Прогнозирование роста спроса на электромобили и батарейные металлы стало одним из любимых развлечений аналитиков в последние 18 месяцев. Их стремительно растущая популярность наделяет правдоподобием любые оценки того, что мы увидим, скажем, в 2030 году.

❗️На нашем втором канале @bitkogan_HOTLINE мы показали расстановку сил на глобальном рынке аккумуляторов@bitkogan_HOTLINE мы показали расстановку сил на глобальном рынке аккумуляторов.

Сейчас поговорим о тесно связанном литии.

Глядя на цену карбоната лития в прошлом и начале нынешнего года, никакой прогноз не покажется слишком оптимистичным. В США цены выросли с примерно $9 тыс. за тонну в начале 2021 года до $40 тыс. в конце и до $53 тыс. сейчас. В Китае аналогичные цифры в пересчете на доллары впечатляют еще больше: $8 тыс. - $43 тыс. - $60 тыс.

Потребители стремятся обезопасить поставки. В конце октября Tesla заключила договор на поставку лития с крупнейшим производителем – китайской Ganfeng Lithium – на 2022-24 годы, аналогично компания Илона Маска пытается зарезервировать поставки других батарейных металлов, в частности, никеля.

Производители, разумеется, рады бы нарастить добычу. Однако зачастую сталкиваются с противодействием местного населения и властей. Недавно с этим столкнулись проекты в Сербии и Чили. Южноамериканская страна вообще кладезь металлов, но в последнее время проблемы с местными коммунами испытывают многие глобальные рудокопы.
В части лития они не так уж неправы. Соли лития там просто выпариваются в открытых бассейнах в пустыне Атакама, и это выглядит не очень хорошо в регионе, где каждая капля воды ценнее даже дорогого нынче лития.

Значит ли это, что литий продолжит быстро дорожать? В краткосрочной перспективе, вероятно, да. Но в долгосрочной – очень сомнительно. В таких случаях неизбежно что-то происходит. Либо со временем разрабатываются новые проекты и роняют цены, как произошло с тем же литием в 2018 году. Либо находятся альтернативы.

Этого нельзя утверждать наверняка, но, вероятно, именно сомнения в неизбежности дальнейшего роста цен на литий давят на котировки крупнейших производителей, таких как Ganfeng Lithium, Albemarle или хайповых, как Standard Lithium. После коррекции Ganfeng с P/E 32 уже не выглядит экстремально дорогим, но и привлекательной бумагу назвать трудно.
Есть и другие истории, например, Pilbara Minerals. Австралия отстает по части лития, но, как отметил один инвестор в горнодобывающую отрасль: «Да, в конце концов придут какие-нибудь безумные австралийские горняки, и люди, которые сейчас просто хранят запасы или спекулируют, в какой-то момент начнут продавать. Тогда цены рухнут, как и в прошлом цикле».
Пока это выглядит просто, как житейская мудрость. Просто потому, что безумные горняки приходили всегда.

Кто сказал, что в этот раз с литием не может быть по-другому? Рынок молодой и небольшой. Так что тектонические сдвиги, порождаемые электромобилизацией, могут удивить еще не раз.

Конечно, в этом празднике жизни хочется поучаствовать. Проблема в том, что торговых идей, доступных портфельному инвестору, здесь немного, и они довольно дороги. Однако за развитием отрасли будем следить, ведь спрос на батареи – это всерьез и надолго.

#литий #металлы

@bitkogan

CNN вчера перевел уже известные всем слова Владимира Путина по поводу Минских договоренностей и отношения к ним действующего президента Украины:
«Like it or don't like it, it's your duty, my beauty».

Перевод получился очень удачный. Хочется отдать должное нашим заграничным коллегам.

Кстати, ответ Зеленского на слова Президента России был очень мил. Дает о себе знать КВНское прошлое: «Безусловно, есть вещи, с которыми не поспоришь с президентом Российской Федерации — Украина действительно красавица. А вот по поводу «моя» — мне кажется, это уже перебор».

В общем, ответ в стиле Гамлета. Для господ англичан и американцев переведем как: «Your beauty or not your beauty, that is the question».

Александр Масляков нервно курит в углу. Хотя, на самом деле, он может смело порадоваться. Ведь его шоу наконец-то вышло на мировой уровень.

