Платина.

Число первичных заявок на получение пособий по безработице в США составило 412 тыс. на прошлой неделе после 375 тыс. неделей ранее.

Это первое увеличение числа заявок на пособия в США за несколько недель.

Не могу сказать, что это какая-то трагичная новость для американского рынка труда, больше похоже на временные колебания.

Ухудшения на рынке труда США увеличивают вероятность более долгого QE от ФРС. Но конкретно на эту новость рынок значительно не отреагировал. Немного подросли фьючерсы на Америку и драгметаллы, но без особого энтузиазма.

В целом последний час индексы и драгметаллы находятся в красной зоне, доходности UST остаются на высоких уровнях. RISK OFF настроения сохраняются.

То что сейчас происходит – это скорее эмоции.

Инвесторы нервные, рынки перегреты. Так что вполне вероятно, что через некоторое время наступит разворот наверх. Однако, как мы понимаем, эмоции могут привести и к маржин-коллам, и высадке некоторых пассажиров.

Мы заранее и неоднократно предупреждали, что имеет смысл начинать фиксировать прибыль по части позиций. Не стоит недооценивать риски технических распродаж.

@bitkogan

«Русская аквакультура» (AQUA RX) на днях объявила финансовые результаты за 1 квартал 2021 г.

В целом результаты мы оцениваем умеренно оптимистично. Как обычно, отдельно остановимся на плюсах и минусах.

Что нам понравилось в отчетности?
• Компания увеличила объемы вылова и реализации продукции на 26% и 28% год к году. При этом выручка выросла на 12%.
• Кратный рост биомассы. На конец периода показатель увеличился на 116% до 22 тыс. т.
• Сокращение чистого убытка. Так, в 1 квартале убыток составил около 82 млн руб. по сравнению с убытком в 335 млн руб. за аналогичный период прошлого года. Отметим, что чистый убыток в январе-марте возник, главным образом, под влиянием фактора сезонности: зимой биомасса растет наименее активно.
• Рост чистого денежного потока, который прибавил порядка 22%.
• Снижение долговой нагрузки. Так, чистый долг «РусАквы» уменьшился на 13% до 5,3 млрд руб., а его отношение к EBITDA составило 1,6х против 1,8х годом ранее. При этом компания улучшила структуру и дюрацию долга за счет размещения 3-летних облигаций
• Дивиденды. По результатам 2020 г. и первого квартала 2021 г. Совет директоров рекомендовал распределить чистую прибыль и выплатить дивиденды в размере 5 руб. (за 2020 г. в сумме дивиденды составили 10 руб.) и 4 рубля на одну обыкновенную акцию соответственно.

Что настораживает?
• Сокращение EBITDA на 7% до 1 488 млн руб. Правда, здесь «сыграл» сезонный фактор, а также более низкая цена продаж.
• Высокая волатильность ценового фактора. По мнению компании, это обстоятельство присутствует на рынке, что затрудняет дать более или менее точный прогноз по выручке на конец года.
• Возможно, отдельным инвесторам покажется невысоким уровень дивидендных выплат. Доходность по итогам 2020 г. составила около 3,12% в рублях. Вместе с тем, мы полагаем, что для акции второго эшелона это приемлемый уровень.

Вывод? Повторим – отчетность вышла хорошая. По крайней мере, она дает основания с оптимизмом смотреть в будущее. По мнению топ-менеджмента, во 2 полугодии есть вероятность роста цен на рыбу в связи с сокращением производства в Чили и возможным открытием европейских рынков, где может сыграть фактор отложенного спроса.

Кроме того, у компании отличный темп роста биомассы год к году, что дает основания предполагать рост финансовых показателей в будущем. Также подчеркнем, что за 1 квартал заплатили дивиденды в размере 1/3 от объема дивидендов за 2020 г. Так что можно ожидать роста дивидендной доходности в 2021 г. Будем мониторить по итогам следующих кварталов.

На наш взгляд, «Русская аквакультура» остается интересной и перспективной историей в российском втором эшелоне.
Продолжаем внимательно следить за бумагой.

