При сценарии $50/барр. нефтегазовые допдоходы составят 1 трлн руб. -дефицит бюджета сократится с 2,8 трлн до 1,8 трлн руб. Соответственно, дырку закроют за счёт ОФЗ (1 трлн руб.), приватизации (0,14 трлн), Резервного фонда (0,65 трлн). В резервном останется 200-300 млрд руб.

При сценарии $55/барр. допдоходы будут уже 1,5 трлн руб (см. таблицу выше). Дефицит сократится до 1,3 трлн. - резервный фонд вообще можно не трогать. Там останется почти 1 трлн руб. В ФНБ, напомню, есть 4,3 трлн руб.

Справка: сейчас в "кубышке" (резервный + ФНБ) есть 5,3 трлн, но половина ФНБ - это полная трешня неликвидная. Поэтому есть около 3,3 трлн руб ликвидных резервов. Жить можно с учётом планового дефицита бюджета на ближайшие годы и планов по наращиванию внутреннего долга (через ОФЗ). Напомню также, что и резервный и ФНБ сидят в составе ЗВР - золотовалютные резервы, - которыми рулит ЦБ РФ.

Всего ЗВР Банка России = $385 млрд (23 трлн руб, или 26% ВВП).

Кстати видно, что ЗВР растут, а резервный фонд активно сокращается с 2014 г. Дело в том, что бюджету нужны рубли, а резервный весь в валюте. ЦБ реально печатает рубли в размере средств, изымаемых Минфином из резервного для покрытия дефицита бюджета. За два года напечатали больше 4 трлн руб., но на инфляцию никакого воздействия, так как эту же сумму банки должны были банку Росси в рамках операций рублевого репо. Сейчас задолженность банков перед ЦБ близка к нулю и система готовится к переходу к структурному профицита ликвидности, но ЦБ будет всю ликвидность стерилизовать через депозитные аукционы и выпускать ОБР. Короче, не бойтесь печатного станка сейчас. Все под контролем.

Что произошло на этой неделе? Почему подняли шум про рубас и у всех сжалось очко?

Шувалов в Давосе загнал тему про то, что допдоходы нефтегазовые (все что выше $40/барр) могут направить на пополнение резервов, мать его. ЦБ возмутился, мол Шувалов, да ты охуел, у нас курс плавающий! Какие, блять, покупки валюты, у нас бюджетный дефицит! Мы и так печатаем рубли под расходы резервного фонда, дык ещё и сверху будем тарить баксы? Да ты ебанулся, Шувалов? Мы ж так не выполним цели по инфляции к концу 2014 с такой хуйней. Вот именно такие эмоции на рынке у народа были.

Дальше круче! Reuters в четверг публикует такую шнягу от Минфина (см. картинку и сравни с той, что 10 постов назад была здесь запилена):

Минфин понизил курс рубля на 10% относительно базовых оценок!Вот так с хуя. Естественно, за счёт низкого курса допдоходы вырастают охуенно. Но какой ценой? Ценой более слабого рубля. Как его ослабить?

При таком раскладе мы при $55/барр начинаем резервный фонд сука пополнять! О как! Вопрос знатокам: "они там совсем ебнулись?" Не, конечно, экономике выгоден более слабый курс сейчас. Но, сука, правила игры зачем опять менять! Реформы проводите, повышайте производительность труда! Не играйтесь, суки, с курсом - всегда плохо для всех заканчивается.

Давайте прикинем потенциальный объем покупок Банком России валюты с рынка, если это все же случится (вся инфа о покупках, конечно, будет публичной). Итак, если средняя цена будет $55/барр., то как видно на последней картинке, допдоходы будут около  2 трлн руб. ЦБ сказал, что будет покупать валюту на основе ежемесячной оценки объема допдоходов Минфина. 2 трлн руб при среднем курсе 64,9 руб/долл это почти $30 млрд до конца года. Это дохуя с учётом текущего состояния платёжного баланса. В месяц это 2,5 млрд долл., в день - около 100 млн долл.

Это верхняя оценка. Плюс надо учитывать, что сдвинуть курс до 65 руб/долл при нефти $55/барр не получится за один день. Хотя в этой стране...

Нижняя планка при $50/барр (см картинку выше) - ок $20 млрд. до конца года, или 1,7 ярда грина в месяц или 80 млн долл в день.

По факту, думаю, будет меньше. Но курс на пополнение резервов, наверное, взят. Иначе, зачем такую инфу закинули в рынок.

P.S. Задали вопрос по графику ЗВР. Мол за счёт чего ЗВР растут в последние два года, если их не пополняли и тп.? Ответ: это банки наши возвращают валютное репо, которое выдал в конце 2014 г Банк России, чтобы решить вопрос с дефицитом ликвидности. Тогда выдали ок 32 млрд долл. Резервы (ЗВР) уменьшились на эту сумму тогда. За два года вернули около 25 млрд., осталось около 8 млрд еще.

В случае реальных покупок fx со стороны ЦБ привычная для нас с конца 2014 г. зависимость рубля от нефти будет искажена - нижний "хвост" >$50/барр сместится вверх

Свежачок от Антона: "Пополнение Резервного фонда возможно во втором полугодии, если конъюнктура цен на нефть и курс рубля позволят получить дополнительные нефтегазовые доходы свыше 1,8 трлн руб., считает министр финансов Антон Силуанов. «Здесь два фактора влияют - цена на нефть и дополнительные доходы, соответственно, и курс. Если это сложится, то увидим это во втором полугодии», - сказал он журналистам. При какой цене и курсе эта возможность появится, он не уточнил, передает «Интерфакс». «Теоретически такие возможности существуют», - добавил он."

Ну сейчас логично получается. Начнём пополнять резервный фонд в случае, если допдоходы будут 1,8 трлн., т.е. вообще не потребуется использование резервного и ФНБ (см. таблицы выше - 2017 г. "закон" при $40/барр). Дефицит бюджета в таком случае будет закрываться выпуском ОФЗ на 1 трлн руб + немного от приватизации. Такой сценарий реализуем, по моему мнению, при среднегодовой цене $58/барр по URALS ($61/барр по Brent), во что я пока совсем не верю.

Приятного аппетита, motherfuckers!