ИНФЛЯЦИЯ: РОСТ ЦЕН ОЖИДАЕМО ЗАМЕДЛИЛСЯ, НО ОБЩАЯ КАРТИНА ПРОТИВОРЕЧИВА

По данным Росстата, рост потребительских цен за неделю с 7 по 13 июля включительно составил 0.08% vs 0.28% в первые шесть дней месяца. С начала месяца цены выросли на 0.36%.
На неделе продолжилось повышение тарифов (обычно индексация, которая была проведена 1 июля, растягивается на 2-3 недели; сейчас основная часть повышения уже произошла); ускорился рост цен на бензин (0.4% vs 0.2% с 1 по 6 июля). Фрукты овощи дешевеют (но не все), цены на остальные виды продовольствия движутся разнонаправленно.  
Наш прогноз на июль остается прежним: 0.5% мм и 3.5% гг. Пока это в рамках прогнозной траектории ЦБ и не должно помешать ему в очередной раз снизить ставку на заседании 24 июля.

БАНК РОССИИ ОЦЕНИЛ ОБВАЛ ЭКОНОМИКИ ВО 2-М КВ В 9.5-10% гг

В опубликованном сегодня обзоре «О чем говорят тренды» Банк России оценил сокращение ВВП во 2-м квартале на уровне 9.5-10.0% гг. Падение индекса базовых отраслей (ИБО) оценено в диапазоне 8.5-9%.
Напомним, что ранее Минэк оценил динамику ВВП  в мае на уровне -10.9% гг vs -12.0% гг в апреле. В июне экономика восстанавливалась, причем, на наш взгляд, даже быстрее, чем ожидалось. Поддержку оказали достаточно масштабные социальные расходы правительства (выплаты на детей) и ряд других мер. Так что оценка ЦБ выглядит вполне адекватной.

Статистика по промышленности за июнь выйдет сегодня. А полный блок макростатистики за прошедший месяц – в пятницу.

ВОССТАНОВЛЕНИЕ КИТАЙСКОЙ ЭКОНОМИКИ ИДЕТ ОПЕРЕЖАЮЩИМИ ТЕМПАМИ, НО СПРОС ВСЕ ЕЩЕ СЛАБЫЙ

По данным Китайского Бюро Статистики, национальная экономика по итогам июня продемонстрировала более высокие темпы роста, чем ожидал рынок, продолжив восстанавливаться от последствий пандемии.

•  ВВП (2 квартал): 3.2% гг (ожидалось 2.5% гг) vs -6.8% гг в 1 квартале; в квартальном сопоставлении рост составил 11.5% (ожидалось 9.6%) vs -9.8% в 1Q. По итогам первого полугодия экономика пока еще находится в минусе: -1.6% гг
•  Промышленность: 4.8% гг (ожидалось 4.7% гг) vs 4.4% гг в мае; по итогам 1Н2020: -1.3% гг
•  Розничные продажи: -1.8% гг (ожидалось 0.3% гг) vs -2.8% гг в мае; по итогам 1Н2020: -11.8% гг
•  Инвестиции (с начала года): -3.1% гг (ожидалось -3.3% гг) vs -6.3% в мае

Китайская промышленность по итогам июня практически отыграла падение, но внутренний спрос с инвестициями пока не сумели выйти на докризисные уровни.

БАНК КОРЕИ СОХРАНИЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ БЕЗ ИЗМЕНЕНИЙ

По итогам своего заседания Банк Кореи, как и прогнозировалось, оставил ключевую ставку на прежнем, минимальном с 1999 года уровне в 0.5% годовых. До этого в рамках поддержки экономики в условиях пандемии регулятор снижал ставку в этом году на 50 и на 25 бп. Рынок ожидает, что ключевая ставка останется на этом уровне до конца 2020 года, хотя присутствуют некоторая вероятность дальнейшего ее снижения ввиду намерений властей стабилизировать ситуацию на рынке жилья, где в последнее время наблюдается опережающий рост цен

РЕЗКИЙ РОСТ ЗАБОЛЕВАЕМОСТИ В США

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 существенно увеличилось  и составило 234.2К vs 217.9К накануне. Смертность подросла до 5.8К vs 5.4К днем ранее. В США рост зараженных превысил 70К (лидеры – Техас, Флорида и Калифорния), что внесло основной вклад в практически максимальные исторические показатели по миру (234.3К). Зафиксирован рост в Индии, ЮАР и Мексике.

