для СМИ и созванивалась с знакомыми пиарщиками, Когана срочно увезли в реанимацию из-за «резкого ухудшения состояния». Журналисты телеканала «360» выяснили, что жизнь банкира поддерживается лишь с помощью аппаратов. Согласно нашим источникам, Коган не приходил в сознание уже больше месяца. Информация о состоянии его здоровья находится под строгим секретом, сможет ли он жить без аппарата искусственного поддержания жизни — большой вопрос. Очевидно лишь, что сыну Владимира Евгению очень нужно время на то, чтобы с уходом отца «Уралсиб» не рухнул, утянув с за собой активы семьи.

Новые ласточки «затягивания поясов» прилетели. Согласно исследованию холдинга «Ромир», объем «свободных» денег у россиян резко вырос – сразу на 23,2% по сравнению с предыдущим месяцем, достигнув 29,7 тыс. рублей.

Интересно, что сильнее всего индекс вырос в небольших городах с населением менее 500 тыс. человек – там объем свободных денег увеличился на 33,3%, достигнув 20,8 тыс. рублей. В города-миллионниках значение индекса составила 38 тыс. рублей, увеличившись на 20,3%.

И вроде хорошо же? А вот не совсем. Сами эксперты «Ромира» предупреждают, что, скорее всего, этот рост связан с отказом россиян от отпусков – они никуда не поехали, получив на руки отпускные.

Ждем свежих данных Росстата о доходах населения за июнь, но там вряд ли будет что-либо позитивное. Возможное возобновление роста вполне укладывается в тезис об отпускных, но в будущем мы, судя по всему вновь свалимся в падение по реальным доходам в годовом выражении, так как никаких новых стимулирующих выплат в целом по стране не было. МЭР при этом ожидает рост реальных доходов на уровне 3,4-3,9% в этом году, но источники этого роста не очень ясны. В начале следующего года, кстати, опять будет небольшой всплеск доходов за счет увеличения пенсий на 1 тыс. рублей.

Все последние опросы показывают, что россияне скептически относятся к будущей экономической ситуации, да и нынешнюю оценивают плохо [https://t.me/mislinemisli/3087]. Потребительскую активность сейчас будут подгонять не растущие доходы, а страхи, связанные с ростом инфляции.

Недавний отзыв лицензии у «Газбанка», крупнейшей самарской «прачечной» — продолжение политики «чисток» региональных элит, как и в случаях с «Эльбином», «Бум-банком», «Уральским капиталом» и т.д.

Банк является участником системы страхования вкладов, что грозит проблемами для врио губернатора Дмитрия Азарова в преддверии осенних выборов. Однако он пообещал в кротчайшие сроки вылететь в Москву для переговоров с АСВ, чтобы «лично убедиться, что выплаты [населению] начнутся в срок». О причинах произошедшего с банком глава региона высказался расплывчато: «По всей видимости, к этой ситуации привели управленческие ошибки». Действительно, как и во всех аналогичных организациях, финансово-кредитная политика «Газбанка» была безумна, но все понимают, что это всего лишь casus belli. Вопреки попыткам бизнесмена Владимира Аветисяна спасти своё детище с помощью высоких покровителей, ему удалось лишь ненадолго отсрочить неизбежное.

Аветисяна по праву считают одной из ключевых фигур Самарской области. Являясь зампредседателя правления «Роснано», он имеет «доступ к телу» Чубайса, а также считается «человеком Чемезова» (возглавлял «ростеховский» холдинг «Объединенные автомобильные технологии»).

Прошлый самарский губернатор Николай Меркушкин намекнул о намерении «подвигать» Аветисяна в первом же интервью на новом посту. Тем не менее, из этого мало что вышло, т.к. в области крепко правили выходцы из аветисяновского «Волгопромгаза». После ликвидации группы «СОК», они стали единоличными хозяевами региона. Впоследствии Меркушкин даже сделал Аветисяна почетным жителем Самары.

