Как бы вы ни интерпретировали происходящие #прямосейчас события (стая чёрных лебедей, закономерный итог, заговор рептилоидов с планеты Нибиру, Страшный Суд) — кажется, для всех очевидно одно: ситуация экстраординарная.

Образ будущего стремительно растворяется сразу во всех сферах жизни и на микро-, и на макроуровне. Будущее исчезает.

– Виноват, – мягко отозвался неизвестный, – для того, чтобы управлять, нужно, как-никак, иметь точный план на некоторый, хоть сколько-нибудь приличный срок. Позвольте же вас спросить, как же может управлять человек, если он не только лишен возможности составить какой-нибудь план хотя бы на смехотворно короткий срок, ну, лет, скажем, в тысячу, но не может ручаться даже за свой собственный завтрашний день?

Я не завидую долгосрочным инвесторам. Думаю, сейчас это самая рискованная стратегия — набирать позу на годы вперёд, вычисляя приемлемую доходность.

Безумство настоящего делает нормой то, что казалось безумством в прошлом. Три года назад серьёзные дяди в дорогих костюмах смеялись над криптоэнтузиастами-лудоманами: детишки развлекаются. Сегодня дядям уже не так смешно.

Кем бы вы ни были, оставьте свои предрассудки в стороне и почитайте этот отличный лонгрид от @buff_10. Он не про будущее, про настоящее. Будущее исчезает.


https://medium.com/@buff_10/ethereum-for-dummies-p-1-480283a9fd5a?source

Что случится раньше?
anonymous poll

+20% по Индексу доллара (120) – 162
👍👍👍👍👍👍👍 71%

-20% по Индексу доллара (80) – 66
👍👍👍 29%

👥 228 people voted so far.

Один из самых интересных феноменов на рынке — возникновение доминирующих инфоповодов.

Теория эффективных рынков утверждает, что вся информация заложена в текущих ценах. Много копий сломано в спорах об эффективности и неэффективности рынков, предиктивной способности графика цены и объема и все такое.

Очевидно, что информация распространяется неравномерно. «На рынке есть те, кто думает, и те, кто знает. Так вот те, кто знает, имеют тех, кто думает.»

С классической инсайдерской торговлей все понятно, но как относиться к той информации, которая всем известна, но которая становится доминирующим фактором лишь спустя время после своего возникновения?

Китайские города начали закрываться в середине января. Многие люди, погружённые в рынки, уже тогда почуяли неладное. Но до момента начала продаж прошло ещё 1,5 месяца. Что это? Все видели, что происходит. Не надо быть Спинозой, чтобы оценить последствия.

Впрочем, как и сейчас: безработица, ужасающее состояние потребителя, открытое противостояние двух крупнейших экономик мира. Разве это хоть кому-то неизвестно? Но рынки растут. Аналитики спокойно объясняют: растут, потому что бабос вливают. Но когда начнут падать, те же аналитики так же невозмутимо сообщат: падают, потому что [геополитическое обострение/переоценка ожиданий/долговой кризис/кризис долларовой ликвидности/вторая волна вируса/третье пришествие]. Про вливания тактично промолчат.

Конечно, движение цены определяется движением капиталов, а не новостями. Но насколько движение капиталов зависит от новостей? И зависит ли? Что чем управляет: новости капиталами или капиталы новостями? Как читать все эти новости? И стоит ли вообще? Не думаю, что это риторические вопросы.

https://www.joinclubhouse.com/event/PrDW1gqL

Врывайтесь через полчаса!

Завтра в 18:30 продолжаем!

https://www.joinclubhouse.com/event/M1OqQnrv

В этот четверг в 18:30!!! ВРЫВАЕМСЯ!!!

https://www.joinclubhouse.com/event/P0ONWwDN

Завтра продолжение на старом месте!