КИТАЙ – В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ РЫНКОВ

Азиатские площадки, а также  американские фьючерсы торгуются сегодня в красной зоне на вновь обострившихся из-за Гонконга отношениях США и Китая. Опубликованная сегодня статистика в Поднебесной, несмотря на лучший, чем ожидалось рост экономики, показала сохранение слабого спроса. Нефтяные котировки также в минусе, отыгрывая вчерашнее решение OPEC+ уменьшить сокращение добычи, начиная с августа на 7.7 млн бс, вместо прежних 9.7 млн. бс

ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ ПОДСКОЧИЛИ НА ФОНЕ ОЖИВЛЕНИЯ ЭКОНОМИКИ НЕКОТОРОГО ОСЛАБЛЕНИЯ РУБЛЯ

Традиционный ежемесячный опрос, проводившийся на нашем канале 13-15 июля, зафиксировал рост инфляционных ожиданий, притом что оценка текущей инфляции заметно не изменилась.
Медианная оценка наблюдаемой инфляции составила в июле 9.2 vs 9.1% в июне. Четвертый месяц подряд оценка наблюдаемой инфляции остается на повышенном уровне, существенно выше среднего значения за последние 12 месяцев (8.3%).  
Медианная оценка ожидаемой инфляции составила 9.5% vs 8.7% в июне.
Мы считаем, что рост инфляционных ожиданий и наличие других проинфляционных факторов носит краткосрочный характер. Слабость спроса в полной мере проявится в следующем году, что может вызвать существенное отклонение инфляции от цели вниз. Поэтому ЦБ, скорее всего, продолжит снижать ставки, причем сделает это уже на ближайшем заседании 24 июля

💡В еженедельной рубрике «Газпромбанк.Мнение» на этой неделе расскажем о текущей ситуации и перспективах рынка девелопмента.

📍Стоит ли рассматривать ценные бумаги компаний сектора недвижимости для получения высокого дохода читайте по ссылке.

СКАЧОК СУТОЧНОЙ СМЕРТНОСТИ ЗА ПРЕДЕЛАМИ МОСКВЫ!

РОССИЯ: 6 428 заболевших за сутки vs 6 422 и 6 248 в предыдущие пару дней. 167 умерших vs 156 и 175 в последние два дня.

МОСКВА: 531 заболевших за сутки vs 628 и 613 за предыдущие двое суток.  24 умерших vs 29 и 37 в предыдущие два дня. На Москву приходится 30.8% от общего числа выявленных в России случаев и 35.6% зарегистрированных от коронавируса смертей

‼️Верховная Рада утвердила главу Укргазбанка Кирилла Шевченко  на пост главы Национального Банка Украины! Мы рассматриваем это факт как крайне позитивный для украинских евробондов

‼️ МОСКВА, 23 июн (Рейтер) - Банк России может продолжить смягчение денежно-кредитной политики, но все будет зависеть от поступающих экономических данных, сказал зампред Центробанка Алексей Заботкин.
"Есть дополнительный потенциал для применения стимулирования, смягчения политики, но все будет зависеть от тех данных, которые мы будем получать в ближайшие месяцы".
"Денежно-кредитная политика ЦБ РФ будет направлена на поддержание целевого показателя в 4% по инфляции. Все будет зависеть от прогнозов развития российской экономики и оценки ее потенциала", - указал зампред.
"В любом случае, у нас еще не нулевая ставка, совсем не нулевая. И мне кажется, что в обозримом будущем мы, наверное, к нулевой ключевой ставке не придем". А прогноз инфляции в 3,8-4,8% на этот год может быть понижен в июле- сказал Заботкин