Азарова и Аветисяна связывает прошлое: по слухам, отец нынешнего губернатора был тренером по баскетболу будущего основателя «Газбанка». Потом Азаров трудился в «Волгопромгазе», откуда и пошел в политику, исправно отстаивая интересы alma pater. За эту деятельность он получил помощь влиятельного бизнесмена в назначении врио главы региона. Против Меркушкина Азаров действовал в паре с приближенным к Аветисяну депутатом Госдумы Владимиром Гутенёвым, который (внезапно!) работал в свое время замом Чемезова. Потом эту должность занимал предшественник Меркушкина на посту губернатора Владимир Артяков (ныне повышен до первого зама). У сыновей Чемезова и Артякова совместный гостиничный бизнес в Геленджике.

В команде с Артяковым в Госдуме по Меркушкину работали Михаил Дегтярев и Александр Хинштейн. Дегтярев — племянник первого избранного мэра Самары Олега Сысуева (ныне первый зампред Совета «Альфа-банка»). Он также считается «волгопромгазовским». Недавно Жириновский второй раз выдвинул его на должность мэра Москвы. Хинштейн же в представлении не нуждается. Отметим лишь, что по предложению Азарова он будет баллотироваться на место депутата Госдумы от Самарской области в сентябре.

Как видим, личные позиции Азарова крепки, несмотря на возможные негативные последствия краха «Газбанка». Чемезов уверенно контролирует регион и никаких совсем уж экстраординарных эксцессов не предвидится. А Аветисян без средств к существованию не останется. В конце концов, он еще и талантливый музыкант: https://www.youtube.com/watch?v=8E-qBWz9Ero

💥💰⚡️Недавно в сеть слили прайсы на размещение в самых крупных телеграм-каналах. Честно говоря, нас это даже не удивило. В связи с этим наша редакция взялась подготовить рейтинг честных и неподкупных каналов:

▪️Мысли-НеМысли @mislinemisli – популярнейший финансовый канал. Его авторы первыми рассказали о грядущем крахе многих банков. Обещают, что контент будет куда более жестким и бескомпромиссным

▪️Венедиктов @aavst55 – канал главного редактора «Эха Москвы» Алексея Венедиктова обо всем, что вы не прочитаете больше нигде. Политические инсайды и аналитика. Если вам нужны новости раньше, чем это уйдет в СМИ, подписывайтесь.

▪️Депутатские будни @deputatdumy – говорят, что внутри Госдумы всерьез ищут автора этого канала. Он набрал популярность за последние пару месяцев. Это канал анонимного депутата Государственной Думы.

▪️Финансовый говорун @fin_govoryn – анонимный канал одного из руководителей департамента Минэкономразвития. Анализ текущей повестки «на пальцах» и веселая авторская аналитика.

▪️Кремлевский мамковед @kremlin_mother_expert – про них пишут РБК, Ведомости и ВВС. Редакция канала телеграфирует прямиком из кремлёвских кабинетов, буфетов и курилок. Они расскажут вам даже то, что боятся обсуждать между собой сотрудники АП.

Упомянутая в связи с крахом «Газбанка» финансово-промышленная группа «СОК» — явление типичное для России «эпохи первоначального накопления капитала». Успешная бизнес-империя, c участником «Золотой сотни» Forbes во главе, была просто перемолота набиравшим силу Чемезовым.

Юрий Качмазов («Качок») начинал снизу — «мутил дела» на известном в Самаре рынке возле ж/д станции «Энергетик». «Точкой взлета» Качмазова стала перепродажа новых авто. После того, как Качок сколотил первое состояние, он открыл первый в Самаре автосалон прямо на городском ипподроме. Вскоре им была создана компания «Самарский объединенный капитал» («СОК»).

В то время АвтоВАЗ превратился в арену битвы различных криминальных группировок. Кучка силовиков решила установить на предприятии единоначалие и выбрала в качестве «тарана» Качмазова (не позабыв, безусловно, и о своих карманах). Главные покровителями Качка считались экс-глава самарского ФСБ Владимир Большаков и начальник управления налоговой полиции области Евгения Григорьев. Ставка на Качмазова сыграла, и вскоре его люди очистили АвтоВАЗ от конкурентов. Сбыт завода был взят под полный контроль, а поставки комплектующих — наполовину.

