Китай доставляет… ликвидность.

Китайцы одними из первых начали сворачивать антикризисные меры, однако теперь этот курс корректируется. Народный банк Китая завтра снизит норму банковских резервов на 0,5 б.п., что высвободит порядка 1 трлн юаней ($155 млрд). По словам регулятора, такое решение было принято прежде всего для поддержки малого и среднего бизнеса в условиях подорожания сырьевых товаров. При этом нельзя сказать, что в Китае дефицит ликвидности: в июне темпы кредитования и рост денежной массы M2 оказались выше ожиданий. В частности, объем новых кредитов в юанях составил 2,12 трлн юаней в июне по сравнению с 1,5 трлн юаней в мае.

Меры по увеличению ликвидности могут быть связаны с тем, что второй месяц подряд разрыв между ценами потребителей и производителей остается на рекордно высоких значениях. Поэтому решение направить средства на поддержку предприятий, в целом, выглядит обоснованным.

Ряд аналитиков полагает, что Китай может продолжить принимать меры по смягчению денежно-кредитной политики. Не исключено, что НБК еще раз понизит норму банковского резервирования на 0,5%. Или, как считают в UBS, китайский ЦБ может понизить ключевую ставку до конца года.

Текущее высвобождение средств окажет ограниченное влияние на китайский фондовый рынок.
Во-первых, 40% средств может быть использовано для погашения среднесрочных банковских кредитов MLF, истекающих завтра.
Во-вторых, большая часть оставшейся ликвидности будет направлена на кредитование предприятий. Сколько в итоге дойдет до фондового рынка? Боюсь, совсем немного.

Наиболее чувствительный к ликвидности технологический сектор все еще находится под давлением регулятора. Поэтому для китайских акций эффект от дополнительной ликвидности будет незначительным и кратковременным.

@bitkogan

ОАЭ и ОПЕК+: сделка состоится в любую погоду.

Стороны, наконец, договорились. Картель предоставит Эмиратам новую квоту по добыче, которая составит 3,65 млн б/с. Ранее квота составляла 3,17 млн б/с.
ОАЭ торговались долго, но, судя по всему, дело того стоило. Теперь страна поддержит саудитов в вопросе продления срока действия сделки ОПЕК+ до конца 2022 г.

Нефть на новости отреагировала изящным пируэтом: сначала котировки сорта марки Brent резко пошли вниз, а затем, с примерно такой же скоростью, вернулись на прежнее место. Сейчас мы наблюдаем слабый рост.

Новость в целом позитивна для нефтяного сектора: неопределенности явно поубавилось.

@bitkogan

Индекс цен производителей в США в июне вырос на 7,3% (г/г).

Это самый большой прирост с 2010 года, с тех пор, когда эти данные начали в принципе подсчитывать.

Вчерашние цифры по инфляции уже развеяли наши сомнения в том, что очень скоро мы услышим о сворачивании QE от ФРС. То, что происходит с ценами производителей, еще раз это подтверждает. Ведь цены производителей затем перекладываются на потребительские и ведут к инфляции.

Не удивлюсь, если через месяц вопрос «когда ФРС свернет QE?» сменится на «а будет ли это сворачивание вообще эффективным?».

На эти новости рынок отреагировал ростом драгметаллов и фьючерсов на Америку. Доходности UST пошли вниз, причём как длинных, так и коротких. Все-таки рынок полон парадоксов.

Эх, забавные ребята работают в ФРС. Инфляция в США уже 5,4%, когда цель 2%, а они не рыпаются даже QE сворачивать. Им бы поучиться у нашего Банка России. Да, кризис, да, доходы падают, но ставку повышали и будем повышать. Видимо, скреп ребятам не хватает или слишком об экономическом росте заботятся?

@bitkogan

#Китай_коротко

Китай бьет рекорды по масштабу дефолтовКитай бьет рекорды по масштабу дефолтовбьет рекорды по масштабу дефолтов.