#геополитика

@bitkogan

Китайские местные власти выпустили в январе на 93% больше облигаций, чем годом ранее.

Похоже, китайцы поняли, сколько дров они наломали запущенным в прошлом году ужесточением кредитования как застройщиков, так и местных правительств. И теперь пытаются обратить все вспять. Смягчение денежно-кредитной политики запустили. Кредитные ограничения для застройщиков и ипотек ослабили.

Вот и местные правительства почти вдвое нарастили (г/г) выпуск бондов в январе. Речь идет о сумме, эквивалентной $110 млрд, из которых $18 млрд пойдут на рефинансирование уже выпущенных облигаций, а $76 млрд – на бонды специального назначения. Последние используются для финансирования инфраструктурных и других проектов. Китайское руководство установило квоту в $230 млрд на местные бонды специального назначения на 2022 год. При сохранении текущих темпов эту квоту придется увеличить уже после 1 квартала.  

Если так пойдёт и дальше, расходы местных правительств Китая вполне могут бросить вызов инфраструктурному плану Байдена.

Рост госрасходов на инфраструктуру, послабления для застройщиков, снижение ставок кредитования, налоговые стимулы – неполный список мер, на которые в этом году идет Китай, чтобы простимулировать замедляющуюся экономику. Ожидаем, что стимулирующие меры позитивно отразятся на китайском фондовом рынке.

Пока другие Китай хоронят, мы на нем зарабатываем в сервисе по подписке😉

#Китай

@bitkogan

Tyson Foods оправдывает наши ожидания

Компания из продовольственного сектора Tyson Foods (TSN US) в понедельник опубликовала сильный финансовый отчет за 1 квартал 2022 финансового года. Выручка компании выросла на 24% г/г, EBITDA – на 33%, а скорректированная чистая прибыль – на 53%. При этом показатели существенно опередили прогнозы аналитиков. В итоге котировки «выстрелили» на 10%.

Напомним, что в ходе нашего декабрьского вебинара об инвестиционных идеях на 2022 г. мы особенно выделяли продовольственный сектор. В числе наиболее привлекательных историй называли, в частности, Tyson Foods. Отметим, что с тех пор котировки в общей сложности прибавили порядка 15%.

Но не продовольствием единым инвесторы могут стабилизировать свои портфели в период волатильности на рынках, ужесточения ДКП ФРС и нестабильности в экономике США (в частности, на фоне роста инфляции). На вебинаре мы отметили более 10 секторов, которые могут выигрывать в 2022 г. И некоторые (кроме продовольствия, например, оборонка и нефть) уже начали оправдывать наши прогнозы. Кроме того, возлагаем надежды на банки.

Год едва начался, и еще не поздно ознакомиться с конкретными инвестиционными идеями, о которых мы рассказывали на вебинаре. Все только начинаетсявебинаре. Все только начинается😉

@bitkogan

Только вчера в ходе традиционного стрима было подробно рассказано об акциях из автомобилестроительного сектора. И сегодня – пожалуйста! BMW, Volkswagen, General Motors и некоторые другие прибавляют 4-5%.

Была еще одна интересная идея из сопряженного сектора, о которой мы писали в сервисе по подписке. И там результат намного лучше. Причем идея весьма оригинальная, о чем мы подробно написали в аналитическом обзоре, который также доступен подписчикам сервисасервисе по подписке. И там результат намного лучше. Причем идея весьма оригинальная, о чем мы подробно написали в аналитическом обзоре, который также доступен подписчикам сервиса.

@bitkogan

Доброе утро, друзья!

Инфляция в России продолжает «цвести и пахнуть».

Вопреки ожиданиям многих российских чиновников, пик роста потребительских цен в России все еще не был пройден.
Опубликованные за два дня до заседания совета директоров Банка России данные указывают на то, что месячная инфляция в России в январе составила 0,99% после 0,82% в декабре, а годовая ускорилась до 8,73% после 8,39% в декабре.

Хорошая новость заключается в том, что консенсус предполагал январскую инфляцию на уровне 1,1%. Индекс государственных облигаций RGBI на этом фоне вырос на незначительные 0,04%.

