Многие до сих пор задаются вопросом, мог ли новый коронавирус (Covid-19), сначала захвативший город в Китае Ухань, возникнуть в лаборатории по инфексиям и вирусам, расположенной в городе Ухань? Думаю, ответ абсолютно очевиден. Летучие мыши и случайности здесь не при чем.
А теперь можно таким же образом задаться вопросом: Может ли Китай намеренно развязать кредитный вирус (через Evergrande), чтобы лопнуть пузыри активов и ускорить свое продвижение в борьбе с доминацией Доллара. Многие уверены, что Китай не позволит Evergrande рухнуть, а что если это не так?! Что если Китай намеренно позволит финансовым радиоактивным осадкам Evergrande утечь также, как они позволили утечь вирусу, из-за которого пострадал весь мир? Почему Китайскую Коммунистическую партию будет волновать, потеряют инвесторы деньги или нет, когда взрыв этого пузыря может стать сильной атакой на Доллар?
Вот схема строения всего этого карточного домика.
Представь себе такое. Вы китайский вкладчик среднего класса, и вы входите в местный банк. Банк предлагает вам два варианта инвестирования. Первый - это банковский депозит, который выплачивает около 2%. Другой-WMP (Wealth Management Product-система управления капиталом), который платит около 7%. Что вы выбираете? Ответ ясен.
Все было бы прекрасно, если бы WMPS были похожи на высококачественные корпоративные и муниципальные облигации. Но это не так. Они больше похожи на самую крупную финансовую пирамиду в истории.
Выручка от продажи WMP отдается в ссуду спекулятивным застройщикам, типа Evergrande, и убыточным государственным предприятиям по привлекательной доходности в виде нот. Таким образом,WMP напоминают обеспеченные долговые обязательства (CDO), тот же продукт, который потопил Lehman Bros. в панике 2008 года.
Проблема в том, что заемщики, стоящие за WMP, не могут оплатить свои долги. Они полагаются на дальнейшие пузыри в сфере недвижимости или лёгкий кредит от правительства для выполнения своих процентных обязательств.
Но это были надежды и мечты. Теперь может наступить реальность.
Что происходит, когда WMP созревает (когда наступает срок погашения)? Обычно клиенту банка рекомендуется перевести инвестиции в новый WMP. Что произойдет, если клиент захочет вернуть свои деньги? Банк продает новый WMP другому клиенту, а затем использует выручку от продажи для выкупа первого клиента. Новый клиент теперь встает на место первого клиента с такой же кучей безнадежных долгов.
Вот тут-то и вступает в игру динамика схемы Понци.
Проще говоря, большая часть долгов, поддерживающих WMP, не может быть погашена, что означает, что это всего лишь вопрос времени, когда рынок WMP полностью рухнет и вызовет банковскую панику.
Но WMP - это скорее симптом, чем причина. Китай поддерживал свой двигатель роста все эти годы в основном за счет инвестиций, а не совокупного спроса со стороны потребителей.
Инвестиции хороши, если они направлены на долгосрочные проекты роста, которые приносят положительную ожидаемую прибыль и помогают росту экономики в целом. Но это не то, что сделал Китай.
Около половины инвестиций Китая за последние 15 лет было потрачено впустую на "города-призраки", малоактивные проекты транспортных средств и престижные проекты, которые внешне выглядят хорошо, но не приносят достаточного дохода, чтобы окупиться. Большая часть этих инвестиций финансировалась за счет долга. Если сам проект не приносит дохода, то связанный с ним долг не может быть погашен и будет объявлен дефолтом.
Токсичное сочетание государственного долга, корпоративного долга, WMP и нереалистических ожиданий роста могут привести Китай к величайшему краху рынка в истории. Но, что если от этого больше пострадают американские финансовые рынки? Может быть риск уничтожения остатков американского капитализма будет оправдан для коммунистического Китая?