Слова о том, что неэффективные должны уйти с рынка, китайское руководство подкрепляет делом – перестает этих неэффективных поддерживать. Очень показательная история. Остается два важных вопроса: распространится ли эта политика на гигантов «too big to fail»? И не следует ли ждать подобной волны дефолтов в США?

Ли Лу, в свое время рекомендовавший Баффету инвестировать в BYD, продал более 7 млн гонконгских акций компании на прошлой неделеЛи Лу, в свое время рекомендовавший Баффету инвестировать в BYD, продал более 7 млн гонконгских акций компании на прошлой неделе.

Эта новость вызвала падение акций BYD (1211 HK) на 5,6%. Все внимание на Berkshire Hathaway, которому принадлежит более 8% BYD – будут ли они избавляться от акций производителя электромобилей?

Alibaba и Tencent повысят взаимодействие своих сервисовAlibaba и Tencent повысят взаимодействие своих сервисовповысят взаимодействие своих сервисов.

Раньше в приложении WeChat нельзя было поделиться ссылкой на пост в китайском Тиктоке Douyin. Регулятор счел это нездоровой конкуренцией, в итоге в WeChat сняли ограничения. Похожий процесс происходит и в отношениях Alibaba и Tencent. Рынок оценивает новость позитивно, акции обеих компаний выросли на открытии американского рынка.

@bitkogan

Ну что ж, ждали и дождались. Платина сегодня жжёт.

Подробности о том, что происходит с платиной, и почему сегодня такой рост, чуть позже.
Не зря мы делали ставку на этот драгметалл.

@bitkogan

Цены на платину не росли внутри дня на 2,5% уже довольно давно, больше трех месяцев.

Для нас это движение ожидаемо, платина остается одной из наших любимых идей на 2021-й год. Мы много говорили об этом, держим акции Eurasia Mining (EUA LN), а также фьючерсы. В портфеле «Товарные рынки» сервиса по подписке платина остается одной из самых увесистых позиций.

Правда, повод для этого невеселый. Более 70 человек погибло в ЮАР в результате беспорядков, которые вспыхнули на прошлой неделе после заключения под стражу бывшего президента страны Якоба Зума.

Во многих регионах страны разграблены магазины, нарушена работа больниц, транспорта, прочей инфраструктуры. Такой уровень агрессии связан со стремительно падающим уровнем жизни на фоне пандемии, галопирующих цен на продовольствие и всего, что с этим связано.
Возможно, ФРС в самом деле думает, что можно не обращать внимания на инфляцию, и что в США такого не будет. Пусть подумает еще раз…

Разумеется, когда в крупнейшем в мире производителе платины творится такое, следует ожидать перебоев в работе рудников. Надеемся, что скоро все успокоится, и тогда нельзя исключать небольшой коррекции цен на платину. Но долгосрочно в пользу роста цен на этот металл играет и инфляция, и восстановление экономики, о чем мы не раз говорили. Уверены, что поводов для роста цен, но уже без погромов и насилия, будет еще немало.

@bitkogan

Всемирная Организация Здравоохранения проснулась и заявила, что в мире начинается новая волна коронавируса.

Доброе утро, друзья!

Я вот одного понять не могу. Когда несколько месяцев назад мир содрогнулся от того, что на наших глазах стало происходить в Индии, когда стало известно, что дельта штамм – это нечто новое и крайне серьезное, где был ВОЗ? Неужели не было ясно, что подобная картинка с Индии перекинется на весь мир?

Не хочу сейчас оперировать статистикой, в конце концов, все у нас стали специалистами по данному вопросу. Но то, что новый штамм принес небывалый уровень смертности и осознание – все это не оставит в стороне НИКОГО – это уже факт.

Теперь по сути.
1. Массовая вакцинация не гарантирует остановку распространения нового штамма. Она существенно снижает уровень смертности, что само по себе уже замечательно.
2. Новый штамм пройдется страшным катком по всему миру. Закрыться не сможет никто. Индия, а вслед за ней Россия, Бразилия, Индонезия и другие страны уже могут начать делиться опытом прохождения новой волны. Опытом достаточно тяжелым.