https://ru.reuters.com/article/businessNews/idRUKCN24H1DT-ORUBS

MMI @russianmacro@russianmacro
На наш взгляд, это ясный сигнал, что ставка будет снижена, на 25 или 50 бп - непонятно; по-видимому, в ЦБ ещё сами с этим не определились, также как и с тем, до какого уровня могут снижать ставку.
Мы ждём -50бп 24 июля и нейтральный сигнал. С высокой вероятностью 4.0% будет дном цикла....

ЕЦБ СОХРАНИЛ НУЛЕВУЮ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ. QE ПРОДОЛЖАЕТСЯ

ЕЦБ, как и ожидалось, оставил ключевую ставку рефинансирования на прежнем, нулевом уровне, а ставка по депозитам также осталась без изменений на отметке -0.5%. Регулятор ожидает, что ставка останется на нынешней отметке, или даже ниже, до тех пор, пока уровень инфляции не вернется в район 2% годовых.
ЕЦБ подтвердил продолжение антикризисной программы выкупа активов (Pandemic emergency purchase programme (PEPP) на общую сумму €1.35 трлн.

ОБРАЩЕНИЯ ЗА ПОСОБИЯМИ ПО БЕЗРАБОТИЦЕ В США – МИНИМАЛЬНОЕ СОКРАЩЕНИЕ ЗА НЕДЕЛЮ

Количество граждан США, обратившихся за последнюю неделю за пособиями составило 1.300 млн человек (ожидалось 1.250 млн) vs 1.310 млн неделей ранее (пересмотрено вниз с 1.314 млн.). Перед кризисом за пособием каждую неделю обращались чуть более 200 тысяч американцев.

Общее число американцев, получающих пособия по безработице cоставило 17.338 млн человек (ожидалось 17.6 млн) vs 17.76 млн. неделей ранее (пересмотрено вниз с 18.062). Накануне кризиса пособия получали 1.7 млн человек.

Как видно из динамики показателей, дальнейшее восстановление рынка труда в США вновь притормозилось.

БАНК ИНДОНЕЗИИ ПО ИТОГАМ СВОЕГО ЗАСЕДАНИЯ СНИЗИЛ СТАВКУ ДО 4.00% - МИНИМУМА С 2016 ГОДА

Банк Индонезии снизил на 25 бп ставку 7-дневного обратного репо уже в четвертый раз с начала года до 4.00% годовых - самого низкого показателя с 2016 года, когда эта ставка была принята в качестве ключевой. С начала 2020 года регулятор в совокупности понизил ставку на 100 базисных пунктов, и нынешнее очередное снижение проходит в условиях недавно объявленного механизма, в рамках которого ЦБ намерен выкупить под нулевую ставку облигаций правительства на $28 млрд.  
Две другие основные ставки - по депозитам овернайт и кредитам - также были снижены на 25 базисных пунктов до 3.25% и 4.75% соответственно. Инфляция сохраняется на минимальных с 2009 уровнях   - ниже 2% годовых.

Ещё пара комментариев к нашему недавнему опросу по ставке ЦБ на заседании 24 июля.
Полностью разделяем мнение уважаемых коллег.

Профессор РЭШ, Олег Шибанов: Лично я считаю, что есть прекрасная возможность уменьшения на 0.5%. https://t.me/olegshibanov/325

Аналитик Газпромбанка, Егор Сусин: Сам скорее склонен ожидать -50 б.п. и нейтральный сигнал https://t.me/truecon/425

НОВЫЙ РЕКОРД РОСТА ЗАБОЛЕВАЕМОСТИ В МИРЕ

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 обновило максимум и составило 248.9К vs 234.7К накануне. Смертность практически сохранила прежние уровни: 5.7К vs 5.8К днем ранее. В США – второй день подряд количество заболевших выше 70 тысяч, заметный рост в Бразилии, Колумбии и Индии, которая перешагнула отметку в 1 млн. случаев.

