SHUTDOWN в США

Интересно сколько времени продолжится shutdown на этот раз, и самое главное как это скажется на фондовом рынке. Надо отметить, что рынок не всегда падал во время shutdown (см. картинку ниже). На данный момент рынки находятся в очень перегретом состоянии, 15 месяцев уже не было даже 3% коррекции. Да что там 3% коррекции, уже никто не помнит, когда S&P 500 последний раз закрывал торговую сессию снижением на 1%. Эйфория на рынках беспрецедентная. Поводом для коррекции в 10-15% может послужить любое событие. Посмотрим, станет ли этим событием shutdown.

ЭЙФОРИЯ НА МИРОВЫХ РЫНКАХ

На американском рынке акций коррекции в 5% уже на было 395 торговых сессий, что является рекордом с 1929 года! (см. картинку ниже). Что это означает на практике? На рынке царит гипер оптимизм, а это значит, что все активы оценены очень дорого.

Раз так долго не было 3-х и 5% коррекции, то это повышает шансы, что скоро нас ожидает очень серьезная коррекция в 15-20% на американском рынке акций. Естественно эта коррекция не обойдет стороной все остальные фондовые рынки в мире. Цены на сырье и валюты развивающихся стран будут падать. Доллар будет расти практически ко всем валютам в мире и естественно появится большой спрос на американские трежерис, что будет очень на руку минфину США, который в этом году планирует разместить новые облигации на сумму в 1.3 трлн долларов.  

Эйфория на рынках просто зашкаливает. Не теряем бдительность!

ДОМОХОЗЯЙКИ УВЕРЕНЫ В РОСТЕ

По данным Мичиганского университета, более 65% домохозяйств считают, что рост на рынке акций в США продолжится и дальше. Такой уверенности в дальнейшем росте никогда ранее не было замечено у домохозяйств. (см. картинку ниже). Рынок акций в США растет каждый день. Сильно напоминает поведение биткоина осенью 2017 года, когда он вырос с 3000 до 20000 буквально за несколько месяцев. Но после после такого стремительно роста всегда идут очень мощные коррекции. В случае с биткоином она уже составила 55% от максимума в 20000$. И неизвестно еще закончилось ли снижение. Любой безоткатный заканчивается очень жесткими коррекциями. Уверенность у домохозяек в дальнейшем росте всегда появляется, когда на рынке близок максимум

МЕДЬ

Очень любопытна динамика цен на медь с начала 2018 года. Пока на всех рынках царит эйфория, цена на медь уже упала на 6% (см. график ниже). Год начался на отметке 7290 долларов за метрическую тонну, а сейчас цена ушла ниже 6900$. Достаточно странно такое поведение цены на медь в условиях того, что абсолютное большинство экспертов прогнозирует ускорение темпов роста мировой экономики в 2018 году. Цены на медь всегда были очень хорошим барометром состояния промышленного производства в мире. Часто цены на медь имеют опережающую динамику по отношению к другими сырьевыми товарам, включая нефть. Если приглядеться, то на длинном графике цена на медь неплохо коррелирует с индексом РТС.  Возможно, сегодняшнее падение цены на медь - это сигнал, что эйфория на рынках подходит к концу. Так что внимательно следим за МЕДЬЮ!

А НУЖЕН ЛИ ТРИГГЕР ДЛЯ КОРРЕКЦИИ НА МИРОВЫХ РЫНКАХ?

Многие задаются вопросом, что может послужить триггером для начала хорошей коррекции в 10-20% на американcком рынке акций. Казалось бы все отлично, прибыли компаний растут, мировая экономика ускоряется, денег в системе огромное количество, поэтому коррекции и не будет ближайшие месяцы. Но рынки устроены немножко по-другому и обычная логика не всегда работает. Иначе на рынках все бы зарабатывали, а так быть не может по определению. Коррекции начинаются неожиданно, никто к ним не готов, и часто даже никто и не знает почему она началась. Только постфактум придумываются разного рода объяснения. Полностью соглашусь с мнением лауреата нобелевского премии по экономике  Робертом Шиллером https://www.cnbc.com/2018/01/23/markets-could-suddenly-turn-and-they-dont-even-need-a-trigger-nobel-winning-economist-shiller-says.html?recirc=taboolainternal , вот что он сказал на форуме в Давосе "People ask 'well what will trigger it (a market correction)?' But it doesn't need a trigger, it's the dynamics of bubbles inherently makes them come to an end eventually,". Переводя на русский, он считает, что никакого триггера и не нужно для начала коррекции, просто сама природа надутия пузыря на рынке этому способствует.  