Вывод:
1. Новые локдауны, похоже, снова замаячат во многих регионах мира. С другой стороны, мировая экономика вряд ли сможет легко перенести очередную тотальную остановку. Поэтому каждой отдельной стране придется делать выбор – экономика или люди. И в пользу чего на этот раз будет выбор, предсказать сложно.
2. Бурное экономическое восстановление может серьезно замедлиться во многих странах мира.
3. Политика многих государств, направленная сегодня на сокращение уровня поддержки экономки и постепенное сокращение предоставления ликвидности, также может быть пересмотрена.

К чему это я? Есть определенная вероятность, что все те модели, прогнозы и тд, что действуют сегодня как на макроуровне государств и регионов, так и на микроуровне корпораций, скоро в очередной раз начнут пересматриваться.

Каждому придется еще раз столкнуться с осознанием – все снова может измениться в один момент.

Исходя из вышесказанного, мне видится, что нынешняя ситуация – некое затишье перед большой бурей. Сколько оно продлится – сказать сложно. Может неделю, а может и месяц.

Однако не удивлюсь, если мировая турбулентность вновь начнет серьезно набирать обороты, и лодку финансового мира опять закачает на волнах новых штормов.

@bitkogan

Вырезка из полугодового отчета председателя ФРС о денежно-кредитной политике Конгрессу США.

1. Экономика нуждается в дальнейшем улучшении показателей, прежде чем центральный банк начнет ужесточение денежно-кредитной политики. Тем не менее, разговоры о снижении темпов покупки активов в ФРС идут полным ходом.

2. Экономические показатели улучшаются, но рынок труда, в частности, все еще находится значительно ниже допандемических показателей.
     
3. ФРС готова действовать в случае необходимости.

4. Во время трехчасового слушания Пауэлл умудрился не сказать ничего нового в отношении денежно-кредитной политики, вновь заявив, что в конце этого месяца центральный банк продолжит обсуждения сокращения своих ежемесячных покупок активов на $120 млрд.

5. ФРС еще не обсуждает повышение ключевой ставки.

6. Инфляция «заметно выросла и, вероятно, останется высокой в ближайшие месяцы, прежде чем начнет снижаться».
Таким образом Пауэлл продолжает настаивать на том, что нынешний рост инфляции является временным и будет компенсирован, когда условия нормализуются.

7. Повышение цен на жилье не вызвано безрассудным и безответственным кредитованием, которое привело к пузырю на рынке жилья. Такого не происходит, по крайней мере, пока.

Вывод? Много красивых слов и... ничего по делу.

Думаю, все точки над и расставит Джексон Холл.

@bitkogan

Движение по платине продолжается.

О причинах мы подробно говорили вчера.

Как далеко может улететь цена?  Глобально, на мой взгляд, и 1400 не предел. А если в короткую? Это уже сложнее. Но полагаю, что и 1190 увидеть можем.

@bitkogan

Знал бы выкуп, был бы Мнучин.

А вот и ещё одна точка зрения касательно ситуации на рынках, инфляции и сворачивания стимулов.

Пока руководители ФРС успокаивают нас «временным» характером инфляции, дескать, всё устаканится тогда, когда экономический рост вернётся к привычным темпам, министр финансов Стивен Мнучин забил в набат и требует немедленных мер.

Сократить выкуп активов, потому что, по его мнению, сегодняшняя инфляция – дело серьезное.
У кого-то сдали нервы?

Мы много раз говорили о том, что рынок перегрет, не исключали летней коррекции. Время настало? По всей логике событий – да. Но сейчас рынок не похож на ту формацию, которую мы с вами знали последние 10 лет. Поэтому и старые правила и закономерности дают сбои.

Однако подобные словесные пикировки и интервенции, как в данном случае между ФРС и Минфином, – явные признаки того, что растет волатильность и неопределенность. А это, в свою очередь, предвестники смены тренда. Произойдет ли так на этот раз или «деньги решают все»? Если их, конечно, хватит…

Посмотрим. Понятно одно – в ближайший месяц события могут развиваться с калейдоскопической быстротой. И к этому надо быть готовыми.

