Очень
странный пост у бизнесмена Олега Дерипаски:
«Решение ЦБ о повышении ставки — это атака на доходы граждан и прибыль компаний».
Проект Кино и другие каналы подхватили эту тему по поводу ставки и призывают к отставке Набиуллиной.
Но с повышением ставки всё обстоит ровно наоборот – это повышает доходы населения.
Писал уже здесь в
@proeconomics, но повторю. На депозитах у населения лежит 32 трлн. руб., и повышение процентов по депозитам, которое обычно следует за повышением ключевой ставки, дополнительно принесёт сотни миллиардов рублей людям. Например, рост процентов по депозитам на 1 п.п. – это +320 млрд. в годовом исчислении по вкладам.
Могут возразить, что на тот же 1 п.п. будут повышены ставки по всем видам кредитов населения. Это так. Но экономика России устроена таким образом, что депозитов населения всегда больше, чем выданных кредитов. На начало 2021 года это соотношение 32 трлн. на 19 трлн., разница – в 13 трлн. Если представить, что всем людям вдруг банки насильно повысят ставку по уже выданному ранее кредиту на 1 п.п. (а это не так), то всё равно население останется в плюсе на 130 млрд.
Также добавлю, что около 30 трлн. руб. лежит на депозитах юрлиц, и повышение ставки добавит и им сотни миллиардов рублей ежегодно.
Что касается удорожания кредитов компаниям. Ещё одно необычное устройство нашей экономики – инвестиции предприятия в основном осуществляют за счёт собственных средств (около 60%), далее – облигаций и кредитов.
Но и ситуация с кредитами неоднозначна. Значительная часть крупных компаний получает субсидируемые за счёт государства кредиты по разным спецпрограммам, т.е. кредитная деятельность в их отношении оторвана от рыночных ставок и ключевой ставки ЦБ.
Вот вам простой,
свежий пример из 2020 года: «Сбербанк предоставит КАМАЗу льготное финансирование в рамках программы Минпромторга по поддержке автопрома на сумму до 10 млрд. руб. под 0%».
Или
ещё пример из 2020 года: «Компания POZIS госкорпорации Ростех получила льготный кредит в рамках программы Фонда развития промышленности под 1% годовых».
Так что с ключевой ставкой, как сейчас принято говорить, «всё не так однозначно».
На мой же скромный взгляд, главная претензия к ЦБ – это избыточные резервы, которые достигли уже почти $600 млрд., а план на 2021-й – довести их до $650 млрд. или даже $700 млрд.
Безопасным уровнем резервов для стран с разным типом экономики считается обеспечение импорта на 3-6 месяцев. Пускай это будут даже 12 месяцев для России с учётом особой «санкционной обстановки» (например, теоретически возможных санкций в отношении госдолга). Т.е. максимум резервов в этом случае $250 млрд. Всё остальное – это избыточная «мёртвая» денежная масса.
Эти избыточные $350 млрд. можно было бы вложить в массу инфраструктурных проектов, которые годами ждут своего часа. К примеру, в скоростную ж/д трассу Москва-Казань стоимостью $18-20 млрд.
А если в ЦБ (шире – в правительстве) считают, что есть опасность, мягко говоря, нецелевого и неэффективного использования такой массы инвестиционных денег, то можно было бы организовать Фонд будущих поколений по примеру Нефтяного фонда Норвегии. Норвежцы накопили в нём уже $1 трлн., и эти деньги работают – вложены в разного рода надёжные активы за границей, от офисных зданий в Лондоне до акций hi-tech – и приносят приличные дивиденды, в среднем 5-6% годовых.
Если бы эти избыточные резервы ЦБ в $350 млрд. приносили те же 5-6%, что и норвежский Нефтяной фонд, то это давало бы бюджету $18-20 млрд. в год, или 1,3-1,5 трлн. руб. Т.е трассу Москва-Казань можно было бы построить на годовую доходность такого фонда. Или победить вопиющую бедность у 20 млн. россиян, на что требуется, по расчётам Минтруда, 850 млрд. руб. в год. Предложений масса, куда вложить эти деньги – в России хронически недофинансировано ВСЁ.
В общем, коллеги, ключевая ставка – это не главная претензия к ЦБ.