​​💼 «РОCНЕФТЬ» БЕЗ УДАЛЕНКИ

‼️ На фоне того, что большинство крупных и средних компаний отправили не жизненно значимый для работы предприятий персонал на удаленную работу, «Роснефть» остается практически последним бастионом, где удаленку не вводят даже для сотрудников центрального аппарата и офиса на Софийской набережной.
☑️ Запуганные сотрудники боятся чихнуть на работе.
☑️ За любой чих, замеченный службой безопасности, их отправляют на больничный на 2 недели с сохранением всего четверти дохода.
☑️ Тепловизоры на входе стоят, так что враг с температурой даже 37 уже не пройдет.
☑️ Между тем, многие эти люди, когда едут на работу, пользуются общественным транспортом, что чревато заражением коронавирусом.
☑️ «Газпром» в свою очередь большую часть персонала из числа клерков без потерь на удаленку отправил.
🔜@teckteck

​​💸 СПАСТИ, НО НЕ СЕЙЧАС

‼️ В обращении президента к нации проблемы экономики, не связанные напрямую с эпидемией, не были даже упомянуты.
☑️ Хотя пока мы в большей степени экспортировали экономический кризис, нежели собственно коронавирус.
☑️ По предварительным оценкам, даже расширенный после выступления Путина пакет помощи гражданам и малому бизнесу стоит около триллиона рублей, притом что соразмерно размеру ВВП «европейский» объем был бы не менее трех.
☑️ Значит, настоящая раздача льгот и спасение «слишком больших, чтобы рухнуть» еще впереди.
☑️ Мы не удивимся, увидев в их числе «Роснефть» и даже «Газпром».
☑️ Тем более, что легенда о разрыве сделки с ОПЕК уже разворачивается в сторону заговора Трампа и cаудитов, а не блицкрига Сечина.
🔜@teckteck

​​💸БАТЬКА ПОДНЯЛСЯ НА ОБВАЛЕ

‼️ Кому ценовая война как мать родна? Пока что, совершенно точно, Белорусии.
☑️ Российские компании будут поставлять нефть в братскую республику с ценовой премией, вот только заплатит ее Россия.
☑️ За счет межбюджетных расчетов российские нефтяники получат свои 100 миллионов долларов. Неудивительно, что первой в очереди оказалась «Роснефть».
☑️ Если называть вещи своими именами, то РФ будет дотировать экспорт в Белоруссию. Причем в объеме, лишь немного уступающем в объеме мерам поддержки экономики и граждан в целом.
☑️ Как мы и предполагали, больше других на кризисе заработают те, у кого есть административный ресурс.
☑️ Впрочем, и альтернативы не прослеживается. Иначе рынок с удовольствием отожмут саудиты.
☑️ А если учесть фактор «Дружбы», то в зоне риска окажутся и европейские поставки.
🔜@teckteck

​​🚑 СПЕЦПРОПУСКА НЕ ДЛЯ ВСЕХ

‼️ Предметом первой необходимости в Москве мгновенно стали спецпропуска, которые позволяют беспрепятственно перемещаться по городу в условиях дополнительных коронавирусных ограничений.
☑️ Конечно, партии заветных формуляров были доставлены в офисы крупнейших компаний заблаговременно.
☑️ Но в лучшем случае они соотносятся с штатным расписанием в масштабе один к трем.
☑️ Так что в понедельник большинство клерков «Роснефти» или «Газпрома» еще может поехать на работу, а вот когда режим ограничений вступит в полную силу, придется сидеть по домам.
☑️ О том, что будет твориться в добычных регионах, страшно даже подумать, потому что местные власти действуют в меру собственного понимания текущего момента.
🔜@teckteck

​​🔥 БЕЛО-ГОЛУБЫЕ ПРОИГРАЛИ КРАСНО-БЕЛЫМ

‼️ Это уже не смешно. «Газпром» снова проиграл в Стокгольмском арбитраже, на этот раз Польше.
☑️ В компании «изучают решение», то есть с изумлением смотрят на сумму в 1,5 миллиарда долларов, которую рано или поздно придется выплатить.
☑️ И тут, наверное, лучше не воевать до последнего патрона, как с Украиной.
☑️ Польский контракт закончится в 2022 году и продлен не будет. Поляки переходят на СПГ и поставки с норвежского шельфа.
☑️ Так что пока есть возможность «зашить» сумму, проигранную в Стокгольме, в плановые поставки.
☑️ А их отрицательная рентабельность мало кого удивит на фоне общего обрушения цен на энергоносители.
☑️ Главное хотя бы сохранять на два года физические объемы экспорта.
🔜@teckteck

