Алгоритмическая торговля. Как это работает?

Сегодня несколько неожиданная тема, мы в канале её ещё не касались. Я сам всегда очень скептически относился к этой теме но, скорее, из-за нехватки информации (людям свойственно называть чушью всё, в чём они не разбираются).
В новогодние каникулы я познакомился с очень интересным человеком, физтеховцем, банкиром, инвестором – Михаилом Хановым (@KhanovMV), который в последние годы плотно занимается темой Алгоритмической торговли, возглавляя компанию Алго Капитал. Его рассказ про всё, что с этим связано оказался столь захватывающим, а главное, он так увлечённо и откровенно обо всём этом рассказывал, что мы решили донести эту информацию до широкого круга читателей и инвесторов.
Мы потратили много сил на подготовку данного интервью, и я надеюсь, что оно будет для Вас интересным и познавательным!

•  Как Алго Капитал удалось показать среднегодовую доходность за 7 лет работы более 35% годовых?
•  Кто придумывает алгоритмы торговли, и на каких принципах они построены?
•  Есть ли вечные алгоритмы, позволяющие обыгрывать рынок?
•  Что должен знать инвестор, желающий освоить алгоритмическую торговлю?
•  И почему только сейчас технологией заинтересовались крупнейшие банки в РФ

Ответы на эти вопросы и масса другой информации в интервью с Михаилом Хановым (@KhanovMV)!
https://telegra.ph/Algotrejding-v-Rossii---kak-ehto-rabotaet-01-28

❗️Замминистра финансов РФ Сергей Сторчак подтвердил долг Венесуэлы перед РФ в размере $3 млрд, признав, что с его  обслуживанием могут возникнуть проблемы. Этот долг обслуживается сейчас в льготном режиме, в рамках которого Венесуэла выплачивает только проценты. Долги PDVSA перед Роснефтью (более $3 млрд на конец 3-го квартала 2018г) Сторчак комментировать не стал.
•  ОБ ОБСЛУЖИВАНИИ ДОЛГА ВЕНЕСУЭЛЫ ПЕРЕД РФ: ПРОБЛЕМЫ, НАВЕРНОЕ, БУДУТ
•  БЛИЖАЙШИЙ ПЛАТЕЖ ПО ДОЛГУ ВЕНЕСУЭЛЫ ПЕРЕД РФ - В КОНЦЕ МАРТА
•  В КОНЦЕ СЕНТЯБРЯ ВЕНЕСУЭЛА ВЫПЛАТИЛА РФ БОЛЬШЕ $100 МЛН, ПРЕДСТОЯЩИЙ ПЛАТЕЖ ТАКОЙ ЖЕ
•  ПРОСРОЧЕННЫХ СУММ НЕТ
===========
Очевидно, что санкции против PDVSA, фактически останавливающие поставки венесуэльской нефти в США – это прямой удар не только по Мадуро, но и по интересам России, которая, скорее всего, столкнётся сейчас с неплатежами по выданным кредитам. При этом МИД РФ официально заявляет, что «сделает всё необходимое, чтобы поддержать Мадуро».
Думаю, что вероятность обострения российско-американских отношений растёт, а вместе с этим увеличиваются и санкционные риски.

Минфин решил подстраховаться на фоне ухудшения настроений на мировых рынках в последние дни, сократив объём предложения ОФЗ на завтрашних аукционах с 30 до 25 млрд рублей. Завтра будут размещаться 5-летние ОФЗ (26223) на 15 млрд и 10-летние ОФЗ (26224) на 10 млрд. Длина не самая комфортная в текущей ситуации. Могут быть проблемы с размещением даже таких объёмов.

ЦБ Армении снизил сегодня ключевую ставку с 6% до 5.75% годовых. Инфляция в Армении в 2018 году составила 1.8% при инфляционном таргете 4% +/- 1.5%

Любите скорость? Любите новости? Станьте частью команды выпускающих в агентстве Рейтер! https://t.co/ji8QO0GYOY
— Агентство Рейтер (@reuters_russia) January 29, 2019

В рейтинге восприятия коррупции Россия в 2018 году опустилась со 135 на 138 место (из 180 стран). Российский индекс коррупции снизился с 29 до 28 пунктов (индекс нормирован от нуля до 100, чем ниже, тем более коррумпирована страна).
На самом деле, нельзя сказать, что Россия как-то деградирует или наоборот. С 2012 года, когда Transparency International внесла корректировку в методику, позволяющую сравнивать год с годом, мы стабильно остаётся одной из самых коррупционных стран мира. В 2012 году наш рейтинг составлял 28 пунктов (как и сейчас), и мы были на 133 месте. В 2013 – 28 (127), 2014 – 27 (136), 2015 – 29 (119; в этом году было меньше стран – всего 168), 2016 – 29 (131), 2017 – 29 (135), 2018 – (138). Формально, да – мы на самом низком месте за этот период. Но разница непринципиальна.
Из крупных развивающихся экономик по уровню коррупции с нами сопоставима только Мексика, имеющая в 2018г точно такой же индекс, как и мы. Все остальные – существенно менее коррумпированы.