Макроэкономическая стабильность vs экономический рост — кто прав?!

https://www.joinclubhouse.com/event/MEjzbyak

Нам поступил резонный вопрос! Отвечаем: завтрашний выпуск в CH станет последним. Со след недели перейдём в телегу! П.С. Про убийцу согласны!

Сегодня в 18.30 мск продолжаем в Clubhouse обсуждать макроэкономику уже больше применительно к России, её ДКП, включая монетарную, валютную, бюджетную политику. На прошлой неделе договориться, что такое MMT не очень получилось. Егор Сусин изложил свои вопросы к MMT, на которых мы застряли, обсуждая примеры из несовременного прошлого. Я это называю некорректными интерпретациями теории:

⛔️ относительно ММТ… в этой теории очень много "черных дыр", которые построены на допусках об эффективности, рациональности государства (его представителей) и экономических агентов. ММТ напрочь уходит от поведенческих историй, математически сводя балансы... как следствие ликвидируя систему сдержек и противовесов, сложившуюся в результате как раз зачастую нерациональных действий... а также не учитывает такого фактора, как внешние потоки капитала (фактически предполагая, что система условно-закрыта) - это мое мнение. ММТ в каком-то смысле приравнивает идеализированное "теоретически возможное" к "фактически реализованному". ММТ справедливо полагает, что фискальный механизм - это более целевой механизм стимулирования, но совершенно не учитывают, что этот механизм реализуют конкретные люди/чиновники со всеми особенностями этой реализации...

👉 Претензии к рациональности агентов – это больше к мейнстриму. Вообще к любой макроэкономической теории можно придумать претензии, что она обобщает и исключает поведенческие истории. На то она и теория, предлагающая рассматривать реальность через модели. Просто у MMT модели ближе к реальности и хотя бы не противоречат ей.

👉 Многое в MMT – это описание существующей реальности (как на самом деле работает современная денежная система, как создаются деньги, какую роль в этом играют банки, центральный банк и Правительство), всё это хорошо известно Банку России, Банку Англии и другим, кто выпустил соответствующие записки. В рамках описательной части MMT делает выводы, которые могут противоречить устоявшимся знаниям из учебников (мейнстрим):
🔸Что сбережения не являются источниками инвестиций на макроуровне.
🔸Что размещение госдолга по факту является монетарной операцией, а не способом финансирования расходов бюджета.
🔸Что современной банковской системе не нужна ликвидность для создания кредита и денег (а если потребуется, то банки спокойно её займут по ставкам, которые таргетирует ЦБ, впрочем как и бюджет).
🔸Что процентная ставка устанавливается экзогенно ЦБ, а не является результатом взаимодействия спроса или предложения. Другие ставки на аналогичные активы, прежде всего госдолг, зависят от таргетируемой, и так или иначе могут модерироваться монопольным эмитентом.
🔸Что уровень инфляция или ставки не определяется количеством денег или размером государственного долга. Что важнее потоки, а не накопленные запасы.
🔸Что дефициты/профициты – обычное состояние бюджета, платежного баланса или баланса частного сектора, а не то, что обязательно приведет к негативным последствиям. Дефициты/профициты – это чистые потоки финансовых активов, которые формируют запасы и балансы. Они формируются из реальных потоков в экономике, но являются лишь их финансовой разницей (экспорт минус импорт, расходы бюджета минус налоги…).
🔸Дефициты/профициты могут приводить к накоплению финансовых рисков (например, если агенты занимают не в своей валюте, или занимают слишком много относительно доходов). Но дефицит бюджета суверенного государства в своей валюте не имеет финансовых рисков. Если дефицит связан с избыточным ростом совокупного спроса (например, за счёт госрасходов или ростом импорта), он может привести к риску инфляции.

👉 Для развивающихся стран риск инфляции больше из-за того, что национальная валюта используется наряду с иностранной в формировании как внешних потоков, так и сбережений резидентов. Поэтому для развивающейся страны важно обеспечить приток валюты от экспорта для сбережений резидентов, не занимать в иностранной валюте, пытаться контролировать потоки капитала (но не закрывая экономику от внешнего мира или вводя жесткие ограничения).