Став местных олигархом, и наиболее эффективным работодателем, Качмазов стал вкладываться и в «социалку» через благотворительный фонд «СОК» («Спорт. Образование. Культура»). По факту же эти структуры были «прачечными» самарских чекистов.

«Волгопромгаз» во главе с Владимиром Аветисяном был второй финансовой группой, претендовавшей на господство в области, поэтому конфликт, с вовлечением бандитов и правоохранителей, был неизбежен. Киллеры «вывели из игры» наследников покровителей Качмазова: без вести припадал сын генерала Большакова, в затем был расстрелян сын генерала Григорьева. Это было начало конца — на стремящийся полностью подмять под себя АвтоВАЗ «СОК» наехал «Рособоронэкспорт». Тут не могло обойтись без отмашки со стороны Путина.

Под прикрытием сотен омоновцев из других регионов, Чемезов осуществил «рейдерскую национализацию» завода и дал старт «зачистке» людей Качмазова по всей области. По иронии судьбы, именно Качка называли наиболее эффективным рейдером в стране после Керимова.

Апофеозом противостояния Казмазова и полностью ушедшего под Чемезова Аветисяна стали мэрские выборы 2006 г., когда каждая сторона выступила за своего кандидата: «СОК» поддержал Виктора Тархова (тесть ульяновского авторитета Сергея Логинова по прозвищу «Лорд»), а «Волгопромгаз» — действовавшего мэра Георгия Лиманского. В этой битве победили «соковцы», и по праву заняли ряд ключевых постов в новой администрации. Тем не менее, давление Кремля становилось невыносимым — началась распродажа активов.

После войны в Южной Осетии, «СОК» вошел в республику по приглашению друга Качмазова — президента Кокойты. В Цхинвал был высажен «самарский десант» во главе с родственником чекистской «крыши» Качмазова Александром Большаковым, которого назначили на должность руководителя администрации главы государства. С молчаливого одобрения Москвы, местная оппозиция обвинила Кокойты в «потворстве рейдерам», и в результате, «СОК» не получил подряды, а «десант» вскоре отправился восвояси.

Предсмертные судороги «СОК» начались с продажи «ИжАвто» собственному менеджменту по мошеннической схеме. Качмазова и его помощников обвинили в преднамеренном банкротстве предприятия, но дали сбежать из России в ОАЭ, где подобное не считается преступлением. Контроль над заводом перешел к Сбербанку, а Самарская область постепенно «легла» под Чемезова и его наместника Аветисяна.

Вскоре после объявления в розыск Качмазова, бывший глава канцелярии президента Южной Осетии Большаков был жестоко зарезан после долгих пыток в собственном доме неизвестными. Остатки «соковцев» во власти были «зачищены» командой Дмитрия Азарова. Сам Качок занялся в Эмиратах прокатом автомобилей класса люкс.

Неделя будет насыщена крупными событиями, из которых следует выделить два основных: встреча Владимира Путина и Дональда Трампа и голосование по пенсионной реформе в Госдуме.

Сама по себе встреча Путина и Трампа – это мощный фактор поддержки для рублевых активов и самого рубля, но сейчас он уже заложен в ценах. Кроме того, ожидания, судя по всему, несколько завышены, так что реальность может оказаться не такой радостной для рынков, как многие рассчитывают.

Но все же даже смягчение риторики будет уже хорошим позитивом. Вряд ли мы услышим обещания отмены санкций, скорее все ограничится выражением готовности к продолжению диалога, так что чудес ждать не стоит, но при позитивном внешнем фоне рубль может протестировать 61,4-61,6 к доллару в ближайшей перспективе.

Показательным будет очередное размещение ОФЗ в среду, учитывая отток в июне и неплохие результаты размещения на прошлой неделе. Минфин вполне может попробовать увеличить объем предложения, а вот снижать премию ведомство вряд ли решится, потому что пока практика показывает – без высоких ставок российский долг не нужен нерезидентам. Так что ждем объем в районе 45-50 млрд руб. с доходностями около 7,8% по длинным бумагам. И спрос на этом аукционе покажет, насколько саммит в Хельсинке был успешным для России.

