«Неделя. Отражение» Гонка вооружений. COVID-19. Переизбрание Пауэлла. Будущее энергоносителей.

Смотрите новый выпуск
еженедельной аналитической передачи, чтобы лучше понимать события прошедшей недели и быть готовыми к событиям недели предстоящей.

По традиции ждём ваших комментариев под видео.

#видео

@bitkogan

Доброе утро, друзья! Продолжая тему инвестиций в золото, публикую обещанную "балладу об альтернативах".
инвестиций в золото, публикую обещанную "балладу об альтернативах".

Вспоминается старый анекдот:
- Гиви, у тебя жена кого в итоге родила, мальчика?
- Нет.
- Так кого?

Как уже говорил, в мире не хватает альтернатив доллару США. Мыслить в таком вопросе можно достаточно примитивно, но при этом абсолютно практично.

Простой вопрос: в какой валюте мы с вами готовы держать свои кровные пенсионные сбережения?

• Рубль. В контексте сегодняшнего дня рубль выглядит не самой плохой альтернативой. Высокие процентные ставки, стабильность практически по всем макроэкономическим показателям. Невероятно позитивная для нас сегодня мировая конъюнктура. Все отлично. Кроме одного. Вечно это длиться не может. В какой-то момент что-то обязательно пойдет не так. Рисков более чем достаточно. А пенсионные… Слишком часто, доверяя рублю, мы с вами впоследствии жалели об этом.
Тут вряд ли есть о чем спорить.

Мораль. Держать в рублевых инструментах часть(!) своих сбережений – вполне разумно. Какую часть – это выбор каждого. В зависимости от его жизненных обстоятельств, личных обязательств и порывов души.

• Евро. Все в европейское валюте замечательно. Кроме того, что:

- Нет значительного количества доходных и ликвидных инструментов (с доходностью 3-4% годовых по «респектабельным» эмитентам).
- При всем уважении, Европа сегодня понятие достаточно аморфное и разобщенное, особенно в плане фискальной политики и долгов различных стран. То есть монетарная политика едина, а вот фискальная – нет. И главное, с долгами ряда стран все очень не просто.
- Если ЕЦБ решит повысить ставку, некоторые члены евросоюза могут столкнуться с долговым кризисом.
- И вишенка на торте – совершенно различные ментальности. Взять ли типичного немца и грека или португальца, эстонца и итальянца, обитателей Финляндии и Кипра. Их непохожесть отражается на многом. В том числе и на надежности и крепости экономик.

• Юань. Вторая экономика мира. Огромное и растущее влияние…

Недостаток юаня заключается в более закрытой финансовой системе и ограничениях движений капитала между Китаем и остальным миром. Кроме того, юань нельзя считать свободно конвертируемой валютой, так как его курс, с учетом рынка, определяет Народный банк.
Да и давайте откровенно, мы готовы большую часть своих кровных держать в юанях?
Пауза. Молчание…

Не забываем также про геополитику и гигантские накопленные долги.

• В случае японской йены основная проблема заключается в огромном долге Страны восходящего солнца, отрицательных ставках, а также непрекращающейся политике количественного и качественного смягчения. Помимо этого, страна испытывает серьезные проблемы из-за быстро стареющего и сокращающегося населения.

• Говоря о швейцарском франке, нельзя не упомянуть, что страна заимствует на внешнем рынке крайне малые суммы, что является серьезной проблемой для центробанков, которые хотели бы инвестировать в активы Конфедерации. Кстати, не многие знают, что Россия уже пыталась проводить операции с франком осенью 2009 г., но из-за малой емкости рынка активов, номинированных в этой валюте, в портфеле российского ЦБ франк как-то не прижился.
Хорошая защитная валюта. Однако крайне мало в ней доходных и ликвидных инструментов.

• Канадский или австралийский доллар? Ту же Канаду во многом можно было бы назвать настоящей ААА страной. Если бы не одно "но" – абсолютная зависимость, вследствие недостаточной емкости внутреннего рынка, от мировой конъюнктуры. И в частности, от своего южного соседа. Да и я, может, готов был бы доверять финансовому канадскому инструментарию. Но с хорошей доходностью там беда.  