​​🛢 ЗА НАМИ URALS И СТАЛИНГРАД

‼️ А ценовая война идет вовсю, хоть это и не так заметно на фоне пандемии.
☑️ Не только арабы нарастили поставки, но и Россия.
☑️ В апреле, по прогнозным данным «Транснефти», должен быть побит исторический рекорд по суммарной отгрузке Urals через морские порты: будет почти 3 миллиона баррелей в сутки.
☑️ При этом цена упала до минимума с 1999 года, а скидка по отношению к Brent выросла до неприличных 4,75 долл за баррель.
☑️ Пока падения рыночной доли не видно, а цена ушла вразнос и вернется нескоро.
☑️ Нефтяники себя чувствуют получше газовиков, у которых падают физические объемы без явной перспективы скорого возврата к «довирусным» показателям.
🔜@teckteck

​​💸 СЛАНЦЫ В БЕЛЫХ ТАПОЧКАХ

‼️ Где-то на Софийской набережной вчера открывали шампанское.
☑️ Из Америки пришла благая весть о банкротстве первой компании, добывающей сланцевую нефть, Whiting Petroleum.
☑️ Поводы для радости, впрочем, сильно преувеличены. У компании серьезные запасы ликвидности и она не планирует прерывать операционную деятельность.
☑️ Процедура банкротства запущена скорее для реструктуризации задолженности в 2,2 млрд долл. И это типичная ситуация для американских сланцевиков.
☑️ Конечно, можно рассчитывать, что Трамп будет сильнее лоббировать интересы нефтяников и давить на саудитов, чтобы они перестали заливать рынок по демпинговым расценкам.
☑️ Но это так или иначе потребует новой сделки, и маловероятно, что России предложат стать ее стороной.
☑️ А против альянса КСА и США наша рыночная сила несостоятельна.
🔜@teckteck

​​🛢 ПИРРОВА ПОБЕДА СЕЧИНА

‼️ Трамп все же надавил на Мохаммеда бен Салмана, и Саудовская Аравия заявила о готовности вернуться к переговорам о сделке ОПЕК +.
☑️ Кроме того, США заявили о готовности снять санкции с «Роснефти», если она действительно ушла из Венесуэлы.
☑️ Трудно не увидеть тут победу «доктрины Сечина», но это только если рассматривать ценовую войну как рыцарский турнир благородных донов, где они меряются своими амбициями.
☑️ В реальности все можно описать простыми уравнениями закона спроса и предложения. Спрос драматически, на 25% рухнул из-за коронавруса.
☑️ Неким демпфером для этого при росте предложения служила возможность заливать невостребованные дополнительные объемы в резервы, но объем нефтехранилищ, а также мощности международного танкерного флота, как известно, конечная величина.
☑️ Соответственно, на горизонте двух-трех месяцев цена на нефть грозила уйти к отрицательным значениям в глобальном масштабе.
☑️ Как это уже произошло в Канаде, да и Urals пробивала абсолютное дно.
☑️ Но хуже даже не это, а то, что при физическом затаривании нефтью пришлось бы резко снижать ее физическую добычу, то есть консервировать, а потом, дай бог, расконсервировать скважины. А это крайне дорогое удовольствие.
☑️ Да, возможно, основное бремя сжатия предложения примет на себя Саудвская Аравия, но и России придется пойти на снижение, если мы хотим остаться в игре.
☑️ Между тем Трамп пока готов выступать только посредником, о конкретной готовности США тоже снизить добычу ничего не известно.
☑️ А это значит, что рыночная доля американцев продолжит расти. Как тебе такое, Игорь Иванович?
🔜@teckteck

​​🛢 НЕФТЬ, ИЛИ БЕЗУМНОЕ ЧАЕПИТИЕ

‼️ Кажется, сегодняшняя встреча ОПЕК+ будет похожа на чаепитие у Безумного Шляпника.
☑️ Потому что безумие ценовой войны прекрасно осознают и в России, и в США, и в КСА.
☑️ И трамп, и Путин заявили, что для стабилизации ситуации на рынке нужно снизить мировую добычу на 10 млн баррелей.
☑️ Но при этом ни США, ни Россия даже не намекают, что готовы принять на себя хотя бы часть из этих ограничений.
☑️ Понятно, что арабы тоже не свернут добычу практически до нуля. Реальные перспективы договориться о чем-либо не просматриваются.
☑️ Чтобы успокоить собственное нефтяное лобби, Трамп заявил, что позволит поставки в стратегический резерв правительства.
☑️ Проблема в том, что максимальная емкость резерва 713 млн баррелей, и 635 из них уже заполнены.
☑️ В этом смысле у России, КСА и любого другого игрока есть резерв получше.
☑️ Китай в этом году может увеличить запасы нефти до 1,15 млрд баррелей, притом что в прошлом году там было 900 млн.
☑️ Накопление резервов по принципу безумного чаепития, конечно, отсрочит час Х, но точно не решит проблему.
🔜@teckteck