@bitkogan

В чем «прелесть» большевизма, или, иными словами, тотально- шизофреничной левизны?

В том, что для воинствующих леваков жизнь всегда абсолютно понятна, а «все оттенки серого» – это чушь и декаданс.

К чему это я? Очень интересные повороты наблюдаются... Аж дух захватывает.

Как мы с вами хорошо помним, демократы и республиканцы после «упорных и кровопролитных сражений» на тему нового инфраструктурного пакета пришли к консенсусу – $1,2 трлн и ни центом больше.

Однако продолжатели великого дела Полиграф Полиграфыча уняться не могут. Большевистская сущность не позволяет. Демократы решили подстраховаться и разработали свой инфраструктурный проект. Новый план оценивается сразу в $3,5 трлн.

Это, конечно, не означает, что предыдущий совместный проект с республиканцами (на $1,2 трлн) похоронен. Более того голосование по межпартийному документу по нему планируется уже на следующей неделе. Скорее, правящая партия готовит запасной план на случай, если в Сенате не найдётся 60 голосов для принятия совместного скромного проекта.

Новое щедрое предложение покроет также дополнительные траты на американскую программу здравоохранения и выделит дополнительные ресурсы для борьбы с изменением климата. Под инфраструктурой демократы попытались запихнуть самые разные темы.

Тот факт, что прекрасная новая программа может разогнать инфляцию в стране на новый рекордный уровень, партию, по всей видимости, не волнует. Заслушались речами Джея Пауэлла и верят, что все под контролем? 🤔

Главная загвоздка состоит в том, что даже относительно умеренные сенаторы-демократы не готовы пойти на такие глобальные траты. Учитывая, что у партии шаткое большинство, любой голос "против" фактически похоронит новое щедрое предложение.

Демократ-сенатор Джо Мэнчин успел заявить, что его интересует меньшая сумма. Вообще даже сумма в $3,5 трлн является некоторым компромиссом внутри партии. Самые горячие левые головы предлагали потратить в $6 трлн!

Я-то как раз недоумевал – и куда делись товарищи а ля Александрия Окасия-Кортес? Что-то затихли, не случилось ли чего?..

Все нормально – не пропали, теперь при власти. Готовятся пироги раздавать и делить.

Так что шоу продолжается, дамы и господа 😉

@bitkogan

Марихуана в США переобулась в воздухе.

Лидер демократов в Сенате Чак Шумер сообщил тревожную новость для канадских «экологов», впрочем, не только канадских.

Во-первых, для одобрения билля требуется как минимум 60 голосов, но законопроекту пока не хватает поддержки как среди демократов, так и среди республиканцев. Напомним, что большинстве своем республиканцы против легализации.

Во-вторых, намекавший во время президентской кампании на полную легализацию президент Джо Байден также сдает назад. Теперь в его речи присутствуют только призывы к декриминализации марихуаны на федеральном уровне.

Чувствуете разницу? Переобувание в воздухе – искусство, которое освоили многие политические деятели. Вероятно, Шумер решил, что в моменте обсуждение Закона о банковских операциях может принести больше политических очков.  

Безусловно, котировки «экологов» отреагировали на новости весьма эмоционально. По итогам вчерашних торгов котировки Aurora Cannabis (ACB) снизились на 10,27%, OrganiGram (OGI US) – на 8,5%, Tilray (TLRY US) – на 8%, Canopy Growth (CGC) – на 6,5% и Cronos (CRON) – на 5,4%.

Тем не менее, мы не исключаем, что нынешние разговоры – не более, чем обычные словесные интервенции. Демократы обещали легализовать каннабис на федеральном уровне, и если они этого не сделают, им могут припомнить это на следующих выборах. Возможно, будет запущена схема: «декриминализация – легализация».

Посмотрим. Тем не менее, за бумагами надо следить, так как они могут упасть на спекуляциях до еще более привлекательных ценовых уровней.

@bitkogan