Чего у нас осталось?

Индийская рупия?
Бразильский реал?
Израильский шекель?
Турецкая лира?

Не смешите мои старые тапочки.

Возвращаемся к первоначальному тезису – так что там с альтернативой доллару США?

Как не вспомнить еще один старый анекдот про еврея, которому Господь Бог предложил выбрать место для его проживания.
Долго вертел этот еврей глобус в своих руках. А потом, вздохнув, спросил:
- Господи! А нет у тебя ДРУГОГО шарика?

Продолжение следует...

#валюты

@bitkogan

В ответ на последний пост начал получать вопросы про британский фунт стерлингов.

Мол, Евгений Борисович, дорогой, как ты мог забыть о такой прекрасной валюте?

Отвечу.

На мой взгляд, друзья, британский фунт стоит немного особняком в данной кавалькаде валют, поэтому о нем планировался отдельный пост в продолжении данной серии. С одной стороны, по ряду параметров фунт стерлингов не может являться альтернативой американскому доллару. С другой стороны, инвестиции в инструменты в этой валюте выглядят достаточно интересно. И даже могли бы при ОПРЕДЕЛЕННЫХ РАСКЛАДАХ выступить достойной альтернативой инвестициям в долларах. Подчеркиваю – при определенных раскладах.  

Почему?

▪Лондон все еще остается одной из финансовых столиц мира, хоть и уже не основной. Более того, после «развода» с Брюсселем здесь стали возможны очень интересные варианты.

▪Банк Англии планирует поднимать ключевую ставку одним из первых среди развитых экономик.

▪На графике видно, что британский фунт достаточно стабилен относительно доллара США. Это тоже не случайно.

Вот она спасительная сила Брекзита. Послали Европу подальше, и вполне неплохо себя чувствуют. Как оно в жизни-то, оказывается, бывает 😉
Развод иногда штука и весьма полезная, как выясняется. Впрочем, подождем с выводами еще год-другой-третий.  

Ну и кроме того, более подробно и об этом, и об инструментах в фунтах поговорим отдельно в одной из следующих статей.

#валюты

@bitkogan

На нашем долговом рынке происходят по-настоящему драматические события.

В пятницу ЦБ РФ показал жесткость своих намерений в обуздании инфляции. Тут уж были не лук и стрелы, при всем уважении к брошке царицы финансовых морей.
Тут была кувалда или даже отбойный молоток. Припечатали, так уж припечатали. Так сказать, «сдайся <инфляция>, замри и ляг…».

Решение единоразово поднять ключевую ставку на 75 б.п. (до 7,5%) и сообщить о дальнейших возможных жестких действиях для большинства аналитиков оказалось неожиданным.

Не буду скрывать, сам ожидал +50 б.п., несмотря на то, что мой ведущий аналитик по данной тематике несколько раз намекал, что, судя по всему, все идет к выбору между 75 и 100 б.п.
Что ж, в этот раз он оказался прав. Ну а мне отрадно, что в нашей команде такие компетентные ребята.

Что же в итоге с внутренним долгом?

Как мы уже отмечали, рынок вполне закладывал в цены ставку 7,5%, но на пике. Теперь же пик этот, будь он неладен, сместился к 8 фигуре, а это очень многое меняет...

Доходность по ОФЗ дюрацией 1 год выросла на 21 б.п.
3 года и 5 лет +24 б.п.,
7 лет +22 б.п.
10 лет +17 б.п.
15 и 20 лет +9 и +8 б.п. соответственно.

Если говорить проще, цены на ОФЗ в очередной раз сказали «ой, мамочка» и упали.

Рынок отрабатывает ожидания дальнейшего роста ставки ростом доходностей в короткой части кривой и менее в длинной – все по классике.

Рубль на таком подарке от ЦБ бодро укрепился. Хотя и не так сильно, как думалось первоначально – до 69,85. Но быстро вернулся на 70,4. Тем не менее, укрепление в итоге составило 1%, и на фоне остальных валют развивающихся стран это весьма неплохо.

