Вчера появилось сообщение, что Росрезерву выделено до 10 млрд рублей для закупки алюминия. Это немного и потеницальных проблем Русала не решает. Однако важно (для инвесторов в бумаги Русала), что правительство даёт сигнал, что будет поддерживать компанию в случае санкций, используя для этого бюджетные ресурсы (экономического смысла в закупках алюминия, конечно, нет). Сегодня Мантуров заявил, что в случае необходимости объёмы закупок алюминия могут быть увеличены.
Акции Русала в Гонконге сегодня незначительно снизились (-0.9%), на Московской бирже столь же незначительно растут (+0.7%) на фоне низкой активности.
Напомню, что пока OFAC установил крайний срок для завершения операций с Русалом 7 января https://t.me/russianmacro/3724.

В сентябре был зафиксирован рекордный СФР на фоне скачка нефтяных цен и слабого рубля. В 4-м квартале динамика прибыли в экономике, скорее всего, ухудшится

Доля убыточных предприятий в экономике РФ за 9 мес 2018г составила 30.2% по сравнению с 29.0% за тот же период прошлого года

Оцените, пожалуйста, как изменилась общая экономическая ситуация в России за последние 12 месяцев?
anonymous poll

Ухудшилась – 1K
👍👍👍👍👍👍👍 81%

Не изменилась – 240
👍 13%

Улучшилась – 107
👍 6%

👥 1787 people voted so far.

Как, на Ваш взгляд, изменится общая экономическая ситуация в России в следующие 12 месяцев?
anonymous poll

Ухудшится – 2K
👍👍👍👍👍👍👍 78%

Не изменится – 255
👍 13%

Улучшится – 179
👍 9%

👥 1948 people voted so far.

ЗАЯВЛЕНИЯ НОВАКА ПО СИТУАЦИИ НА РЫНКЕ НЕФТИ И ПЕРЕГОВОРАМ С ОПЕК (цитаты по Reuters):
•  СТРАНЫ ОПЕК+ ДОСТИГНУТ К ВСТРЕЧЕ В ДЕКАБРЕ СОГЛАСОВАННОЙ ПОЗИЦИИ ПО РЕАЛИЗАЦИИ СДЕЛКИ В 19Г, ТЕКУЩИЙ ДИАПАЗОН ЦЕН УСТРАИВАЕТ ВСЕХ
•  РОССИЯ С ЛЕТА НАРАСТИЛА ЭКСПОРТ НЕФТИ В РАМКАХ ИЮНЬСКОГО РЕШЕНИЯ ОПЕК+, ПОСТАВКИ ВЫРОСЛИ В ЗАПАДНОМ НАПРАВЛЕНИИ
•  РОССИЙСКИЕ КОМПАНИИ ПОДТВЕРДИЛИ ГОТОВНОСТЬ ИЗМЕНИТЬ ОБЪЕМ ДОБЫЧИ В 19Г ПРИ НЕОБХОДИМОСТИ
•  ВСЕ СТРАНЫ ОПЕК+ ДОЛЖНЫ УЧАСТВОВАТЬ В ИСПОЛНЕНИИ ОБЩИХ РЕШЕНИЙ, БЕЗ ИСКЛЮЧЕНИЙ
•  ФАКТОР САНКЦИЙ ПРОТИВ ИРАНА ПО БОЛЬШЕЙ ЧАСТИ ОТЫГРАН РЫНКОМ, НО НЕОПРЕДЕЛЕННОСТЬ С ЭКСПОРТОМ СОХРАНЯЕТСЯ
•  РОССИЯ СОХРАНИТ СРЕДНИЙ УРОВЕНЬ ДОБЫЧИ ОКТЯБРЯ ДО КОНЦА ГОДА, РЕЗКИХ КОЛЕБАНИЙ НЕ БУДЕТ
•  МИНЭНЕРГО РФ НЕ ВИДИТ РИСКОВ ДЛЯ РОССИЙСКОГО РЫНКА ТОПЛИВА В СЛУЧАЕ СОКРАЩЕНИЯ ДОБЫЧИ ОПЕК+ В 19 Г
==================
Не складывается ощущение, что Россия готова решительно сокращать добычу.
В моменте: WTI - $50.7, Brent - $59.0