НА РЫНКАХ – СМЕШАННЫЕ НАСТРОЕНИЯ

Продолжающееся противостояние США и Китая и рост пандемии COVID-19 обусловили вчерашнюю негативную динамику на рынках, но на сегодня настроения на рынке несколько улучшились на ожиданиях новых стимулов – Конгресс США на следующей неделе рассмотрит очередной пакет антикризисных мер, а сезон отчетности за 2 кв2020 в США показывает, что около 80% компаний отчитываются лучше ожиданий, что свидетельствует о менее масштабном, чем ожидалось влиянии пандемии на экономику.

ПРОМЫШЛЕННОСТЬ В ИЮНЕ: ОБРАБОТКА ТОЧЕЧНО ВОССТАНАВЛИВАЕТСЯ, ДОБЫЧА ТЯНЕТ НА ДНО

Росстат опубликовал накануне данные по промышленному производству за июнь. Цифры смешанные:
•  ИПП: -9.4% гг vs -9.6% гг в мае
•  Добыча: -14.2% vs -13.5%
•  Обработка: -6.4% vs -7.2%

Спад в добывающих отраслях усилился, что в целом неудивительно на фоне дальнейшего снижения добычи нефти. Здесь разворот произойдет в августе, когда страны соглашения ОПЕК+, в которое входит и Россия, смогут немного нарастить добычу.
В обрабатывающих отраслях, напротив, второй месяц подряд наблюдается разворот. Растет пищевая промышленности, производство лекарств, химическое производство; спад в металлургии, машиностроении

ВОССТАНОВЛЕНИЕ В ПРОМЫШЛЕННОСТИ ПОКА НОСИТ ТОЧЕЧНЫЙ ХАРАКТЕР

Эти графики показывают, что говорить о начала восстановлении промышленности пока рано. Мы не представляем, как оно может произойти в условиях масштабного сокращения добычи нефти и газа. ТЭК – крупнейший инвестор в экономике РФ, он является работодателем для многих промышленных компаний России. Другое дело, что сворачивать свои инвестиционные программы нефтяники будут постепенно, поэтому до многих производителей, завязанных на нефтянку, кризис докатится не сразу.
Масштаб восстановления в обработке ограничен и потребительским спросом. Хотя сейчас этот спрос поддержан за счет закрытых границ (деньги, не потраченные там, тратят здесь) и бюджетных расходов, но эти эффекты будут исчерпаны уже в ближайшие месяцы. А далее нас ждёт бюджетная консолидация, слабый внешний спрос и постепенное сворачивание инвестпрограмм в ТЭК. Так что к докризисным уровням промышленность вернется ещё очень нескоро

ПОКАЗАТЕЛИ СМЕРТНОСТИ ОСТАЮТСЯ ВЫСОКИМИ

РОССИЯ: 6 406 заболевших за сутки vs 6 428 и 6 422 в предыдущие пару дней. 186 умерших vs 207 и 156 в последние два дня. Смертность за пределами Москвы продолжает оставаться высокой – общее количество умерших от COVID-19 превысило отметку в 12 тысяч человек

МОСКВА: 575 заболевших за сутки vs 531 и 628 за предыдущие двое суток.  13 умерших vs 24 и 29 в предыдущие два дня. На Москву приходится 30.6% от общего числа выявленных в России случаев и 35.2% зарегистрированных от коронавируса смертей

БАЛАНС ФРС СОКРАЩАЕТСЯ ПЯТЬ НЕДЕЛЬ ПОДРЯД

Федеральный Резерв продолжает сокращать свой баланс: на отчетной неделе его уменьшение составило $34 млрд. vs $61 млрд. неделей ранее. Скупка активов регулятором продолжается, но вновь, как ранее, сокращается количество свопов, плюс на неделе уменьшилось количество сделок РЕПО. Корреляция между ростом баланса ФРС динамикой индекса S&P500 третью неделю отсутствует