Надолго ли это укрепление – время покажет. По моему мнению, диапазон движения рубля до конца года, исходя из ТЕКУЩИХ раскладов, на уровне 69,5-73,5.  
Почему – долгий отдельный разговор.  

Учитывая, что пик ставки не пройден, а значит и в ОФЗ стабильности (или роста) ждать пока рановато, есть сомнения, что рубль будет активно укрепляться.
Масла в огонь могут добавить и действия ФРС США, рост же стоимости нефти и газа наш любимый деревянный научился стойко игнорировать.

Вернемся к рынку локальных долгов.

Из интересного. В настоящее время Банк ВТБ размещает субординированные облигации для пополнения капитала. Среди выпусков есть один достаточно интересный – флоутер к ключевой ставке, где каждый полугодовой купон определяется как сумма КС и премии в 375 б.п.

В условиях роста ставки достаточно щедрое предложение. Из минусов: это субординированный долг без срока погашения (перпет.) со всеми вытекающими, предназначен только для квалифицированных инвесторов, 1 лот – 10 млн руб. ISIN публиковать не будем, кому надо, тот найдет.

И напоследок. Полагаю, что текущие уровни по нашим облигациям, как корпоративным, так и государственным, выглядят весьма интересно. Думаю, что пока цикл роста доходности не закончился, брать облигации с погашением дальше, чем через 3-4 года, достаточно опасно.
Но… как мне видится, еще месяц-другой, и можно приступать к формированию более долгосрочного портфеля.

#облигации

@bitkogan

Несколько слов о наших инвест сертификатах.

Сертификат Smart Opportunity вернулся к локальному максимуму начала сентября на уровне около 99%. Таким образом, все потери за последние полтора месяца восполнены. Очень этому рад, так как в уходе этого сертификата в отрицательную доходность для меня, конечно, было мало приятного.

Выровнять ситуацию удалось благодаря ряду удачных идей в российских акциях (Русал, Башнефть, ВТБ), а также участии в одном из наших «хедлайнеров» сектора грузоперевозок (ZIM US). Есть здесь заслуга и золота – наша ставка на драгметалл начала приносить долгожданные «плоды».

Продолжаем держать значительную позицию по золотым активам, полагаем, что рост там не закончен. А также ищем новые идеи среди американских и российских акций.

Наша цель по сертификату до конца года – превысить уровень 100% от номинала на 3-5%, и это выглядит вполне реально. Чистая доходность по нему в этом случае превысит 6-7% годовых.  

Глобальная задача – зарабатывать на данном инструменте не менее 10-15% в год. Но… задачи задачами, а жизнь – штука более сложная.  

При этом, если до конца года рынки упадут, сертификат может еще подрасти в цене. Мы включили в него довольно много защитных инструментов. Оттого, пока рынки сильные, дополнительное снижение доходности.

Теперь о более приятном. Как поживает наш еврооблигационный сертификат?

Сентябрьская коррекция не обошла стороной долговой сегмент, что в ожиданиях повышения ставок и сворачивания стимулирующих мер неизбежно. Тем не менее, с начала года сертификат приносит своим держателям 2,90% дохода в долларах США после уплаты всех комиссий. Это чистая доходность для инвесторов порядка 4 годовых.  В условиях 2021 года, на долговых рынках, это очень даже неплохо.

Сертификат остается «тихой гаванью» для инвесторов. А по итогам года, вполне возможно, доходность приблизится к 4%, что будет считаться успешным результатом в 2021 г.

Те же, кто инвестирует в этот сертификат с самого начала, имеют после всех комиссий чистую доходность порядка 7% годовых в долларах США.

По вопросам приобретения сертификатов – @Bitkogans.@Bitkogans.

#сертификаты

@bitkogan

В прошлое воскресенье затронул важную тему высшего финансового образования.затронул важную тему высшего финансового образования.