​​🛢 «ЛУКОЙЛ» УСТОИТ

‼️ Все мы помним жесткое интервью Федуна, после которого заговорили даже, что Игорь Иванович метил не столько в американских сланцевиков, сколько в «Лукойл».
☑️ Мол, при цене в 25 долларов сами приползут за господдержкой. Это, однако, несостоятельная гипотеза.
☑️ Разница между «Лукойлом» и американскими сланцевыми компаниями в том, что компания Алекперова-Федуна не закредитована. Ну это мягко сказано.
☑️ Отношение долга к EBITDA у нее просто-таки символические 0,03.
☑️ Поэтому «Лукойл» может позволить себе даже занять на продолжение программы buy-back и при этом выплатить щедрые дивиденды за прошлый год.  
🔜@teckteck

На фоне общего снижения энергопотребления в стране, на территории сельской местности и дачных поселков потребление электроэнергии выросло на 10 – 15%. Так сказывается режим самоизоляции. Многие жители перемещаются из городов, продолжая работать дистанционно уже в частных домах. Как мы знаем, режим самоизоляции может продлится до мая месяца и плавно перейти в майские праздники. В такой ситуации на одно из приоритетных мест выходит качественное энергоснабжение пригородных  территорий и узлов связи, не забывая про приоритет в качественном энергоснабжении учреждений здравоохранения, коммунальной и транспортной инфраструктуры, центров обработки данных, продовольственных складов и магазинов. При этом, далеко не все электросети консолидированы группой "Россети" и далеко не все из них находятся в идеальном состоянии. Работа по консолидации и повышению качества энергоснабжения продолжается, а пока мы напоминаем, что на вопросы потребителей электроэнергии круглосуточно готовы ответить порядка 400 операторов контакт-центров группы «Россети». Сегодня в распоряжении энергетиков «Россетей» имеются 5 873 мобильных (автономных) генераторов мощностью 465 МВт, а на страже энергобезопасности круглосуточно находятся около 50 000 энергетиков группы «Россети» в составе 10 000 бригад. Друзья, мы напоминаем, оставайтесь дома, энергетики работают ради вас #StayAtHome #covidнепобедит

​​🔥  «ГАЗПРОМ» ОПОЛОВИНИЛСЯ

‼️ Кажется, «Газпром» попал в идеальный шторм еще до коронавируса и ценовой войны с арабами.
☑️ Подвезли статистику за февраль, и это катастрофа.
☑️ Падение экспорта в деньгах к аналогичному периоду прошлого года более чем в половину, физических объемов на четверть.
☑️ После удачного 2019 и рекордного 2018 года это смотрится как результат накопленных ошибок.
☑️ Да, теплая зима. Да, потребление газа из-за пандемии сокращается не так существенно, как нефти и нефтепродуктов.
☑️ Но можно ли исключать риск ценовой войны и на газовом фронте? В любом случае, национальное достояние вступает в полосу серьезных испытаний в отвратительной форме.
🔜@teckteck

​​🛢 РОССИЯ ПРОДАЕТ ОБЕЩАНИЯ

‼️ Заявляя о готовности снизить нефтедобычу на 14%, или по 1, 5 мбд, Россия якобы выкладывает все карты на стол, а на самом деле блефует.
☑️ Предложенная ей формула распределения искомых 10 мбд между Россией, КСА, США и еще десятком стран выглядит изящно и базируется на принципах справедливости, но мировой рынок про что угодно, только не про справедливость.
☑️ Всем понятно, что мы можем двигаться что вверх, что вниз в интервале 0,3-04 мбд, а дальше при консервации скважин 70-80% добычи уже не восстанавливается в принципе.
☑️ Для США и КСА это будет дорогой, но обратимый процесс. Поэтому нам по сути нечего продавать, кроме собственной договороспособности.
☑️ План такой: больше обещать, чтобы больше требовать от остальных.
☑️ Главным было и остается затащить в сделку США, которым в отличие от России и арабов придется сокращать добычу при нынешних уровнях цен уже в течение пары месяцев.
☑️ Но есть и другой вариант, по которому Россию признают виновницей всего произошедшего и наложат эмбарго.
☑️ Тогда США и КСА достаточно будет откатиться к «довоенному» уровню добычи.
☑️ С уверенностью можно сказать одно: это не решится на будущей телеконференции.
🔜@teckteck