Чем объясняется очередной скачок ИПЦ? Среди возможных причин можно назвать рост цен на продовольствие в мире, а также снижение курса рубля на фоне геополитической напряженности. Отмечается, что продовольственные товары за год подорожали на 11,09%, непродовольственные – на 8,73%, услуги – на 5,38%. В декабре эти показатели составили 10,62%, 8,58% и 4,98% соответственно.
Честно говоря, ощущение, что подорожание было гораздо более существенное. Впрочем, тут мы с Росстатом спорить не будем. Гиблое дело.
 
Как отреагирует ЦБ? Консенсус-прогноз Bloomberg и Reuters говорит о том, что самым вероятным решением будет повышение ключевой ставки на 1 процентный пункт, до 9,5%. Мы с вами уже давно говорим о том же.

Поможет ли очередное ужесточение ДКП остановить рост потребительских цен? ЦБ уже год поднимает ставку. Нет претензий – мы понимаем, что выхода нет. И то, что начали год назад – это хорошо. Могли бы и раньше начать этот процесс.
Но год прошел. Инфляция даже не собиралась намекать на своё снижение. Более того, инфляционные ожидания также падать не собираются.

Думаю, что ближайшие месяц-два покажут эффективность борьбы с инфляцией. Все же полагаю, что где-то к концу марта–апрелю мы таки увидим замедление и инфляционных ожиданий, и инфляции как таковой.

Кстати, к тому моменту мы с вами сможем углядеть и рост цен на российские облигации. Причём на дальние выпуски в первую очередь. Не зря же у нас такая ярко выраженная инвертированная кривая доходности.  

Когда пойдёт процесс? По моим оценкам – к началу марта. Но… есть такая штука – геополитика. У нее свои законы и она может в любой момент смешать карты.

Между тем, Правительство четко дало понять, что также не собирается «сидеть сложа руки». Для борьбы с инфляцией Минсельхоз, Минпромторг и Антимонопольная служба вновь начали разговор об ограничении торговой наценки на основные продукты питания. Единственная загвоздка в том, что предыдущие попытки регулировать цены на сахар и масло к желаемому результату не привели...
И вообще, еще динозаврам в древности было известно: вводишь ограничение на наценки – можешь получить дефицит товаров или резкое снижение их качества.

Впрочем, в Белом доме сидят вполне грамотные люди, которые все прекрасно понимают. Полагаю, что лютовать сильно не будут. А для порядку и галочки для – дело святое.

#инфляция #Россия

@bitkogan

На фоне корректирующегося вверх рынка США особенно бурно восстанавливаются совсем уже забитые ногами вниз темы, например, «экологи».

Не рекомендация, просто обращаю внимание.

@bitkogan

Сегодня в 16:30 по МСК выходит статистика по инфляции в США за январь.

Цифры по инфляции в США многих пугают. Рынок ожидает, что инфляция достигнет 7,3% после 7% месяцем ранее. Высокая инфляция – гарант того, что ФРС начнет оперативнее и главное, жестче повышать ставку. Поэтому статистика должна по идее увеличить  волнения инвесторов.

Хотя… кто кому в этом мире что должен?

Тем не менее, вчера, в преддверии выхода статистики, рынок вел себя очень даже позитивно и закрылся в зеленой зоне. Откуда такой оптимизм?..

Вчера неформально общался с друзьями с Уолл-стрит и они мне рассказали следующее. Говорят, что статистическое агентство США (бюро статистики труда) решило тоже постажироваться в Хогвартсе (там же где учился и наш Росстат😉). И в результате этой стажировки, по некоторой информации, бюро статистики труда поменяло методологию подсчета инфляции. Так, взмахом волшебной палочки, инфляция может превратиться из рекордной в более-менее приемлемую.🪄

Так что, если верить донесениям с фронтов, долларовая инфляция сегодня может выйти более приличная, чем все ждут. Например, не 7,3%, а ниже 7%. Оттуда, возможно, и наблюдаемый вчера оптимизм на американском рынке.

Ещё раз хочу отметить: пока это всего лишь байки американских трейдеров. Авторитетным источником это не назовешь. Все-таки в мире Уолл-стрит правит чистоган и нажива – что с них взять.😉

С нетерпением жду цифр. Если вдруг они окажутся очень хорошими, будем понимать, что нет дыма без огня.