Будем откровенны, российское высшее образование пока не может стать лучшим в мире. Для того, чтобы наши университеты конкурировали с Гарвардом или Йелем, Стэнфордом или Массачусетсом, нужно, чтобы у нас была лучшая экономика и высокие доходы населения.

Причина проста – исходя из нашей покупательской активности и, главное, возможности, мы не можем приглашать для чтения лекций лучшие мировые умы. Пока у нас их нагло переманивают вышеупомянутые институты. И не только они 🙀

Тем не менее, у России в сфере образования есть огромный потенциал, который может позволить нам совершить невероятное и, например, ворваться в пятерку лучших.

Перечислю возможные меры:

• Интеграция с корпорациями.
1) Создать больше факультетов или кафедр при поддержке конкретных компаний. Подобные программы уже существуют. Например, немало проектов совместных со Сбером. Но, на мой взгляд, это должно стать системой.
2) Обязательные ежегодные стажировки в компаниях. Сейчас в университетах к стажировкам серьезно не относятся, а их пора бы сделать основной частью обучения в ВУЗе.
3) Изучение кейсов компаний. Чтобы молодые люди уже в процессе обучения понимали, что от них будет требоваться в дальнейшем. Кейсы не теоретические, высосанные из пальца, а именно текущие ситуации и задачи реальных бизнесов.  

• Развивать онлайн-формат обучения. ВУЗы уже переходили на удаленку, комбинировать онлайн с оффлайном оказалось возможно. Если перевести некоторые дисциплины в онлайн-формат на постоянной основе, это позволит чаще привлекать к преподаванию людей, работающих в бизнесе, которые не могут быть привязаны к одной локации постоянно.
Вообще, успешный человек из реального бизнеса – это человек, у которого график расписан на несколько недель вперед. Как совместить преподавание и основную работу? А нам ведь нужно, чтобы студенты учились у тех, кто реально добился в жизни успеха.  
Ответ – только онлайн.  

• Заменить прикладными дисциплинами часть часов, отведенных на дисциплины теоретические.
Первые 2-3 года студент финансового ВУЗа изучает историю экономической мысли, матанализ, линейную алгебру, микро- и макроэкономику, философию и т.д. Половину этих часов лучше заменить дисциплинами, где учат практическим навыкам для работы в корпоративном секторе. Изучают конкретные сделки, проблематику, истории успеха, и главное – современные тренды.

• Сделать упор на обучение цифровым компетенциям.
Например, для работодателей, которые ищут аналитиков, знание базового программирования – это уже не каприз, а часто обязательное условие для принятия на работу. Цифровые компетенции должны считаться одними из важнейших (как сейчас в экономических ВУЗах считается матанализ).

• Больше дисциплин «на стыке» наук.
Наши лучшие ВУЗы, к сожалению, дают узкие знания в конкретных областях. Шаг влево, шаг вправо – и студент уже ничего толком не знает. А в работе так не получится: надо и экономику знать, и, например, правовую базу. Экономику и последние достижения в области цифрового маркетинга. В области возможностей соцсетей и психологии масс.  
Если увеличить число предметов, объединяющих несколько дисциплин, это научит студентов рассматривать проблемы в целом. Все-таки, нам нужны универсальные специалисты. И главное, специалисты, умеющие быстро перестраиваться.

• Больше свободы.
Пора отказаться от четких учебных планов (которые порой не меняются годами). Взамен – увеличить количество курсов по выбору, чтобы молодые люди изучали то, что им интересно, и расширяли кругозор.

• В качестве преподавателей привлекать людей с опытом работы в корпоративном секторе, понимающих потребности рынка.
Как я уже упоминал, подход к оценке преподавателей надо полностью поменять. Акцент стоит делать не только на количестве научных работ и на педагогическом стаже, но и на том, где человек работал и, соответственно, каким практическим навыкам он может обучить.

@bitkogan

Нельзя сказать, что наши ВУЗы не вводят перечисленные мною меры.

Во многих университетах тестируется практика курсов по выбору, общефакультетских курсов. Создаются и программы, совместные с крупными корпорациями. Но, к сожалению, этого пока недостаточно, чтобы наше высшее образование действительно начало опережать прогресс.