Ну а 19 июля, в четверг, нас ждет рассмотрении законопроекта о пенсионной реформе в Госдуме в первом чтении. 17-го июля законопроект рассмотрит профильный комитет. И можно даже не сомневаться, что закон пролетит Госдуму очень быстро, весь вопрос в том, будут ли про это говорить СМИ?

P.S. Хотя об этом уже говорили несколько раз, все же напомним: реальный эффект от повышения пенсионного возраста для пенсионеров действующих и будущих будет минимальным. К 2024 г. нам обещают среднюю пенсию в 20 тыс. рублей, но даже если взять за основу таргет ЦБ по инфляции, то реальная прибавка к покупательной способности пенсионеров составит всего 2 тыс. рублей. Мы, конечно, верим в возможности ЦБ по удержанию своей цели, но если в среднем уровень инфляции окажется выше 5%, то 20 тыс. рублей через 6 лет окажутся в реальных ценах даже меньше, чем сейчас. Так что все заявления о прибавке в 12 тыс. рублей каждый год на протяжении 6 лет звучат здорово, но оказываются «пшиком». «Впрочем, ничего нового» ©.

Ну, понеслась. Комитет Госдумы по бюджету и налогам рекомендовал нижней палате парламента принять в первом чтении изменения в пенсионное законодательство. Завтра аналогичную рекомендацию примет Комитет по труду и социальной политике. Никаких правок, никаких возражений.

Финансовую дыру Urban Group в 47 млрд рублей будут закрывать за счет средств налогоплательщиков. Большая часть будет покрыта за счет бюджета Подмосковья (42,48 млрд руб.), оставшуюся часть закроют деньгами из федерального бюджета и фонда страхования. О проблемах Urban Group стало известно еще в конце 2017 года, во всех Telegram-каналах об этом писали, но наши регуляторы тянули до мая, что позволило владельцам компании вывести средства из страны. И вот опять россияне будут платить за безалаберность регуляторов и правоохранительных органов. Очевидно, что крах Urban Group, проблемы МИЦ и других компаний - это «эффект домино». Именно поэтому мы пишем, что особое внимание следует ныне уделять компаниям Setl Group, «Югстройинвест», ЦДС, «Лидер групп», «Эталон» и «Дальпитерстрой», буревестники уже реют над ними.

Встреча Путина и Трампа прошла без обещаний смягчения санкций, как и ожидалось, но, в целом, она явно позитивна для России. Это и показывают торги, где рубль умеренно прибавляет на фоне настоящего обвала на рынке нефти.
Так что пока позитив для рубля и ОФЗ весьма ограничен, если завтра нефть не стабилизируется и не будет отскока, Минфин вновь будет проводить аукционы в сложных условиях. Впрочем, если мы увидим коррекцию, то рубль вполне может осторожно протестировать 61,4-61,6 к доллару. Ну а если даже при проблемах на рынке нефти мы увидим высокий спрос на российский долг, то можно будет с уверенностью говорить, что саммит в Хельсинки был успешным в глазах иностранных инвесторов.

А вот и еще одна жертва «кремлевского списка». Бывший владелец «Итеры» Игорь Макаров в 2017 году купил 50% в нефтеперерабатывающей группе New Stream у Дмитрия Мазурова. Уже после покупки он оказался в кремлевском списке. В отношении Макарова так и не были введены санкции, однако Мазуров опасался, что его компания может оказаться в сложном положении, если в управлении будет принимать участие столь «токсичный персонаж». В итоге, Мазуров не подпускал Макарова у управлению, а Макаров отказывался инвестировать в компанию обещанные средства. Учитывая высокий уровень закредитованности компании, без инвестиций Макарова компания может постепенно «заглохнуть», Мазуров просто лишится своего актива. С другой стороны, если Макаров не инвестирует свои средства в компанию, он не сможет продать долю New Stream по рыночной цене. А кто-то наивно предполагал, что попадание в кремлевский список ничего не значит.

Еще одна порция неофициальной статистики, которая кажется совсем не тем, чем на первый взгляд. Согласно данным «Ромир», личная инфляция граждан в июне вновь оказалась ниже официального темпа рост потребительский цен: значение дефлятора в июне составило минус 0,17% (зафиксирована "личная дефляция").