​​🛢 КАК РАЗДЕЛИТЬ ПРОВАЛ

‼️ Окончательные параметры новой сделки ОПЕК+ и даже полный круг ее участников пока не определены.
☑️ Однако ясно, что для России и Саудовской Аравии речь идет о действительно крупном сокращении, в разы превышающем уровень, который стороны посчитали неприемлемым в марте.
☑️ И если сделку зафиксируют, то российские компании точно понесут невосполнимые потери.
☑️ Тогда и возникнет главный вопрос: как распределять их внутри страны.
☑️ Строго говоря, частники и не обязаны директивно снижать добычу, хотя понятно, что восстания с их стороны не будет.
☑️ Если предположить, что будет соблюдаться принцип пропорциональности, то максимальный удар должна принять на себя «Роснефть».
☑️ Она добывает в 2,6 раза больше «Лукойла», в 3,5 раза больше «Сургута», в 5,5 раза больше, чем у «Газмпром нефти», ну и так далее.
☑️ Можно просто сказать, что это почти 40% от общей добычи, а значит, почти 40% от общего снижения.
☑️ Вы в это верите?
🔜@teckteck

​​🗑 ПОСЛЕ ВИРУСА — МУСОР

‼️ Нефтяная сделка заключена. Да и эпидемия коронавируса неминуемо пойдет на спад, благодаря усилиям московских властей или вопреки им.
☑️ Но за горизонтом этих форс-мажорных обстоятельств осталась куча проблем, которые не только не решатся сами собой, но еще и усугубятся. Например, мусорный кризис.
☑️ Мало того, что большинство регоператоров испытывали серьезные финансовые трудности еще до всякого коронавируса.
☑️ Очевидно, что под секвестр бюджета в первую очередь попадут не самые важные нацпроекты, и мусорный среди них.
☑️ Ну и внезапно объявленную центром федерализацию так просто не развернешь.
☑️ А главы субъектов едва ли захотят мусорных бунтов, которые похмельные граждане, выпущенные с карантина, наверняка устроят, увидев под окнами колонны мусоровозов из Москвы.
☑️ Поэтому нужно будет думать, куда девать накопленные объемы, которые в связи с режимом самоизоляции уже увеличились на 20%.
🔜@teckteck

​​🛢 ХОЛОДНАЯ НЕФТЯНАЯ ВОЙНА

‼️ Широкий круг спикеров, от Дональда Трампа до Дмитрия Киселева, называет итоговое соглашение ОПЕК + «отличной сделкой» и «безусловным успехом».
☑️ Конечно, достижение договоренности сразу 23 государствами можно считать огромным прогрессом по сравнению с мартом, когда общий язык не смогли найти Россия и Саудовская Аравия.
☑️ Но, если честно, это даже не «Брестский мир», хотя определение Федуна и сочное.
☑️ Это начало холодной войны, потому что кризис никуда не делся.
☑️ Во-первых, даже оптимистичные сценарии не гарантируют восстановления мирового спроса в ближайшие пару лет.
☑️ Во-вторых, договоренности об объемах добычи вовсе не означают отказа от борьбы за долю на рынке.
☑️ Например, пока цены будут болтаться в коридоре 30-40 долларов за баррель, мы можем увидеть еще не одно банкротство тех самых американских сланцевиков.
☑️ А они уже накопили мощный лоббистский ресурс и заручились публичной поддержкой Трампа.
☑️ Что помешает ему в случае необходимости ввести если не эмбарго, то ввозные пошлины на нефть? Блокировка твиттера?
☑️ Наверняка свою игру начнет и Китай. Они первыми прошли испытание коронавирусом и, соответственно, раньше начинают восстановительный рост.
☑️ А на нынешнем рынке условия игры диктует спрос, предложения-то физически хоть залейся даже с учетом грядущих сокращений. Наверняка китайцы будут готовы покупать свободные объемы со скидкой, только вот у России этих объемов не будет.
☑️ А судьба двух стратегических резервов, Ирана и Венесуэлы, в конечном счете зависит от санкционной политики США.
☑️ Так что самая страшная потеря России не в объемах. Мы, можно сказать, потеряли субъектность, и большая игра идет теперь без нас.
🔜@teckteck