Как это поменять?

Теперь самое важное. Мир трансформируется на глазах. Современные выпускники должны быть не просто специалистами в своих областях, но всесторонне образованными людьми, с широким научным кругозором, умеющими быстро считывать и анализировать огромные потоки информации.

Конечно, правильное образование начинается с правильного руководителя.
В последнее время в известных ВУЗах начали меняться ректоры. Смена руководства может как оживить всю систему, так и спровоцировать еще большую ее деградацию.  

Каким, на мой взгляд, должен быть ректор современного университета?

Ему недостаточно быть просто хорошим руководителем. Это должен быть визионер.

Ректор вуза, во-первых, должен иметь большой опыт в образовании. Он должен досконально понимать, как работает наша образовательная система, и, главное, видеть все ее изъяны.

Во-вторых, крайне важно, чтобы современный ректор досконально понимал потребности бизнеса, а также имел представление, какими они будут через 10 лет.

В-третьих, правильный руководитель, конечно, должен хорошо ориентироваться в глобальных экономических трендах (как российских, так и мировых), знать, куда двигается наука.

Человек, который готовит молодых специалистов и хочет изменить образовательные тренды, должен иметь опыт работы с западными финансовыми институтами, банками, компаниями.

Сейчас перед нашей системой образования стоят крайне непривычные новые вызовы. А для новых вызовов нужны новые люди – опытные, современные, не боящиеся перемен и, главное, понимающие потребности экономики, науки.

Новые руководители должны хотеть и иметь силы сделать что-то невероятное, сделать огромный скачок. Без таких людей наше образование продолжит отставать. А нам нужно догнать и перегнать лидеров.

И последнее. Банк России открыто говорит о том, что в отрасли недостаточно квалифицированных кадров для развития финансового рынка. Поэтому вопрос подготовки таких кадров недостаточно решать на уровне конкретного ВУЗа.
Наш Регулятор мог бы и поактивнее участвовать в системе подготовки кадров. Ведь ему же потом, в первую очередь, и расхлебывать последствия несовершенства этой системы.  

Мое глубокое убеждение: озвученные выше вопросы так или иначе касаются всех. Они требуют самой широкой дискуссии и поддержки от самых разных структур и на всех этапах образования.

Или вы думаете, что у нас все отлично и реформы не нужны?

@bitkogan

Доброе утро, друзья!

Как вы могли понять из последнего выпуска нашей передачи "Неделя.Отражение" с Дмитрием Абзаловым, минувшая неделя оказалась весьма насыщенной на события."Неделя.Отражение" с Дмитрием Абзаловым, минувшая неделя оказалась весьма насыщенной на события.

Сначала финансовый мир потрясла новость об одобрении первого в истории США фьючерсного Bitcoin ETF.

Затем, неожиданно для всех, турецкий Регулятор понизил ключевую процентную ставку сразу на 200 базисных пунктов с 18% до 16%. Вдобавок к этому, президент Реджеп Эрдоган распорядился объявить персонами нон-грата послов США, Германии, Франции и еще семи стран. Причиной такого решения стали призывы последних освободить турецкого филантропа Османа Кавалу, подозреваемого в попытке госпереворота в июле 2016 г.
Все это говорит о том, что турецкой лире еще есть куда падать. Остается надеяться, что проблемы Турции не отразятся на остальных валютах развивающихся стран.

Наш центробанк удивил рынки, повысив ставку на 0,75%, вместо ожидаемых 0,50%.
Рискну предположить, что несмотря на неоднократное ужесточение денежно-кредитной политики, инфляционные давления в стране продолжат расти, в то время как экономика, наоборот, будет замедляться. Таким образом, наш Регулятор собственноручно готовит почву для стагфляции. Хотелось бы верить, что этого не произойдет. Однако дальнейшее усугубление эпидемиологической ситуации или продление ограничительных мер могут подлить масла в этот огонь.