КИТАЙ ЗАМЕДЛЯЕТСЯ! Официальный PMI в Китае в ноябре:
Промышленность – 50.0 vs 50.2 в октябре
Сектор услуг – 53.4 vs 53.9
Композит – 52.8 vs 53.1

Банк Южной Кореи поднял ставку с 1.5 до 1.75%. Инфляция в стране в октябре составляла 2.0% гг при таргете 2.5-3.5%

Поздравляем дружественный канал @rentierru с первым юбилеем - 5 тысяч читателей!
Новых высот!

Из обзора финансовой стабильности ФРС США. Оценка активов представляется высокой по сравнению с их историческими диапазонами на некоторых рынках, что предполагает повышенный аппетит к риску

Из обзора финансовой стабильности ФРС США. Корпоративный долг: +4.5% за год, потребительский: +3.5%. Долг населения к доходам на умеренном уровне; корпоративный долг к ВВП - на исторически высоком

•  ГЛАВЫ МИД СТРАН "БОЛЬШОЙ СЕМЕРКИ" ВЫРАЖАЮТ "КРАЙНЮЮ ОЗАБОЧЕННОСТЬ" ИЗ-ЗА ДЕЙСТВИЙ РФ В КЕРЧЕНСКОМ ПРОЛИВЕ -- ЗАЯВЛЕНИЕ G7
•  "НЕТ ОПРАВДАНИЯ" ДЛЯ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ РФ СИЛЫ ПРОТИВ УКРАИНСКИХ СУДОВ И МОРЯКОВ -- ЗАЯВЛЕНИЕ
•  ГЛАВЫ МИД СТРАН G7 ПРИЗЫВАЮТ РОССИЮ ОСВОБОДИТЬ ЗАДЕРЖАННЫХ МОРЯКОВ И КОРАБЛИ
•  "БОЛЬШАЯ СЕМЕРКА" НИКОГДА НЕ ПРИЗНАЕТ АННЕКСИЮ РОССИЕЙ КРЫМА -- ЗАЯВЛЕНИЕ
Reuters News

ЖДУ ПОВЫШЕНИЯ СТАВКИ ЦБ В ДЕКАБРЕ

REUTERS: ОПРОС АНАЛИТИКОВ
•  ЦБР СОХРАНИТ СТАВКУ 7,50% ДО КОНЦА 18Г, ПОДНИМЕТ ДО 7,75% В 1 КВ 19Г (ПРЕДЫДУЩИЙ ОПРОС-СТАВКА 7,50% ДО КОНЦА 19Г)
•  ИНФЛЯЦИЯ В РФ НА КОНЕЦ 18Г СОСТАВИТ 3,8% (ПРЕДЫДУЩИЙ ОПРОС - 3,9%)
•  ИНФЛЯЦИЯ В РФ НА КОНЕЦ 19Г СОСТАВИТ 4,7% (ПРЕДЫДУЩИЙ ОПРОС - 4,5%)
•  ВВП РФ В 18Г ВЫРАСТЕТ НА 1,8% (ПРЕДЫДУЩИЙ ОПРОС - 1,7%)
•  ВВП РФ В 19Г ВЫРАСТЕТ НА 1,4% (ПРЕДЫДУЩИЙ ОПРОС - 1,4%)
•  КУРС РУБЛЯ К ДОЛЛАРУ ЧЕРЕЗ 12 МЕС - 65,5
===============
В опросе Reuters, который проводился на этой неделе, 7 из 18 аналитиков спрогнозировали повышение ставки ЦБ на декабрьском заседании на 25 бп. Я не успел заполнить опросник, но если бы принял участие, то проголосовал бы за повышение ставки. Главные аргументы (в порядке значимости):
1.  санкционные риски после истории в керченском проливе и отмены переговоров Трампа с Путиным возросли
2.  повышенные риски со стороны нефтяного рынка сохраняются
3.  намерение ЦБ вернуться на рынок с покупкой валюты в январе заставляет предпринять превентивные меры для защиты рубля
4.  инфляционные ожидания населения увеличиваются
5.  рост потребительских цен идёт по верхней границе прогноза ЦБ и, похоже, превысит 4% по итогам года