Минэк вчера попытался объяснить «строительный бум», зафиксированный у нас по итогам 2018 года https://t.me/russianmacro/4348, предположив, что полтриллиона строительных работ первоначально были «потеряна» в ЯНАО, а потом Росстат их досчитал. Объяснение крайне неубедительное. На графике показана динамика строительных работ и инвестиций в основной капитал в ЯНАО. Каких-то диспропорций в этих показателях не наблюдается. Подробности читайте в следующем посту.

Попытка Минэка объяснить прошлогодний «строительный бум» оказалась крайне нелепой

Минэк вчера выпустил очередную нетленку, в которой попытался убедить общественность, что у нас в прошлом году действительно был строительный и инвестиционный бум.  
Логика объяснений, на первый взгляд, очень простая, но, по сути, просто безграмотная.
Экономисты министерства обратили внимание на следующий факт – за 9 месяцев 2018 года в Ямало-ненецком автономном округе (там реализуется масштабный проект Ямал-СПГ) объём строительных работ составил 97 млрд рублей, а инвестиции в строительство зданий и сооружений – 592 млрд. Минэк почему-то называет это аномальным расхождением и считает, что 500 млрд «потерянных» строительных работ (проблемы со сбором первичных данных) были в конце года найдены, что и привело эти два показателя «в соответствие». Таким образом Минэк пытается объяснить и таинственный инвестиционный всплеск, который был у нас зафиксирован в 3-м квартале.  
Почему Минэк сделал вывод, что эти цифры должны быть примерно равны, я не знаю! Хоть бы в методику что ли заглянули… Она здесь http://www.gks.ru/free_doc/new_site/business/stroit/metod-stroit-15.rar. Её даже всю читать не надо – там на первых страницах достаточно ясно написано, что включается, а что нет в стоимость строительных работ. Если Ямал-СПГ устанавливает дорогое оборудование на новых производственных объектах, то стоимость этого оборудования будет инвестициями, но не будет включаться в стоимость строительных работ. Это в общем-то и без методики должно быть понятно.
На приведённом выше графике показана динамика объёма строительных работ и инвестиций в основной капитал (ИОК) по Ямало-Ненецкому АО. Эти данные Вы можете взять здесь (скачайте последний архив – ноябрь 2018, разделы  Строительство и Инвестиции – там данные с 2016г). Минэк, правда, говорит про соответствие Объёма строительных работ и Инвестиций в здания и сооружения. Но последние по ЯНАО составляют около 85% от ИОК, поэтому можно вполне оперировать данными ИОК (я, честно говоря, не нашёл более детальной разбивки ИОК по регионам; если уж Минэк делает такие «исследования», то не помешали бы ссылки на источники информации).  
Как видно из этого графика, объём ИОК в ЯНАО всегда в разы превосходил объёмы строительных работ в регионе в номинальном выражении. Что совершенно логично (см. выше).
Как мы видим из этого графика, никакого провала в строительных работах и сильной диспропорции с инвестициями не было. За 9 мес их рост составил в номинальном выражении 11.6% гг. А за 11 мес ускорился до 93% гг. То есть ещё до пересмотра данных Росстат зафиксировал бурный рост объёмов строительства в регионе. Возможно, туда что-то и добавили по результатам пересчёта, но «потерянные» полтриллиона туда просто не уместятся – в этом случае рост по году будет в 6.4 раза!
Я в полном недоумении от столь безграмотной версии Минэка. Главное, непонятно, зачем надо было так спешить, ведь можно было дождаться публикации региональных данных 7 февраля (видно, что записка подготовлена на скорую руку без погружения в тему). Похоже, Орешкина всё-таки попросили объяснить строительный бум, о котором никто не подозоевал. И объяснение его явно оказалось неудачным.
А вообще, Вы обратили внимание, что дискуссии о статистике свелись не к поиску сути (какие реальные достижения/провалы российских компаний стоят за теми или иными цифрами?), а к разбору нюансов статистического учёта. То есть Минэк не попытался вникнуть, что же там реально происходит с проектом Ямал-СПГ, а занялся бумажным творчеством, пытаясь подогнать одни циферки под другие. Это не аналитика, это рисование.

В дополнение к предыдущему посту
На самом деле, уточнённые данные по строительству в ЯНАО уже есть! Странно, что Минэк этого не знает. Эти цифры приведены в отчёте о социально-экономическом развитиии ЯНАО в 2018г. Эти данные свидетельствуют о том, что объём строительных работ в январе-сентябре действительно был досчитан на 241 млрд рублей вверх - вместо 97 млрд стало 338 млрд (как можно было потерять более 70% всех строительных работ за этот период?😱😱😱) В целом по стране Росстат досчитал стройку за январь-сентябрь на 565 млрд. Где ещё 324 млрд?
Этот пересмотрв ЯНАО был равномерно размазан по трём кварталам. При этом темпы роста "год к году" в 3-м квартале замедились по сравнению со 2-м кв почти что вдвое. То есть эти цифры вообще никак не объясняют загадку инвестиционного всплеска в 3-м кв, о разгадке которой поспешил вчера сообщить Минэк

Казахстан – бурно развивающаяся экономика с хорошей демографией, потенциальные темпы роста которой оцениваются более чем вдвое выше российских. Отрадно, что в телеграме появляются финансово-экономические каналы казахских коллег. Один из наиболее качественных, на мой взгляд Tengenomika Олжаса Тулеуова. Помимо аналитики по Казахстану встречаются интересные материалы по России и миру.