На этой неделе внимание рынков будет приковано к заседаниям ЕЦБ, Банка Канады и Банка Японии. Одной из главных тем будет рост потребительских цен. От ЕЦБ мы не ожидаем каких-то радикальных изменений в монетарной политике, по крайней мере, до декабрьского заседания. В случае Банка Канады хорошие данные по рынку труда, а также рост инфляционных давлений могут вынудить регулятора к сокращению объемов покупки облигаций. Тем не менее, нельзя исключать того, что центробанк вновь отложит ужесточение ДКП. Что касается Банка Японии, будет интересен обновленный прогноз по развитию экономической ситуации в стране. На днях вышла новость о том, что потребительские цены в Японии в сентябре 2021 г. впервые за 13 месяцев выросли на 0,2% по сравнению с аналогичным месяцем прошлого года. Подтвердит ли регулятор предположения о том, что страна выходит из кризиса?

В США основной темой будут переговоры по поводу предложенного Джо Байденом законопроекта о социальных расходах в размере $3,5 трлн. Смогут ли стороны договориться? Если да, то на какие уступки придется пойти демократам? Какой окажется финальная сумма сделки? Будут ли повышены налоги?

И наконец, представят свои отчеты за 3 квартал такие компании, как Facebook, Inc. (FB), Apple Inc. (AAPL), Alphabet Inc. (GOOGL), Microsoft Corporation (MSFT), Twitter, Inc. (TWTR) и тд.
Как отмечает Profinance, на прошлой неделе капитализация Google, Facebook, Twitter, Pinterest и Snap снизилась на $142 млрд за один день после невразумительного квартального отчета владельца мессенджера Snapchat.
Скоро узнаем, оправдаются ли худшие опасения рынка...

@bitkogan

Над Facebook (FB) сгущаются облака.

Около двадцати новостных агентств планируют публикацию историй на основе материалов от Фрэнсис Хауген. Именно она не так давно атаковала бывшего работодателя на слушаниях в конгрессе США.
планируют публикацию историй на основе материалов от Фрэнсис Хауген. Именно она не так давно атаковала бывшего работодателя на слушаниях в конгрессе США.

В размещении примут участие такие компании, как: Associated Press, New York Times, Reuters, Financial Times, CBC News, Bloomberg и другие. Журналисты согласились опубликовать материалы утром в понедельник, не обращаясь за официальным комментарием к самой компании. Некоторые данные начали просачиваться ещё в выходные. Например, стало известно, что все эти годы Facebook избирательно боролся с разжиганием ненависти и дезинформацей в Индии. Компания зачастую не трогала антимусульманский контент, который появлялся у некоторых местных пользователей.

Что касается Фрэнсис Хауген, она отправляется в собственное европейское турне. Планируется, что Хауген выступит в парламентах нескольких европейских стран, где призовет к жесткому регулированию социальной сети. Первой на очереди Великобритания – там слушания состоятся уже сегодня.

В СМИ уже попала утечка из рабочей рассылки Facebook. Работников компании предупреждают, что стоит приготовиться к непростым новостным заголовкам и давлению. Отчетность за 3 квартал, которую мы уже упоминали ранее, может просто затеряться на фоне этих скандалов. Если и отчёт не оправдает надежд инвесторов, то Facebook ждет идеальный шторм.

Одним словом, от акций социальной сети я бы пока держался как можно дальше.

#акции

@bitkogan

Минтранс предлагает поднять стоимость проезда по платным дорогам до европейского уровня.предлагает поднять стоимость проезда по платным дорогам до европейского уровня.

Очень мудрое решение. Полностью одобряем.

Иначе ведь дорожный арбитраж возникает. Вместо того, чтобы ездить по своим дорогам, европейцы нахально катаются по нашим. Экономят!

Однако заодно предлагаю и зарплаты россиян немедленно приравнять к среднеевропейским. Если уж приравнивать, то всё 😉

А то европейцы так и норовят поездить по нашим дешевым дорогам, наши все мечтают поработать У НИХ...
Вот справедливость и восстановится 👍

#юмор

@bitkogan

Трамп дал жару на фондовом рынке.