​​🌪 ВИРУС НА ВАХТЕ

‼️ «Новатэк» поставил в Мурманский областной центр специализированных видов медицинской помощи новейшую диагностическую систему, позволяющую делать до 1000 тестов на COVID-19 в сутки.
☑️ Хорошо, спасибо, но этого мало. Тем более, что в Междуречье на Кольском полуострове, где расположен Центр строительства крупнотоннажных морских сооружений (объект «Новатэка», как известно) уже 79 подтвержденных случаев и введен режим ЧС.
☑️ Пора думать не только о диагностике, но и об экстренном усилении материально-технической базы мурманской медицины.
☑️ А также провести тестирование других крупных объектов компании на Северном морском пути и в регионах добычи.
☑️ Потому что эпидемия на вахте очень быстро превращается в катастрофу.
🔜@teckteck

​​🛢 СОКРАЩЕНИЕ СЕКВЕСТИРУЮТ?

‼️ Не успели мы написать о переходе открытой фазы ценовой войны в состояние холодной, как аналитики Goldman Sachs подогнали прогноз о том, что сделка не будет выполнена и в части заявленного сокращения  добычи.
☑️ Причем буквально всеми участниками.
☑️ Так, уверяют американские аналитики, Нигерия сократит суточную добычу только на 364 тысячи баррелей в день вместо 417, а Мексика не осилит даже заявленные 100 и уменьшит добычу на 67 тысяч баррелей в день. С другой стороны, Габон превысит свои обязательства и срежет 52 тысячи баррелей в день вместо 46.
☑️ Впрочем, что нам Габон.
☑️ Как пророчит Goldman Sachs, КСА вместо 3,8 мбд сократит добычу на 1,4 мбд, а Россия на 1,89 вместо 3,2. И это от условной планки в 11 мбд.
☑️ При этом реальная суточная добыча упадет существенно меньше, с 10,34 до 8,85 мбд.
☑️ Непонятно, на чем основаны такие детальные расчеты, но общий ход мыслей американских аналитиков ясен.
☑️ Сделка представляет собой декларацию о намерениях, там нет ни внятных санкций, ни механизма контроля. ОПЕК+ это вам не МАГАТЭ.
☑️ Опять же, если обязательства будут нарушать все, то через пару месяцев это можно будет признать консенсусным решением и подредактировать соглашение.
☑️ Главное было вывести цены из пике, а тут вербальные интервенции были важнее, чем реальные объемы.
🔜@teckteck

​​💸 ИНВЕСТИЦИИ РУХНУТ

‼️ В апрельском релизе МЭА все выдернули только одну цифру: радикальное падение спроса, которое еще долго не даст восстановиться ценам на нефть, сколько ни сокращай добычу.
☑️ Нефть с горя потеряла еще несколько долларов, Urals и вовсе балансировала на грани 16. Но есть там и более пугающая цифра.
☑️ Нефтяные компании сократят инвестиции в добычу и разведку на 32%, более чем на 100 миллиардов долларов.
☑️ И вот эта цифра точно не изменится в лучшую сторону, какой бы ни была динамика рынка.
☑️ И восстановление инвестиционной активности в нефтянке мы увидим существенно позже, чем в среднем по мировой экономике, которая, как обещают, начнет восстанавливаться от пандемии уже во втором полугодии.
🔜@teckteck

​​🛢 УДАРИЛИ ПО НЕВИДИМОЙ РУКЕ

‼️ Новая сделка ОПЕК+ оказала краткосрочное влияние на стоимость нефти, которая снова пошла вниз, на уровень значений, которые не устраивают ни КСА, ни Россию, ни, тем более, США.
☑️ Причина в том, что сокращение добычи только объявлено, а не реализовано.
☑️ Кроме того, падение спроса гораздо глубже, и финальное затоваривание нефтехранилищ произойдет, пусть и парой месяцев позже.
☑️ Словом, все как в учебниках экономики. Кривая спроса и предложения сходится примерно на дне.
☑️ Наверное, стоит обратить внимание на российский опыт.
☑️ К примеру, в Москве на фоне мер по самоизоляции спрос на бензин упал в четыре-пять раз, однако цены не снизились ни на копейку. Но и не вырос.
☑️ Вот оно, наглядное свидетельство преимущества нерыночных методов регулирования в кризисных ситуациях.
🔜@teckteck