#инфляция #макро

@bitkogan

Forex: игра не для всех, но нужна ли она вам?

Неоднократно в постах упоминал о том, что попытки играть на разницах валют в Forex с большим плечом – провальная затея. Пишу об этом не первый год, но решил вернуться к этому вопросу после очень печальных новостей об итогах 4 квартала 2021 года для клиентов форекс-брокеров. Потери составили суммарно 368 млн рублей и это не максимум, ведь сумма чуть выше была потеряна в начале пандемии в 1 квартале 2020 года. Мне даже страшно представить, что будет в отчетах за текущий квартал, когда волатильность возросла.

❗️Важное замечание: эти цифры предоставили легальные Forex-брокеры, имеющие лицензии от ЦБ. А теперь представьте, какой объем средств был потерян клиентами иностранных псевдо-брокеров, которые не имеют разрешений на ведение деятельности в России, но с завидной регулярностью обрывают телефоны со «сказочными» предложениями.

В самой торговле валютами ничего страшного нет; я часто рассказываю о своих позициях или делюсь мыслями по валютным парам доллар США/рубль, евро/доллар США и по другим активам. Но есть важный нюанс… и он не один. Я являюсь профессиональным участником финансовых рынков и дело тут не только в статусе лицензированного финансового советника от Центрального банка, сколько в накопленном десятилетиями опыте и понимании риск-менеджмента. Да и плечо на фьчерсных контрактах – 1:10. Что достаточно много и представляет из себя фактор весьма серьёзного риска.

❗️При совершении сделок с валютой, акциями или другими биржевыми инструментами многие инвесторы, и я разделяю их точку зрения, предпочитают использовать только свои средства, т.е. плечо ноль(!!) и это очень правильное решение.

Предположим, у меня на счету есть $100 000 и я на них покупаю австралийские доллары. Особенно не страшно за свою позицию и можно один или два раза в день следить за динамикой, не отвлекаясь от более насущных дел. А теперь представим аналогичную ситуацию с применением плеча 1 к 2. На свои $100 000 я получил плечо от брокера и суммарно моя позиция составляет $200 000. Ситуация рискованная, но терпимая. А теперь плечо 1 к 3 – терпимо, но… спать по ночам уже становится гораздо сложнее и нужно каждые 15 минут проверять свои позиции, чтобы вовремя закрыть их в случае движения рынка против вас. Ведь Forex работает 24 часа и 5 дней в неделю. А теперь представьте себе ситуацию, когда у вас плечи 1:100 или 1:500. А у этих «чудо»-брокеров можно встретить 1:1000 и еще выше. В таком случае вас приглашают в казино, где математическое ожидание ВСЕГДА работает против вас. Если вы хотите просто поиграть, испытать свою удачу, получить адреналин – в таком случае вопросов нет. Самое главное: заранее проститесь со своими кровными.

Продолжение ⤵️

❗️Если вы всерьёз планируете получать прибыль, то лучше держитесь от рынка Forex подальше.

Предположим, вы встали в лонг. Но маловероятно, что с этого момента ваш актив будет только расти. Скорее всего, по дороге наверх может проехаться вниз, а также может начать консолидироваться на близких к уровням открытия ценах. В случае с акциями, за день стоимость может снизиться на 0,5%, или на 2-3%. Не так принципиально, если я жду движения в десятки процентов через месяц или даже пол года. А в случае с форексом… Вот теперь кратно умножьте изменения в 100 раз (если у вас плечо 1:100) или на большую сумму. А псевдо-брокеры зачастую не только не выводят ваши средства на рынок Forex и обращают их внутри своей «бойлерной», но еще и становятся против вас. Малейшее движение рынка может привести к почти полному сливу депозита.

Вместо вывода скажу следующее: вообще не удивлен, что встретил такую информацию. Очень жалко десятки тысяч наивных людей, которые поверили бросающимся в глаза рекламным объявлениям (а кто не удивится возможности заработать 10% в месяц (!) против 10% годовых) и с огромной скоростью теряют свои кровно заработанные средства.