На мой взгляд, коррекция начинается, когда какой-то крупный игрок решает зафиксировать прибыль и начинает продавать активы. Происходит цепная реакция, продажи усиливаются, настроения на рынке ухудшаются.  Вот вам и коррекция в 10-20%.  Приведу наглядный пример, а что произошло с биткоином несколько недель назад, когда он упал с 20000 до 10000? Какой был триггер? Не было особо никакого, просто кто-то крупный начал продавать и пошло-поехало.  В какой-то момент тоже самое начнется  на фондовых рынках, и большинство участников рынка как всегда будут застигнуты врасплох.

МАГНИТ (продолжение)

Вышла отчетность Магнита за 2017 год. Неаудированная чистая прибыль "Магнита" в 4 квартале 2017 года по МСФО снизилась на 41,72%. Акции теряют 4% на текущий момент и торгуются на отметке 5900. А вчера кто-то много продавал по 6200. Неплохо заработал тот, кто вчера это делал. Нет, это не инсайд был, мне просто показалось 🙈

КУРС РУБЛЯ и СУРГУТНЕФТЕГАЗ

Очень интересная динамика с начала года в привилегированных акциях Сургутнефтегаза. Акции стремительно растут на фоне снижения курса доллара к рублю. В начале года торги начались на отметке 28 рублей за одну акцию, а сейчас котировки подошли к уровню 32 рубля. Давно известно, что у Сургута на балансе имеется огромный размер долларового кэша. И если доллар растет к рублю, то идет переоценка рублевой стоимости этого кэша и акционеры получают очень высокие дивиденды, как это было в 2015 году. И наоборот, если доллар падает к рублю, то размер дивидендов будет мизерный.

Так почему же префы сургута растут на фоне того, что доллар вчера обновлял минимальные значения к рублю почти за три года? Вполне возможно, что кто-то знает, что доллар будет дорожать и уже заранее покупает привилегированные акции Сургутнефтегаза, понимая, что эти акции будут главными бенефициарами от усиления доллара.

К ЧЕМУ ПРИУЧАЕТ БЫЧИЙ (растущий) РЫНОК?



Когда долго идет рост на фондовых рынках, то у большинства людей появляется уверенность, что можно покупать любую акцию и она обязательно вырастет. Так происходит какое-то время, люди еще больше укрепляются в том, что они поймали Бога за бороду и продолжают покупать уже с меньшими опасениями, чем в первый раз. И с каждым разом сумма на которую покупаются акции увеличивается. Любое падение на рынке воспринимается как "подарок" судьбы, что можно купить дешевле. Но в какой-то момент, что-то идет не так и сказка заканчивается, рост почему-то не возобновляется, а снижение усиливается. Наглядный пример на российском рынке - акции Магнит. Сейчас в моменте акции падают еще на 6% и находятся на отметке 5200 руб. Когда осенью 2017 года акции начали падать, то цена 7000 руб, 6500 руб воспринималась многими как подарок судьбы. У кого не спросишь, все себе купили эти акции. А сейчас цена уже на 25% дешевле.

"Бычий" рынок, непрерывный рост акций делает всех абсолютно беспечными. Это очень опасное чувство! Никогда нельзя забывать, что акции - это высокорискованный инструмент. И цена на них может снижаться в десятки раз.

СЕРЕБРО

Очень тревожная картина для роста рисуется по серебру. Если серебро не вернется выше 17.50, то может развиться очень сильное движение вниз. На графике появились сильные дивергенции. И еще очень важный момент, что на таком сильном ослаблении доллара, которое произошло в январе месяце, серебро не смогло вырасти совсем. Начали год около отметки 17$ за унцию и сейчас цена примерно на том же уровне. А если доллар начнет расти, что очень вероятно в этом году, то серебро может прилично потерять в цене.