По данным Росстата, в июне цены выросли к маю на 0,5%.
Впрочем, пока никаких позитивных выводов из этого не сделать. Во-первых, это сезонный фактор, во-вторых, расходы домохозяйств в июне вновь снизились - на 1,44%. Россияне стараются экономить [https://t.me/mislinemisli/3102], потому что ждут ухудшения личной финансовой ситуации.

Пока экономику никак не удается «запустить», накануне Росстат опубликовал данные о заметном замедлении роста промышленности. Показатель вырос всего на 2,2% год к году, это минимум в 2018 г., а также заметно меньше апреля и мая (3,9% и 3,7% соответственно).

Пока у нас нет ни одного нормального источника роста. Промышленность чувствует себя не очень хорошо, от потребительской активность ждать подарков тоже не стоит, но и предпринимательская активность не будет расти – для этого нет никаких триггеров, и от ЦБ поддержки не будет. Ждем эффекта от «накачки» экономики деньгами в рамках майских указов и инфраструктурных строек.

ЦБ продолжает петь старые песни, но на новый лад. Если раньше Банк России в основном стремился ограничивать потребительское кредитование, то теперь добрался и до ипотечного.

По словам главы регулятора Эльвиры Набиуллина, ЦБ не допустит возникновения пузырей.

«Если раньше наши граждане, когда брали кредиты в банках, в основном брали на потребление, сейчас 44% всех кредитов, которые они берут, — на ипотеку. Пять лет назад это было 27%. 44% — это уже много. И конечно, такой быстрый темп роста ипотеки заставляет нас все время смотреть за качеством ипотеки. Потому что, мы знаем многие страны, «пузыри», и нам, конечно, ни в коем случае нельзя этого допустить»

Это всего лишь означает, что «закручивать гайки» ЦБ будет везде, куда сможет дотянуть руки. Снижения ставок в обозримом будущем можно не ждать, потому что ключевая ставка не будет снижаться, а вот условия для заемщиков могут стать жестче. Так что, если вам откажут в ипотеке – это все во имя борьбы с пузырями. Ждем новых требований и нормативов по ипотечным кредитам.

Кстати, относительно кредитования физлиц Набиуллина отдельно отметила, что оно растет ускоренными темпами. В июне рост составил 18,9% в годовом выражении, по ипотеке – 22,4%. Из-за большой доли ипотечного кредитования вполне логично ограничивать не только выдачу потребительских, но и ипотечных кредитов.
ЦБ прогнозирует рост кредитования на уровне 12% в 2018 г., и более 8% в 2019-2020 гг. Так что почти 19% действительно уже можно считать сигналом тревоги. Учитывая, что реальные доходы того и гляди опять начнут падать, закредитованность будет расти. По свежим данным ЦБ в июне в годовом выражении долги домохозяйств выросли на 16,4%, а доходы выросли лишь на 3,4% за последние 4 квартала. Отношение долга к доходам выросло до 25%, по сравнению с 21,2% в аналогичный период 2016 г. или 23% в прошлом году. Исправлять ситуацию приходится почти экстренно, поэтому все получается грубовато. Ну и, конечно, основные проблемы будут у мелких и средних банков, так как ужесточение нормативов для них может быть критично.

А вот для рынка жилой недвижимости подобные выкрутасы ЦБ вообще подобны смерти. Сектор и так лихорадит - вспомните крах Urban Group, проблемы МИЦ и других компаний. Не забываем про изменения в законодательстве, запрете долевого строительства и отсутствие спроса на рынке. Теперь еще и покупателей за счет ипотеки будет меньше, если регулятор перейдет от намеков к действиям (а он перейдет). Следующий год будет жарким: Setl Group, «Югстройинвест», ЦДС, «Лидер групп», «Эталон» и «Дальпитерстрой» — это далеко не полный список тех, кто может навсегда покинуть рынок.

#Герои: Стржалковский. Часть 1

Общее собрание акционеров РСХБ отчиталось о получении 1,8 млрд руб. чистой прибыли за 2017 г. и 883 млн руб. дивидендов. Особо было отмечено, что в банке теперь новый наблюдательный совет, «вишенкой на торте» которого стал Дворкович. Правда за его широкой спиной незамеченными остались другие замечательные люди.