Опубликованный вчера индекс доверия потребителей в США зафиксировал дальнейшее ухудшение потребительских настроений. Индекс упал со 126.6 до 120.2.
Динамика этого индекса «год к году» впервые с лета 2016г оказалась отрицательный. Этот индикатор в определённой степени можно рассматривать, как опережающий по отношению к бизнес-циклу, но его сигналы не столь точны, как у ряда других (темпы создания новых рабочих мест, non-farm payrolls, наклон кривой и др).
Более подробно о макроиндикаторах, позволяющих предсказывать приближение рецессии, можно узнать из семинара по бизнес-циклам, который я проводил в октябре 2018. Пока основные тезисы, которые я тогда озвучил, не изменились:
•  Никакой рецессии в экономике США в 2019г не будет (есть слабые намёки на спад во 2-й половине 2020г, но не уверен)
•  Фондовый рынок США должен восстановиться (если и не переставит хаи, то будет близок к ним)
•  Кривая UST продолжит уплощаться; UST-10, скорее всего, уже показали пик доходности в этом цикле

Аукцион по размещению 5-летних ОФЗ на 15 млрд руб встретил большой спрос (45 млрд). Очевидно, что участники рынка рассчитывали на хорошую премию, и эти ожидания оправдались. Перед аукционом бумага торговалась в стакане 93.75-93.825, а размещение прошло по средневзвешенной цене 93.64, т.е. на 11 бп ниже рыночного бида. Отсечка была на 93.60.
С такой премией Минфину удалось разместить весь объём, доходность составила 8.21% годовых (две недели назад Минфин размещал эту бумагу по 8.17%).
Итоги аукциона не оказали заметного влияния на вторичный рынок, который сейчас в этой бумаге стоит 93.72-93.85.

За неделю с 22 по 28 января включительно потребительские цены выросли на 0.13% по сравнению с 0.24% на предыдущей неделе. Рост цен с начала месяца составил 1.01%. Годовой показатель инфляции на 28 января составил около 5.0% гг.
Резкое замедление инфляции на прошедшей неделе – приятный сюрприз. Скорее всего, годовой показатель по итогам января составит 5.0-5.1%. Движемся по нижней границе прогноза, что снимает с повестки дня вопрос о повышении ставки на заседании ЦБ 8 февраля

Аукцион по размещению 10-летних ОФЗ на 10 млрд руб можно признать более успешный, чем размещение 5-летних бумаг https://t.me/russianmacro/4388. Здесь также был высокий спрос (41.6 млрд), при этом премию Минфину давать не пришлось. Размещение прошло в рынке со средневзвешенной доходностью 8.36% годовых (двумя неделями ранее было 8.32%). Сейчас бумага торгуется примерно на 10 бп выше средневзвешенной цены размещения (91.08), с доходностью 8.34-8.35% годовых.

В январе объёмы размещения ОФЗ были максимальными за последние полгода. Минфин смог привлечь на рынке ОФЗ 74 млрд рублей, привлечение за последние 12 месяцев составил 953 млрд.
План Минфина по размещению ОФЗ в 1-м квартале составляет 450 млрд. Очевидно, что пока не укладываемся. Но всё может измениться. Ключевые события, способные резко изменить рыночную конъюнктуру – сегодняшний FOMC и торговые переговоры США-Китай, которые к марту должны выйти на заключение сделки.

Национальный Банк Грузии снизил сегодня ключевую ставку с 7% до 6.75% годовых. Инфляция в Грузии в 2018 году составила 1.5% при инфляционном таргете 3%

Агентство Fitch снизило вчера рейтинг PEMEX (государственная нефтяная компания Мексики) сразу на 2 позиции – с уровня BBB+ до BBB-, сохранив негативный прогноз. Пресс-релиз. Ещё в октябре Fitch предупреждал об ухудшении кредитного профиля эмитента и снижал прогноз рейтинга до «негативного».
Fitch отмечает, что автономный кредитный профиль компании (без поддержки со стороны правительства) снизился с уровня «B-» до «CCC».  
Большим сюрпризом для инвесторов эта новость не стала. Евробонды Pemex сегодня снижаются, как и мексиканские рынки в целом, но достаточно умеренно.

‼️ ФРС чётко дала понять, что взяла паузу в вопросе ужесточения кредитно-денежной политики и будет смотреть, какие дальше действия необходимы. При этом вновь, теперь уже официально, подтверждена возможность корректировки программы сокращения баланса.
Инвесторы крайне позитивно восприняли заявления FOMC. На рынках мощный risk-on! Доллар падает, акции и облигации растут.