@bitkogan

Госдума приняла закон об освобождении 500 предприятий питания от НДС с 2022 года.
⠀
В рамках пилотного проекта, НДС отменяется с 1 января 2022 года для ресторанов, кафе, баров, предприятий быстрого и выездного обслуживания, буфетов, кафетериев, закусочных и столовых.

✔️Отмена НДС распространяется и на алкогольную продукцию, которую реализует общепит.
✔️Отмена НДС НЕ РАСПОСТРАНЯЕТСЯ на отделы кулинарии в розничной торговле, а также — заготовку продукции для предприятий и ИП, занимающихся общественным питанием.

Для освобождения от НДС одновременно должны быть выполнены следующие условия:
⠀
1. Доходы за предыдущий год — не больше 2 млрд руб.
2. В предыдущем году не меньше 70% от всего дохода — доход от реализации услуг общепита.
3. Среднемесячный размер выплат сотрудникам не меньше среднемесячной зарплаты в субъекте РФ по 56 классу («Деятельность по предоставлению продуктов питания и напитков» раздела I «Деятельность гостиниц и предприятий общественного питания» (это правило действует с 2024 г.)

Первоисточник документа доступен по этой ссылке.по этой ссылке.

Ну что ж, друзья! Даже на старуху (наше государство) бывает проруха в виде слаженной работы активистов. Пусть многие говорят, что попытки изменить систему, в том числе и мои посты в защиту малого бизнеса, – это не более чем сражение Дон Кихота с ветряными мельницами, но… факт налицо.
Иногда и у Дон Кихотов что-то, да получается 😉

Напомню, 2 года назад ресторанное бизнес-сообщество во главе с общественным уполномоченным Сергеем Мироновым обратилось к московскому бизнес-омбудсмену Татьяне Минеевой, после чего данная инициатива была включена в Доклад Уполномоченного 2019 года Мэру Москвы.

Два года борьбы и... Вуаля!

Встает логичный вопрос – а зачем, собственно говоря, нужно было бороться? Ведь подписанные сегодня решения в целом банальны и разумны.

Впрочем, сражения позади, и это здорово. Значит что-то еще можно сделать в нашем Отечестве!

Осталось еще поднять людям доходы, чтобы было, что тратить в ресторанах 😏

@bitkogan

Я забыл. Покупают, когда страшно? Или, когда страшно, рассказывают про «падающие ножи»?

Это как тот стакан. Он или наполовину полон или наполовину пуст. Каждый решает сам.

Я сегодня немного докупаю.

@bitkogan

Есть песня на древнееврейском языке... Или даже молитва. Впрочем, у евреев есть много песен, которые когда-то были молитвами.

Суть ее: весь этот мир – это узкий мост. Качающийся мост над пропастью.

Мы каждый день идем по этому качающемуся мосту. А он, зараза такая, качается.
И очень иногда страшно становится.

И что главное – ничего и никогда не бояться. Идти своей дорогой.
Своей. И добиваться успеха, вопреки всему.
Да и вообще, бояться – это великий грех.

К чему это я?
А сами догадайтесь... 😉

@bitkogan

Рынки довыпендривались?!

Доброе утро, друзья!

И что это было?

Вспоминается вечное:
- Сарочка, и таки шо мы напишем в вашем паспорте в графе семейное положение?
- Ой не знаю, ну пиши – довыпендривалась.

Рынки обречены на страшные падения?
Золото развернулось и теперь полетит на 1000?
Все пропало?

На все эти вопросы я отвечу только одно. Допустим, вы продались и сидите на заборе. Ждёте, когда «труп рынка проплывет мимо вас», и вы, такой красавец на белом коне, тогда все и купите ровно за полцены. Хорошо. Оглядываемся по сторонам. Оказывается, на том же заборе рядышком с вами сидят такие же товарищи в позе горного орла, с садисткой улыбкой поглядывают на падающие рынки и… ожидают, когда же можно будет все купить!

Вы думаете – «очень узок круг» провидцев типа вас. Вы тогда поднимаетесь на своем заборе на цыпочки и еще внимательнее смотрите по сторонам. И, о ужас, понимаете, что забор этот скоро рухнет под тяжестью орды таких же как вы орлов. Понятное дело, нервы сдают, и вы бежите покупать падающие активы. Иначе вас опередят зорко наблюдающие за процессом коллеги.