В прошлую среду Дональд Трамп заявил о запуске собственной социальной сети с говорящим названием Truth Social. Новая сеть должна быть доступна для всех желающих уже в начале следующего года. Однако не так интересна история соцсети, как то, что произошло после объявления о ее запуске.

Первоначально новая компания Трампа (Trump Media and Technology Group) заключила сделку о слиянии с Digital World (DWAC). Именно Digital World во время первичного размещения в сентябре сумела привлечь $283 млн со стороны инвесторов. Для скорейшего объединения команда бывшего президента воспользовалась популярной лазейкой SPAC. Многие инвесторы и бизнесмены даже не подозревали, что заключат сделку с Трампом. Благодаря этому объединению Truth Social получила первоначальный капитал для раскрутки.

Дальше вмешались рядовые инвесторы. Акции DWAC, которые незадолго до объявления колебались в районе $9, в четверг достигли уровня $52. Наконец, в пятницу цена превысила $175 и лишь в конце торгов опустилась на отметку $94. Бесконечный рост не остановили даже пять технических остановок на американской бирже. Активно поучаствовали в гонке и ребята с Reddit. Акции нового предприятия Трампа стали активно разгонять в социальной сети, наподобие историй с GameStop (GME) и AMC (AMC). Резкий рост акций привёл к тому, что предполагаемая стоимость нового проекта превысила $8,2 млрд.

На резкий взлет не повлияли и осторожные оценки в отношении самой социальной сети. Пройдут месяцы, прежде чем Truth Social начнёт свою работу. Более того, хакеры уже успели взломать социальную сеть. Однако у команды Трампа далеко идущие планы. Новая компания собирается развивать собственный облачный хостинг и даже стриминговый сервис. Конкуренция не только для Facebook и Twitter, но также для Google и Netflix.

Самым довольным во всей этой истории выглядит сам Дональд Трамп, которому будет принадлежать 58% новой объединенной компании, тогда как владельцам Digital World достанется 42%. На данный момент доля Трампа оценивается в $4,8 млрд. Несколько дней торгов сказочно обогатили бывшего президента.

Дональд Фредович, а может ну эту политику и новую президентскую гонку в 2024? Давайте лучше бросайте вызов этим Цукербергам и Дорси. Вы же видите, предприятие это выгодное, да и клеток нервных тратится меньше 😉

#США

@bitkogan

Продолжаем следить за новостями Petropavlovsk (POGR RX).

Золотодобывающая компания отчиталась об операционных результатах за 3 квартал 2021 г.

Совокупное производство металла сократилось на 2% год к году и составило 112 тыс. унций. Таким образом, за 9 месяцев Petropavlovsk снизил выпуск золота на 30% в годовом выражении до 307 тыс. унций.

На наш взгляд, это нейтральные новости. Наиболее важный (и позитивный) момент в том, что компания сохранила производственный прогноз на уровне 430-470 тыс. унций. То есть, в 4 квартале выпуск может составить 120-160 тыс. унций.

За счет чего это может быть достигнуто? Во-первых, может вырасти производство золота из стороннего концентрата после окончания ремонта на Покровском ГМК (сентябрь). Во-вторых, может увеличиться переработка концентрата на новой флотационной фабрике «Пионер».

Petropavlovsk продолжает оставаться наиболее недооцененной российской золотодобывающей компанией. Так, по EV/EBITDA акции POGR торгуются на уровне 5,6х (сектор – около 6,9х). По мультипликатору EV/Reserves также существует определенный дисконт: 340х против 480х у «Полюса» и 420х у «Полиметалла».

В ходе сегодняшней торговой сессии акции снижаются на 2-3%. Не исключаем, что это временное явление.
В случае уверенного подъема золота от $1800 за унцию, бумага может показать более динамичный performance по сравнению с «Полюсом» или «Полиметаллом».

#акции #золото

@bitkogan

Приятно наблюдать за ростом котировок Micron

Рост акций компании связан с прогнозами роста цен на ее продукцию. прогнозами роста цен на ее продукцию.