👉 В той части, где MMT делает рекомендации для макроэкономической политики, нет идеи изменить существующую инфраструктуру (объединить ЦБ и Правительство), убрать сдержки или противовесы. Наоборот, предлагается усилить взаимодействие ради общих целей, потому что денежная и бюджетная политика взаимосвязаны, обе влияют на многие макропоказатели. С точки зрения поведенческих рисков, MMT как раз выступает за отход от дискреционной политики к использованию автоматических стабилизаторов, основанных на реальных потребностях экономики, нежели выдуманных финансовых ограничениях. Например, проблему безработицы и недостатка совокупного спроса решать за счёт программы гарантированной занятости, а не за счёт подарков в виде пособий по безработице. Аналогично, налоги должны регулировать какие-то отношения (сокращать неравенство, ограничивать инфляцию), автоматически увеличиваться с ростом доходов, а не иметь единственной целью пополнить бюджет или сократить госдолг

Выход из канала очевиден!

Друзья! Сегодня в 18:30 будем беседовать здесь, в телеге!

— крипта: большой развод или фундамент будущего финансового мира
— ЦФА
— цифровой рубль

В эфире — Виктор Тунев, Егор Сусин, Дмитрий Шагардин и др!

JOIN!!!

Два года назад начал писать об этом и вот первый шажок в правильном направлении - корректировка бюджетного правила по расходам от Минэкономразвития. Надеюсь, это не первоапрельская шутка от земляка Максима Решетникова:

👉 Москва. 1 апреля. ИНТЕРФАКС - Минэкономразвития хочет добиться корректировки подходов к расходам в рамках бюджетного правила, сохраняя его базовую конструкцию неизменной, и обсуждает это с Минфином. "Бюджетное правило ориентировано на плановый объем доходов. Что мы видим в результате? После очень сложного диалога нашего с Минфином все равно бюджет формируется на основе очень консервативной оценки (доходов бюджета - ИФ). Иногда консервативной, иногда очень консервативной оценки доходов бюджета. Иными словам, доходы бюджета по факту оказываются выше, но в расходы не идут. А идут на сокращение заимствований, на формирование переходящих остатков и т.д." В результате, по его словам, сложилась "самовоспроизводящаяся система", когда "мы имеем, во-первых, более жесткую бюджетную политику, чем мы могли бы иметь, и чем экономика заслуживает". "А с другой стороны, ориентируясь на по факту более мягкую, чем есть, бюджетную политику, еще и ДКП оказывается более жесткой.

⁉️ Почему об этом ещё не написали все центральные газеты и каналы? Прочитал в ленте Интерфакса, в открытом доступе нашел только на finmarket.

❗️❗️❗️СЕГОДНЯ В 18:30 ПРЯМОЙ ЭФИР❗️❗️❗️

"НЕ ПОНЯТНО ниQE: ВЫПУСК №5"

— крах Archegos Capital Management: последнее предупреждение или рыночная норма?
— Размещения ОФЗ: успех или манипуляция?
— Пролив в USDRUB: инсайд, "хозяин тайги" или смена сентимента?
— минутки FOMC: "пренебречь, вальсируем" или последний шанс забрать фишки со стола?

Вся банда в сборе, будем не мешки ворочать!

JOIN!!!

ДИСКЛЕЙМЕР: Все сказанное спикерами и участниками сегодняшней замечательной беседы является исключительно их личным мнением. Не является инвестиционной рекомендацией и т.д. и т.п. свободное творчество во внерабочее время)

🎙 ПРЯМОЙ ЭФИР! СЕГОДНЯ! 18:30! 🎙

"НЕ ПОНЯТНО ниQE: ВЫПУСК №6"

— корректировка бюджетного правила (?!)
— новые санкции (!)
— IPO Coinbase

JOIN!!!

См. дисклеймер в запинненом сообщении!