Вот, например, Владимир Стржалковский — почти инкарнация Дзержинского: тоже поляк, шляхтич и чекист. Плотно работал «Интуристом» и профсоюзами, контактировал с иностранцами. В боевых товарищах в нач. 80-х. у него числился сам Путин. Именно он на должности главы Комитета по внешним связям мэрии Санкт-Петербурга поддержал старого товарища при создании турфирмы «Нева», впоследствии одной из крупнейших в стране.

«Нева» — общеизвестный бизнес питерских чекистов, исправно работавший до 1998 г., когда финские правоохранители обвинили её в организации борделя на территории собственной страны. Следователи вскрыли целую цепочку доставки проституток из России в Финляндию. Говорят, после этой истории Стржалковскому даже было отказано во въезде в Суоми.

Путин по достоинству оценил таланты старого товарища и сделал его куратором туристического бизнеса в стране. В этом статусе он занимал многие должности от замминистра по физической культуре, спорту и туризму до руководителя Ростуризма. От последнего поста, по предложению Потанина, Путин освободил его только ради нового назначения — гендиректора «Норникеля».

В это время Дерипаска как раз купил долю Прохорова в компании и объявил настоящую войну другому владельцу — тому же Потанину. Стржалковский полностью встал на сторону последнего, ведь на олигарха работал наследник — Евгений Стржалковский. После примирения сторон бывший чекист ушел из компании с рекордным «золотым парашютом» — $100 млн.

В конце концов, Стржалковский стал одним из руководителей Bank of Cyprus, одной из крупнейших «прачечных» российских элит, где решал целый спектр задач в интересах отечественных акционеров.

12 регионов, в которых в ближайшее время продут выборы, освободили от необходимости публичной поддержки пенсионной реформы. В Кремле прекрасно понимают, что на такой шаг можно идти только по итогам выборов. В то же время, в Госдуму пришло 77 положительных отзывов о пенсионный реформы от глав регионов.

Публичная поддержка из регионов столь непопулярного шага Кремлю нужна не для легитимизации пенсионной реформы (доверие к федеральной власти на данный момент выше, чем к региональным властям) , такой шаг необходим для канализации негатива в отношении региональных органов управления. Во-первых, это позволит избежать существенного падения рейтинга доверия Путину, во-вторых, позволит и дальше проводить политику изъятия власти у регионов для перехода к внешнему управлению.

Минфин можно поздравить: размещение ОФЗ было успешным, несмотря на сложный внешний фон.

Спрос на короткие бумаги выпуска 25083 превысил предложение более чем в 2,4 раза, составив 52,885 млрд руб. при объеме размещения в 20 млрд руб. Доходность по цене отсечения составила 7,40%.

Длинные ОФЗ 26224 были размещены при доходности 7,81%, при спросе в 37 млрд руб. (удалось разместить 19,51 млрд руб.).

Премия к рынку была уже привычной, без нее никак не обойтись, особенно когда цены на нефть резко ушли вниз, рубль немного теряет позиции, а встреча Путина и Трампа не принесла приятных сюрпризов (что, впрочем, было ожидаемо). Минфин же в последнее время приучил рынок к этой премии, поэтому в ближайшее время она будет сопровождать все аукционы. Это, в целом, небольшая плата за возможность привлекать финансирование.
Спрос традиционно сосредоточен в коротких бумагах, их любят покупатели, включая нерезидентов.

То есть сейчас у Минфина есть базовое правило для того, чтобы размещаться – премия должна быть всегда. Увеличивать объемы ведомство если и будет в ближайшие недели, то очень аккуратно, и это правильно: лучше обойтись без рекордов, зато стабильно.

Для рубля же сейчас имеют значение два фактора: нефть и внешний фон. Дальнейшее падение цен на нефть или новые серьезные геополитические угрозы, в том числе связанные с санкциями (хотя пока заявления из США никого не пугают), могут увести рубль ниже 63,4 к доллару, а там и до минимумов 2018 года недалеко. При позитивном фоне рубль может тестировать уровни 61,4-61,6, хотя для этого нефти придется прыгнуть выше $80 за бочку Brent, что выглядит почти невероятно.