НЕОЖИДАННОЕ СОКРАЩЕНИЕ ДОБЫЧИ! По данным Минэнерго в ноябре добыча нефти  составила 11.37 млн б/с (+3.9% гг) по сравнению с 11.41 млн б/с (+4.4% гг) в октябре. По итогам 11 мес рост составил 1.4% гг

По данным Минэнерго в ноябре добыча газа в РФ составила 62,67 млрд кубометров (+3.5% гг). По итогам 11 мес рост составил около 5% гг

В ноябре зафиксирован резкий рост кредитных рисков в Аргентине и России. Существенно снизились кредитные риски Индонезии

Акции: в ноябре развивающиеся рынки показали рекордный рост (+4.1%) за последние 9 месяцев, при этом опередили развитые рынки. Лидеры - Турция, Индонезия, Индия; Россия – в аутсайдерах (-1.2%)

Индекс валют EM в ноябре вырос на 1.7% - лучший результат с января. В лидерах валюты Турции, ЮАР, Индонезии. Российский рубль в аутсайдерах: -1.8%

Доходности гособлигаций в национальных валютах в большинстве стран EM снизились в ноябре за исключением Мексики и России

Emerging markets: для рождественского ралли всё готово?

Ноябрь оказался очень хорошим месяцем для большинства emerging markets. Валюты и акции развивающихся стран показали в ноябре лучшую динамику с января, практически везде наблюдалось снижение ставок по госдолгу в национальных валютах, на многих рынках снизились кредитные риски.
Россия оказалась в аутсайдерах, что вполне логично на фоне обвала цен на нефть и сохраняющихся санкционных рисков.
Наиболее важным событием ноября для развивающихся рынков я считаю смягчение риторики ФРС. Пауэлл дал чёткий сигнал инвесторам, что после декабрьского повышения ставки (в этом сомнений нет) темпы ужесточения кредитно-денежной политики в США могут замедлиться. Рынки начинают закладывать на следующий год не более 1-2 повышений ставки. Такое изменение ожиданий создаёт серьёзные основания для восстановления EM.
Второе важнейшее событие – это, конечно, пауза в торговых войнах, о которой удалось договориться на саммите G20 США и Китаю. Как минимум до конца 1-го квартала 2019г импортные пошлины в США повышаться не будут, стороны продолжат переговоры и к концу этого срока дойти выйти на большое торговое соглашение. И хотя эти договорённости не убирают с повестки дня риски торговых войн, но позволяют инвесторам на время вздохнуть свободней.
Я думаю, в ближайший месяц мы, действительно, можем увидеть на EM рождественское ралли. Но Россию оно может в значительной мере обойти стороной. Риски санкций для нас никуда не делись. По-прежнему, ожидаем второго раунда «химических» санкций (Белый дом в минувшие выходные напомнил, что планирует ввести вторую часть этих санкций, как требует того американское законодательство). Сложно сказать, какое продолжение получит история с конфликтом в Керченском проливе. Но Трамп однозначно сказал, что Россия должна отпустить украинских моряков. Фактически исключил возможность для компромиссов. Чем-то напомнило историю с удержанием турецкими властями американского пастора… Ждём развития санкционной темы и со стороны Конгресса, но это, по-видимому, не ранее февраля-марта. Тем не менее, этот риск есть, он очевиден, и он будет сдерживать инвесторов от инвестиций в РФ. Ну и, наконец, нефть. Посмотрим, конечно, о чём договорятся на этой неделе ОПЕК и Россия, и как на эти договорённости отреагирует рынок. Есть ощущение, что реального сокращения никто не хочет, поэтому если и будет заявлено о снижении квот, то рынок может этому и не поверить..