Поверят ли «единожды обжегшиеся» люди в возможность получить прибыль на фондовом рынке? Ответ: скорее «нет», чем «да». Еще раз подчеркну: Forex является рынком, где должны работать исключительно профессионалы, а не мелкие игроки, питающие тщетные надежды урвать свою долю пирога. Впрочем, годами пишу об этом. А толку?

Друзья! Берегите родных и близких. Не разрешайте им заниматься подобной… деятельностью.

@bitkogan

ЕЦБ задумывается о повышении ставок в этом году. Как это скажется на гособлигациях еврозоны?

Как известно, на прошлой неделе ЕЦБ принял решение не корректировать денежно-кредитную политику. Но после пресс-конференции Кристин Лагард стало понятно, что ЕЦБ озабочен инфляцией в еврозоне, которая уже достигла нового исторического рекорда в 5,1%. Кристин Лагард также сказала, что не исключает повышение процентных ставок в этом году.

В общем, тучи несколько сгустились. Если раньше от ЕЦБ мы не ждали никаких резких ястребиных движений, то сейчас растут опасения, что они будут следовать тренду, заданному ФРС и Банком Англии.

Более того, дров в огонь подкинул глава Бундесбанка, который сказал: «Если инфляция останется неизменной в марте, я буду за нормализацию денежно-кредитной политики». Он также отметил, что допускает повышение ставки в этом году.

Если ЕЦБ начнет ужесточать политику, это будет сначала выражаться в более оперативном сворачивании покупок активов (QE) и далее – в повышении ставки. В таком случае продолжат расти ставки по облигациям в еврозоне.
Мы уже видим подобную реакцию. С начала года доходности 10-летних гособлигаций Германии выросли на 40 б.п., Франции – на 70 б.п. Все это происходит в ответ на разгон инфляции и на ужесточение риторики ЕЦБ.

Если так пойдет и дальше, волнения на рынке облигаций еврозоны будут только нарастать. В частности, значительно могут просесть гособлигации стран с большим долгом. Среди основных примеров – это Греция (госдолг более 200% от ВВП), Италия (более 160%), Португалия (более 140%), Испания (более 110%). Мы уже видим, что спред (разница в доходностях) между десятилетними гособлигациями Греции и Германии с начала года вырос с 140 б.п. до 200 б.п.

Сейчас ЕЦБ покупает гособлигации всех стран в рамках своей программы QE, чем держит эти самые спреды в пределах разумного. Тем не менее, чем в меньших объемах будет проводиться QE, тем больше будут падать облигации стран, у которых проблемы с платёжеспособностью, относительно стран без таких проблем.

ЕЦБ так осторожничает с ужесточением политики, потому что элементарно боится долгового кризиса в ряде стран. Это дает надежду на то, что ставку все-таки не начнут повышать.

Тем не менее, если ЕЦБ будет торопливо становиться ястребиным, спреды будут увеличиться и дальше. Иными словами, больше всего проседать будут госбонды стран с самыми большими проблемами с платежеспособностью. Государственные облигации Греции и Италии имеют все шансы еще просесть очень значительно уже в ближайшие месяцы.

#еврозона #облигации

@bitkogan

❗Инфляция в США достигла 7,5% по итогам января 2022 года

Рынки ожидали, что инфляция сложится в районе 7,3%. Месяцем ранее инфляция была на уровне 7%… Такими темпами долларовая инфляция скоро и рублевую догонит.

Все-таки не стали сотрудники Бюро статистики труда США проходить стажировку в Хогвартсе и таки решили не спасать американскую инфляцию. Цифры оказались очень высокими.

Цель ФРС по инфляции составляет 2% и что-то инфляция ее несколько превышает. Непорядок.

Вышедшие данные заставляют поверить в то, что ФРС может повысить ставку в марте сразу на 50 базисных пунктов, а не на 25, как мы предполагали ранее. Шаг, конечно, жесткий, но, кажется, что уже не остается пространства для осторожности.

Рынки на новость отреагировали негативно. Доллар укрепился к корзине валют, фьючерсы на Америку упали. Доходности 2-летних UST в моменте подскочили с 1,36% до 1,45%.

Впечатляюще, однако. Рынки ждут оперативного ужесточения политики ФРС. Поводов для радости мало.

#инфляция #США

@bitkogan