А какие варианты?
Сидеть на заборе годами?
Облигации в долларах дороги и дают доходности, в лучшем случае, 3-3,5% годовых. А UST на 10 лет вообще дают доходность порядка 1,5% годовых. Депозиты… ну здесь, вообще, плач Ярославны.

ФРС пообещал поднимать ставки. Но когда? Явно не сегодня.

Если серьезно, в текущих условиях тотального переизбытка ликвидности рынки, конечно же, упадут. Обязательно упадут. Но не сразу. И скорее всего – не сейчас. Они еще нас с вами успеют хорошенько так помучить.

Для того, чтобы рынки реально устремились вниз (и рынки акций, и облигаций, и коммодитиз) большинство из сидящих на заборе товарищей должны слезть с этого забора и хорошенечко закупиться. И должны быть хорошие альтернативы вложениям в акции или коммодитиз. Да и испугаться необходимо как следует.

Один из признаков будущих разворотов на рынках – это рост волатильности.

И где там эта волатильность?
Спит пока, зараза такая, и видит сны.
Даже вчера, на таких «жутких» падениях драгметаллов и просадке рынков, VXX расти вообще не собирался. По-настоящему страшно так и не стало.

И после этого вы-таки спрашиваете, чего это вдруг я вчера вечером с криком «Банзай» побежал покупать падающие в пол акции производителей золота?

Однако повторю – обольщаться не нужно. Альтернативы рано или поздно появятся.

Когда? Полагаю:
1. Как только ФРС всерьез заговорит о завершении программы QE.
2. Доходности по UST начнут подходить к 1,7-1,8% годовых.
3. Волатильность начнет расти.

Ждать осталось не так уж и долго.

@bitkogan

С утра письма в личку от друзей. Вопрос один: пришло ли время брать доллары?

- Рынки занервничали.
- Ковид наступает, цифры заболевших обновляют рекорды.
- Похоже на то, что опять введут локдаун. А это значит – минус рублю.

Короче, страх и ужас, мрак и буря. Ну а народ у нас простой – на любой вызов всегда в кармане есть весьма разумный, проверенный годами ответ. Покупаем доллары.

Друзьям я ответил просто. В принципе, у рубля еще есть шанс укрепиться. Допустим до 71,5, может, даже до 70. Я бы не спешил. Хотя надо понимать, что даунсайд у доллара весьма небольшой, апсайд у него же против рубля в потенциале гораздо больший.
Учитывая возможные факторы риска: возможное начало волатильности на мировых финансовых полях сражений, укрепление доллара относительно большого количества валют, прежде всего, развивающихся стран (особенно страшно за Турцию), возможное ужесточение монетарной политики ФРС и т.д, ну… Купите на 1/3 или 1/2 своих предназначенных для этого средств. А если рубль еще укрепится, так докупите на остальное.

Почему я пока ОТНОСИТЕЛЬНО спокоен насчет рубля?

1. Резервы страны на максимальных значениях.
2. Ковид (точнее, очередная его волна) достаточно быстро отступит.
3. Локдаун вряд ли объявят в модели марта 2020. В этом случае государству пришлось бы начать поддерживать умирающий бизнес, а государство к этому не готово. Да и бизнес… уже не выдержит. Скорее всего, будут ограничиваться локальными мерами или погонят всех в массовом порядке на добровольно-принудительную вакцинацию.
4. Сальдо торгового и платежного балансов опять в порядке.
5. Дефицит бюджета весьма незначительный.
6. Не забываем, в сентябре выборы… Народ должен быть счастлив и беззаботен. А как же иначе?!!  

Так что… За рубль пока не страшно.

Ну а за доллар – есть кому переживать. Впрочем, это уже совсем иная история 😉

@bitkogan

За последние несколько дней доллар укрепился относительно большинства валют как развивающихся, так и развитых стран.

Я полагаю, что данный процесс пока временный и носит скорее эмоциональный характер.

@bitkogan