Землетрясение на Тайване повлияло на расположенное на острове производство Micron, что может обострить дефицит чипов памяти на глобальном рынке.

Несмотря на то, что Micron поставляет чипы памяти для широкого ряда устройств (компьютеры, сетевые устройства, смартфоны и др.), эта компания остается одной из наиболее недооцененных в секторе полупроводников.

Держим Micron в одном из портфелей сервиса по подписке.
сервиса по подписке.

@bitkogan

Почему инфляция в развивающихся странах выше, чем в развитых?

На фоне сбоев в цепочках поставок и роста мировых цен инфляция растет по всему миру.

В России она уже достигла 7,4%. А в еврозоне – 3,4%, и там все уже кричат «ужас-ужас». Хотя 3,4% это даже ниже, например, цели по инфляции нашего Банка России в 4%.
В Штатах сейчас инфляция 5,4% – рекорд десятилетия. Для России инфляция 5,4% была бы вполне в порядке вещей.

Почему же инфляция в развитых странах ниже, чем в развивающихся?

1️⃣ Перенос валютного курса в цены.
Когда в развивающейся экономике происходит что-то плохое, это почти всегда сопровождается обесценением ее валюты. Чем дешевле валюта, тем дороже все импортное – вот вам и инфляция.

2️⃣ Изменчивый спрос.
Цены растут, когда спрос растет быстрее предложения. В развитых странах спрос чаще «стабильно высокий», в развивающихся – «нестабильно низкий». Изменчивость спроса может привести к скачкам цен и, соответственно, к инфляции.

3️⃣ Самая главная причина вас удивит – в каждой стране свой метод подсчета инфляции.
Прирост цен в стране оценивается по потребительской корзине – она у всех разная. Наиболее часто дорожающая компонента потребительской корзины это продовольствие. В развивающихся странах, где доходы людей относительно низкие, продовольствие обычно составляет более трети потребительской корзины. В развитых странах – всего лишь 10-20%. Зато, например в штатах, 40% такой корзины – это все, что касается жилья (аренда/покупка, обслуживание и т.д.). Как правило, индекс, где львиную долю составляют продукты питания, растет намного быстрее.

Наша высокая инфляция и, например, инфляция в Швейцарии – два совершенно разных показателя. В России в 38% роста цен будут заложены цены на еду. В Швейцарии – около 12%.

В развитых странах продукты питания тоже дорожают, просто для более высоких доходов это не так принципиально, поэтому на официальной инфляции рост цен на мясо, овощи и т.д. особо и не сказывается.

Вспоминается анекдот:
— А почему у вас сыр такой дорогой?
— Женщина! Это не сыр дорогой, это просто Вы неудачно замуж вышли…

#ликбез

@bitkogan

Продолжается «хайп» в секторе черной металлургии США.

На прошлой неделе отлично отчиталась сталелитейная компания Cleveland-Cliffs (CLF US), после чего котировки взлетели на 12%. Позитивного импульса пока хватает и на сегодняшние торги: в моменте бумага прибавляет порядка 6%.

Следом «подтягиваются» US Steel (X US), которая отчитывается 28 октября, и «угольщик» Peabody Energy (BTU US), взлетавшая недавно на 20% также на сильных данных за 3 квартал. Правда, BTU потом ощутимо «сходил» вниз после новостей из Китая о намерении охладить внутренние цены на уголь.

Все три бумаги мы держим в портфелях сервиса по подписке, и все они в неплохом «плюсе», особенно CLF. Вполне возможно, что самое интересное в секторе еще не закончилось. Тем более, что цены на сталь на внутреннем рынке продолжают оставаться на рекордно высоких уровнях.

Cleveland на этом фоне может прибавить еще, US Steel на сегодняшний день, по нашим оценкам, – наиболее недооцененная стальная компания в мире. Что касается Peabody, то тут многое будет зависеть от ситуации в Китае, а также от погоды.

Продолжаем следить за этими и многими другими компаниями в нашем сервисе по подписке.сервисе по подписке.

#акции

@bitkogan